Quer atenuar os efeitos da inflação? Adote uma abordagem para seu portfólio

A análise contida neste documento é baseada em uma modelagem hipotética. Os resultados de desempenho hipotéticos apresentam diversas limitações inerentes, algumas das quais estão descritas a seguir. Não é feita qualquer afirmação de que qualquer conta gerará ou tenha probabilidade de gerar lucros ou perdas semelhantes aos apresentados. Na verdade, frequentemente ocorrem diferenças substanciais entre os resultados de desempenho hipotéticos e os resultados efetivos alcançados posteriormente por qualquer programa de negociação ou estratégia específica.

Uma das limitações dos resultados de desempenho hipotéticos é que geralmente eles são preparados com o benefício do conhecimento prévio dos resultados previstos. Além disso, negociações hipotéticas não envolvem riscos financeiros e nenhum exemplo hipotético de negociação é capaz de considerar integralmente os efeitos dos riscos financeiros sobre as negociações efetivas. Por exemplo, a capacidade de suportar perdas ou seguir um programa de negociação específico apesar das perdas em operações são pontos importantes que também podem afetar adversamente os resultados efetivos das negociações. Existem diversos fatores relacionados aos mercados em geral ou à implementação de qualquer programa de negociação específico que não podem ser considerados por completo na preparação de resultados de desempenho hipotéticos, e todos eles podem afetar negativamente os resultados das operações. Não é dada nenhuma garantia de que os resultados apresentados serão atingidos.

Os modelos de alocação aqui apresentados baseiam-se no que a PIMCO acredita ser a teoria de investimento geralmente aceita. Eles são apenas para fins ilustrativos e podem não ser adequados para todos os investidores. Os modelos de alocação não se baseiam em nenhuma situação financeira ou necessidade em particular, não pretendem e não devem ser interpretados como previsão, pesquisa, conselho de investimento ou recomendação de qualquer estratégia, produto ou serviço específico da PIMCO ou outro. Os investidores devem consultar seus próprios consultores financeiros para determinar as alocações mais apropriadas para sua situação financeira, incluindo seus objetivos de investimento, prazo, tolerância ao risco, economia e outros investimentos.

Os números são apresentados para fins meramente ilustrativos e não indicam o desempenho passado ou futuro de qualquer produto da PIMCO.

As estimativas de retorno destinam-se apenas a fins ilustrativos e não são uma previsão nem uma projeção de retorno. A suposição de retorno é uma estimativa do que os investimentos podem ganhar, em média, no longo prazo. Os retornos reais podem ser mais altos ou mais baixos do que aqueles apresentados e podem variar significativamente no decorrer de prazos mais curtos.

Adotamos a metodologia de “block bootstrap” para calcular as volatilidades. Começamos computando os retornos dos fatores históricos que fundamentam cada representante de classe de ativos, de janeiro de 1997 até o presente. Em seguida, extraímos um conjunto de 12 retornos mensais do conjunto de dados para determinar um número de retorno anual. Esse processo é repetido 25.000 vezes de modo a gerar uma série com 25.000 retornos anualizados. O desvio padrão desses retornos anuais é usado para modelar a volatilidade de cada fator. Na etapa seguinte, aplicamos a mesma série de retornos a cada fator a fim de calcular a covariância entre os fatores. Por fim, a volatilidade de cada representante de classe de ativos é calculada como a soma das variâncias e da covariância dos fatores que fundamentam aquele representante específico. Para cada representante de classe de ativos, índice ou estratégia, consideramos uma estimativa de ponto no tempo ou média histórica de exposição a fatores para determinar a volatilidade total. Entre em contato com seu representante da PIMCO para obter mais informações sobre a estimativa de exposição a fatores dos representantes.

Todos os investimentos apresentam riscos e podem perder valor. As ações podem perder valor devido a condições setoriais, econômicas e de mercado reais ou supostas. O investimento no mercado de renda fixa está sujeito a riscos, inclusive riscos de mercado, taxa de juros, emissor, crédito, inflação e liquidez. O valor da maioria dos títulos e estratégias de renda fixa é afetado pelas oscilações nas taxas de juros. Títulos e estratégias de renda fixa com “durations” (prazo médio) mais longas tendem a ser mais sensíveis e voláteis do que aqueles com “durations” mais curtas; os preços dos títulos geralmente caem quando as taxas de juros sobem, e o ambiente de juros baixos aumenta esse risco. Reduções na capacidade de títulos de renda fixa da contraparte podem contribuir para a diminuição da liquidez de mercado e o aumento da volatilidade dos preços. Quando resgatados, os investimentos em títulos de renda fixa podem ter valor superior ou inferior ao seu custo original. O investimento em títulos denominados em moeda estrangeira e/ou de empresas sediadas no exterior pode envolver um risco maior devido a oscilações cambiais e a riscos políticos e econômicos, que podem ser maiores nos mercados emergentes. Os títulos vinculados à inflação (ILBs) emitidos por um governo são títulos de renda fixa cujo valor principal é corrigido monetariamente de acordo com a inflação; de forma geral, eles perdem valor quando a taxa de juros real aumenta. Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) são ILBs emitidos pelo governo dos EUA. Títulos soberanos são geralmente garantidos pelo governo emissor. As obrigações de agências e autoridades governamentais dos EUA são garantidas em graus variados, mas, de forma geral, não contam com a garantia incondicional do governo dos EUA. Os portfólios que investem em tais títulos não são garantidos e seu valor pode flutuar. Títulos de alto rendimento com classificação de crédito mais baixa envolvem um risco maior que os títulos de melhor classificação; os portfólios que aplicam neles podem ficar sujeitos a níveis mais elevados de risco de crédito e de liquidez do que os que não o fazem. As commodities apresentam riscos maiores, inclusive de mercado, políticos, regulatórios e de condições naturais, e podem não ser adequadas a todos os investidores. O valor dos imóveis e dos portfólios que investem em imóveis pode variar devido a: prejuízos decorrentes de acidentes ou condenação, mudanças nas condições econômicas locais e gerais, oferta e demanda, taxas de juros, taxas de imposto sobre a propriedade e limitações regulatórias sobre aluguéis, leis de zoneamento e despesas operacionais. REITs estão sujeitos a riscos, como mau desempenho do gestor, mudanças adversas na legislação tributária ou impossibilidade de qualificar-se para isenção de impostos no repasse do rendimento aos acionistas. O crédito privado envolve o investimento em títulos que não são negociados em mercados públicos, o que os torna sujeitos ao risco de iliquidez. Os portfólios que investem em crédito privado podem ser alavancados e podem participar de práticas de investimento especulativas que aumentam o risco de perda do investimento. Riscos gerais de estratégias e ações privadas e hedge fund: as estratégias envolvem um grau de risco elevado e os potenciais investidores são alertados que elas são apropriadas apenas a pessoas com recursos financeiros adequados, que não tenham necessidade de liquidez em seus investimentos e que possam suportar o risco econômico, inclusive a eventual perda da totalidade do investimento. Os investidores devem consultar seus profissionais financeiros antes de tomarem uma decisão de investimento.

O Índice Bloomberg Barclays Global Aggregate ex-USD oferece uma medida de base ampla dos mercados globais de renda fixa com classificação em grau de investimento. Seus principais componentes são os índices Pan-European Aggregate e Asian-Pacific Aggregate. O índice também inclui títulos corporativos Eurodollar e Euro-Yen e títulos do governo canadense. O índice Bloomberg Barclays Global High Yield é um componente do índice Multiverse, juntamente com o índice Global Aggregate. Ele representa os índices U.S. High-Yield, Pan-European High-Yield, U.S. Emerging Markets High-Yield, CMBS High-Yield e Pan-European Emerging Markets High-Yield. O Índice Bloomberg Barclays U.S. Aggregate representa títulos tributáveis, registrados na SEC e denominados em dólares. O índice acompanha o mercado de renda fixa em grau de investimento dos EUA e é composto por títulos públicos e privados, títulos garantidos por hipotecas e títulos lastreados em ativos. Esses setores principais estão subdivididos em índices mais específicos, calculados e divulgados regularmente. O Índice Bloomberg Barclays US Treasury Inflation-Linked Bond mede o desempenho do mercado de títulos protegidos contra a inflação (TIPS) do Tesouro dos EUA. As posições do Federal Reserve em TIPS dos EUA não são elegíveis ao índice e estão excluídas do valor nominal em aberto de cada título do índice. O Índice Bloomberg Barclays U.S. Treasury é uma medida das obrigações públicas do Tesouro dos Estados Unidos.  O Índice Bloomberg Barclays World Government Inflation-Linked All Maturities Bond mede o desempenho dos principais mercados de títulos indexados à inflação do governo. O índice foi projetado para incluir apenas aqueles mercados em que um fundo global indexador do governo provavelmente investirá. Isso faz da adequabilidade como investimento um critério-chave para a inclusão no índice. Os mercados atualmente incluídos no índice (por ordem de idade) são Reino Unido (1981), Austrália (1985), Canadá (1991), Suécia (1994), EUA (1997), França (1998) e Itália (2003). O Índice Bloomberg Commodity é um índice não administrado composto de contratos futuros de diversas commodities físicas. O índice foi projetado para ser uma referência altamente líquida e diversificada para commodities como uma classe de ativos. As exposições futuras do referencial são garantidas por T-bills dos EUA. O Índice de Ações da FTSE National Association of Real Estate Investment Trusts (NAREIT) é um índice não gerenciado de REITs qualificados para impostos, listados na Bolsa de Valores de Nova York, na Bolsa de Valores americana e no Sistema Nacional de Mercado NASDAQ, incluindo dividendos. O Índice MSCI World ex-USA captura uma representação de capitalização elevada e capitalização média em 22 dos 23 países dos mercados desenvolvidos (MD), excluindo os Estados Unidos. Com 964 constituintes, o índice cobre aproximadamente 85% da capitalização de mercado ajustada à flutuação livre em cada país. O Índice MSCI Emerging Markets capta a representação de alta capitalização e média capitalização em 27 países de mercados emergentes (ME). Com 1.397 constituintes, o índice cobre aproximadamente 85% da capitalização de mercado ajustada à flutuação livre de cada país. O Russell 3000 é um índice não gerenciado, geralmente representativo do mercado americano para grandes ações domésticas, conforme determinado pela capitalização total do mercado, que representa aproximadamente 98% do mercado acionário americano para investimento. O S&P 500 é um índice não administrado de mercado, geralmente considerado representativo do mercado acionário como um todo. O índice é concentrado no segmento de empresas de capitalização elevada do mercado de ações dos EUA. Não é possível investir diretamente em um índice não administrado.

Imóveis é um modelo personalizado projetado para imitar as características de risco e retorno de um investimento em imóveis oportunistas privados alavancados, baseados nos índices correspondentes da Preqin e da Cambridge Associates. Observe que a volatilidade histórica dos ativos ilíquidos é subestimada, pois esses ativos não são marcados regularmente para o mercado. Ações privadas é um modelo personalizado em que as exposições a fatores de risco são estimadas por meio de uma regressão no índice Cambridge Private Equity. Os ajustes são feitos ao risco patrimonial e à liquidez, consistentes com a pesquisa empírica sobre gestores de ações privadas. Observe que a volatilidade histórica dos ativos ilíquidos é subestimada, pois esses ativos não são marcados regularmente para o mercado. Crédito privado é um modelo personalizado que representa um investimento em ativos de crédito privado amplamente diversificados. Isso inclui exposições alavancadas e não alavancadas a crédito residencial, financiamento ao consumidor, financiamento de contas especiais a receber, dívida imobiliária comercial e empréstimos corporativos privados. Observe que a volatilidade histórica dos ativos ilíquidos é subestimada, pois esses ativos não são marcados regularmente para o mercado. Infraestrutura privada é um modelo personalizado projetado para imitar as características de risco e retorno de um investimento em infraestrutura privada. Observe que a volatilidade histórica dos ativos ilíquidos é subestimada, pois esses ativos não são marcados regularmente para o mercado. Modelos personalizados: são oferecidos como uma representação das classes de ativos em que um índice de mercado não está disponível e não são destinados nem geralmente disponibilizados para fins de investimento.

De forma geral, a PIMCO presta serviços a instituições qualificadas, intermediários financeiros e investidores institucionais. Investidores individuais devem entrar em contato com seu próprio profissional financeiro para determinar as opções de investimento mais adequadas a sua situação financeira. Este material contém as opiniões atuais do gestor, que estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. Este material foi distribuído para fins exclusivamente informativos e não deve ser considerado uma orientação de investimento nem uma recomendação de qualquer título, estratégia ou produto de investimento específico. As informações aqui contidas foram obtidas junto a fontes consideradas confiáveis, mas não podem ser garantidas. Nenhuma parte deste material poderá ser reproduzida em qualquer forma, nem citada em qualquer outra publicação, sem autorização prévia por escrito. PIMCO é uma marca registrada da Allianz Asset Management of America L.P. nos Estados Unidos e em todo o mundo. ©2021, PIMCO.

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