As principais conclusões do nosso fórum cíclico: pós pico
Flora Meirelles
Olá! Meu nome é Flora Meirelles e estou aqui com meu colega Luís Oliveira.
Para os que estão nos assistindo pela primeira vez, a PIMCO é líder global em renda fixa ativa e tem profunda experiência em todo os espectro de risco e liquidez da renda fixa global. Nosso processo de investimento começa com nossos Fóruns Econômicos. Estamos aqui hoje para compartilhar as conclusões do último Fórum Cíclico, onde discutimos oportunidades e riscos considerando o panorama econômico e de investimento dos próximos 6 a 12 meses.
Luís, você poderia falar sobre os 5 principais temas econômicos discutidos neste Fórum?
Luis Oliveira
Oi, Flora. Obrigado. É um prazer estar aqui.
- Primeiro, acreditamos que a resiliência da econômica decorrente do estímulo fiscal de 2020/21 perderá força quando os efeitos do aperto monetário começarem a ser sentidos. Nossa análise sugere que a poupança acumulada pelas famílias durante a pandemia se esgotarão em termos reais em nosso horizonte cíclico.
- Segundo, acreditamos que logo veremos uma desaceleração econômica nos Estados Unidos; provavelmente no final deste ano e no início de 2024.
- Terceiro, é importante mencionar que raramente os bancos centrais conseguiram evitar uma recessão quando a inflação estava elevada no início de um ciclo de aperto monetário. Nós analisamos 140 ciclos de aperto monetário em vários países desenvolvidos desde os anos 60. Quase todas as vezes em que um banco central elevou a taxa de juros em 4 pontos percentuais ou mais, a economia daquele país entrou em recessão. Se isso não ocorrer desta vez será uma anomalia.
- Quarto, não acreditamos que os mercados estejam precificado esta probabilidade maior de recessão.
- Por último, a magnitude da desaceleração econômica continua incerta e vai variar entre as economias.
Flora Meirelles
Com base nesse contexto, podemos falar das consequências para os investimentos. Acreditamos que este cenário de desaceleração do crescimento e da inflação torna a perspectiva para a renda fixa bastante atraente especialmente quando consideramos as taxas atuais. É importante buscar um conjunto de oportunidades globais e fontes diversificadas de risco e retorno na renda fixa. Finalmente, precisamos nos posicionar não apenas para o cenário base, mas para um amplo conjunto de resultados macroeconômicos e de mercado Luís, qual seria seu conselho para os investidores hoje?
Luis Oliveira
É importante investir levando em conta uma variedade de riscos em torno do cenário básico. Isso significa manter flexibilidade e liquidez e ao mesmo tempo manter o foco no valor relativo entre as oportunidades de investimento. No geral, acreditamos que este é um ambiente muito favorável para títulos de alta qualidade, mesmo levando em consideração a ampla gama de riscos em torno do cenário básico. Os níveis de juros iniciais, que historicamente são fortemente correlacionados com os retornos, estão extremamente atrativos, com taxas de juros reais e nominais em níveis não vistos há uma década ou mais.
Flora Meirelles
Obrigada, Luís. Eu resumiria nossa conversa da seguinte maneira:
- O crescimento e a inflação já atingiram o pico
- Evitar uma recessão é bastante difícil após um ciclo de alta de taxas de juros
- Os mercados não estão precificando o risco de recessão
- Finalmente, a renda fixa de alta qualidade está atrativa em uma ampla gama de cenários futuros.
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