Vier Gründe für den jüngsten Anstieg der globalen Anleihenrenditen
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Text auf Bildschirm: Mike Cudzil, Portfoliomanager für festverzinsliche Anlagen
Text auf Bildschirm: Vier Gründe für den jüngsten Anstieg der globalen Anleihenrenditen
Cudzil: Obwohl die Inflationsraten tendenziell gesunken sind und sich die US-Notenbank dem Ende ihres Zinserhöhungszyklus nähert, sind die globalen Renditen in den vergangenen Monaten gestiegen. Wir glauben, es gibt vier Hauptgründe für den jüngsten Anstieg.
Text auf Bildschirm: Robuste Daten beim BIP in den USA, Herabstufung der USA durch Fitch, "Forward"- Emission von US-Staatsanleihen, Zielanpassung der "Bank of Japan" für die Zinsstrukturkurve
Erstens: Robuste Konjunkturdaten in den Vereinigten Staaten. Das BIP lag in den vergangenen Quartalen über dem Potenzial-Wachstum und scheint auch im dritten Quartal darüber zu liegen. Zweitens stufte Fitch die Vereinigten Staaten vom Triple-A-Status herab – es war die zweite Ratingagentur, die das in den vergangenen zwölf Jahren getan hat.
Fotos auf Bildschirm: Börsenticker
Drittens muss das US-Finanzministerium in diesem Jahr zusätzliche Staatsanleihen im Wert von 350 Milliarden USD begeben, sowie Titel im Volumen von zusätzlichen 750 Milliarden USD in den kommenden Jahren. Dies sollte über mehrere Quartale zu höheren Kupons führen. Und schließlich hat die japanische Notenbank (BoJ) kürzlich ihr Ziel für die Zinsstrukturkurve von 50 auf 100 Basispunkte angepasst, was einen moderaten Einfluss auf die weltweit höheren Renditen hatte.
Angesichts des jüngsten Rendite-Anstiegs halten wir festverzinsliche Anlagen sowohl auf nominaler als auch auf realer Basis für noch attraktiver. Die nominalen Renditen in den Vereinigten Staaten waren seit der globalen Finanzkrise nicht mehr so hoch. Und die Realrenditen liegen über die gesamte Kurve hinweg bei mehr als zwei Prozent.
Hinzu kommt, dass diese Realrenditen (von Festzinspapieren) günstiger zu haben sind, wohingegen Aktien und andere risikoreiche Anlagen teurer wurden. Infolgedessen fügen wir über sämtliche Segmente hinweg Duration hinzu, wobei einige Segmente je nach Ausgangsbedingungen und anderen Risiken übergewichtet sind. Und wir bauen auch im Segment der höheren Zinsen weiter Positionen auf.
Bildschirmtext: Weitere Einschätzungen und Informationen finden Sie unter pimco.de
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Japanische Zentralbank (BoJ)
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