Comment utiliser les titres obligataires dans un portefeuille équilibré ?
Les investisseurs connaissent bien les histoires de gains spectaculaires sur les actions, l'immobilier ou même les crypto-monnaies. Ces titres peuvent inciter à se concentrer uniquement sur les opportunités à haut rendement. Pourtant, un investissement réussi ne consiste pas seulement à rechercher les gains les plus importants, mais aussi à construire des portefeuilles solides et à gérer les risques.
Les instruments obligataires jouent un rôle essentiel dans ce processus. Il offre stabilité, diversification et revenus prévisibles, aidant les investisseurs à créer un portefeuille capable de faire face à différentes conditions de marché. Les obligations peuvent compléter les actifs orientés vers la croissance en réduisant la volatilité du portefeuille et en fournissant un flux de revenus régulier, ce qui est particulièrement précieux lorsque les marchés sont confrontés à l'incertitude.
Plusieurs critères influencent la décision d'un investisseur d'acheter des obligations :
1. Un fournisseur de stabilité pour le portefeuille
Les rendements des obligations sont généralement plus prévisibles que ceux des actions et d'autres actifs plus risqués qui offrent des gains potentiels plus importants. Les investisseurs qui recherchent une plus grande sécurité et moins de volatilité dans leur portefeuille - peut-être à l'approche de la retraite ou en raison d'une plus grande aversion pour le risque - augmentent souvent leur allocation en obligations afin de se prémunir contre les événements imprévus du marché.
2. Revenu régulier
Les titres obligataires fournissent un flux de paiements de coupons selon un calendrier déterminé - trimestriel, semestriel ou annuel - qui peuvent être dépensés ou réinvestis. Bien que de nombreuses actions offrent également des revenus sous forme de dividendes, ceux-ci peuvent être inférieurs aux coupons et ne sont jamais garantis. En période de crise, les entreprises réduisent souvent leurs dividendes. Les coupons d'obligations, en revanche, sont fixes et juridiquement contraignants, ce qui en fait une source de revenus fiable.
3. Préservation du capital
Outre le paiement des coupons, les émetteurs d'obligations ont une autre obligation essentielle : le remboursement du principal à l'échéance de l'obligation. Bien qu'il existe toujours un risque de défaillance (plus le rendement est élevé, plus le risque est grand), les investisseurs en obligations bien notées (telles que les obligations d'État) peuvent être sûrs de récupérer leur investissement initial à une date donnée. Ils reçoivent également des paiements d'intérêts qui peuvent dépasser les taux de dépôt bancaire, ce qui fait de ces obligations une option attractive pour les investisseurs axés sur le revenu.
4. Les avantages de la diversification
La diversification est la pierre angulaire d'un investissement sain. En répartissant le capital entre plusieurs types d'actifs (actions, obligations, matières premières, or, immobilier, alternatives), les investisseurs peuvent réduire le risque de pertes importantes dans leur portefeuille. Il est rare que toutes les classes d'actifs baissent en même temps. En règle générale, lorsque certains actifs baissent, d'autres peuvent augmenter. Les obligations peuvent offrir une diversification et aider à couvrir les risques du portefeuille car leurs rendements ont souvent une corrélation faible, voire négative, avec d'autres classes d'actifs, en particulier en période d'incertitude économique ou de déflation.
La fourchette historique des rendements des différentes classes d'actifs
Source : Bloomberg, au 31 décembre 2025
Les actions américaines sont représentées par l'indice S&P 500, les actions mondiales par l'indice MSCI EAFE Net Total Return, les obligations américaines par l'indice Bloomberg US Aggregate Bond, les obligations mondiales par l'indice Bloomberg Global-Aggregate Total Return et les liquidités par l'indice FTSE des bons du Trésor à trois mois. Les performances passées ne constituent pas une garantie des performances futures. La performance reflète les rendements d'un indice non géré et n'est pas représentative des performances passées ou futures d'une stratégie ou d'un produit d'investissement de PIMCO. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice non géré.
5. Potentiel d'appréciation du capital
Les obligations ne sont pas des actifs statiques. Leur prix fluctue sur le marché libre en fonction des variations des taux d'intérêt et de la qualité de crédit de l'émetteur de l'obligation.
Les investisseurs qui ont l'intention de conserver une obligation jusqu'à son échéance ne seront pas affectés par les changements du marché. Tant que l'émetteur ne fait pas défaut, ils recevront des paiements réguliers de coupons et le remboursement du principal à l'échéance de l'obligation. Toutefois, si les taux d'intérêt baissent et que le prix de l'obligation augmente, l'investisseur peut choisir de vendre l'obligation avant l'échéance et réaliser une plus-value, en plus des revenus qu'il a déjà perçus. La combinaison du revenu et de l'appréciation du capital est connue sous le nom de "rendement total (total return)", un cadre largement utilisé pour évaluer et gérer les investissements obligataires.
6. Une couverture contre l'incertitude
Les obligations peuvent jouer un rôle précieux dans une stratégie d'investissement à long terme en aidant à couvrir les portefeuilles pendant les périodes d'incertitude ou de ralentissement économique. Le prix d'une obligation est lié à son flux de revenus. Dans des environnements inflationnistes, ce revenu vaut moins en termes réels, ce qui rend l'obligation moins attractive. Lorsque les économies ralentissent, l'inflation diminue généralement, ce qui augmente la valeur réelle des coupons d'obligations et soutient les prix des obligations. Le fait que les ralentissements économiques s'accompagnent souvent d'une diminution des bénéfices des entreprises et d'une baisse des cours des actions renforce l'attrait des revenus obligataires stables.
Si le ralentissement se transforme en récession - souvent accompagnée d'une modération de l'inflation - les revenus obligataires gagnent encore en pouvoir d'achat. L'augmentation de la demande d'obligations entraîne généralement une hausse de leur prix, ce qui peut encore accroître les rendements pour les détenteurs d'obligations.
