대체투자를 이해하다
대체투자는 시장 불확실성이 존재할 때에도 투자자들이 포트폴리오를 다변화하고 시장 변동성의 영향을 축소하며 장기적인 투자 목표를 달성하도록 돕는 흥미로운 기회가 될 수 있습니다.
물론 이런 잠재 이점은 추가 리스크와 복잡함을 수반합니다. 그래서 투자자들이 자신의 포트폴리오에서 대체투자의 역할에 대해 정보기반의 의사결정을 내릴 수 있도록 다양한 전략을 이해하는 것이 매우 중요합니다.
대체투자의 정의
향후 10년 동안 전통적인 투자의 수익전망이 연 4%정도되는 가운데1, 기관 및 개인 투자자 모두 다변화 및 수익 목표를 달성하기 위해 대체투자로 관심을 돌리고 있습니다.
그런데 대체투자는 무엇일까요? 간단하게 말하면 주식 및 채권처럼 전통적인 롱 온리 투자 이외의 모든 투자가 대체투자라고 할 수 있습니다. 대체투자는 전통적인 투자와 상관관계가 낮아 투자 포트폴리오를 다변화하고 전통적인 투자와 다른 수익 프로필을 제공하는 방법으로 주로 사용합니다.
비유동성을 감내할 수 있는 대형 기관투자자에게 대체투자는 헤지펀드, 사모펀드, 대체크레딧, 및 부동산을 포함할 수 있습니다. 그리고 개인 투자자에게는 대체투자의 범주가 이런 모든 투자자산부터 빈티지 자동차, 희귀 와인, 또는 순수미술품까지 포함할 수 있습니다.
대체투자에 해당하는 투자자산은 매우 광범위하기 때문에 포트폴리오에 편입시키기 전에 그 고유 리스크 및 이점을 충분히 이해하는 것이 중요합니다.
대체투자의 주요 특성
대체투자는 광범위한 자산 및 전략을 포괄합니다. 그러나 일반적으로는 다음과 같은 특성을 갖습니다:
- 주식 및 채권과 같은 전통적인 투자와 상관관계가 낮음
- 전통적인 투자보다 수익 잠재력이 높음
- 더 전문적이고, 많은 경우 비유동 자산
- 상대적으로 긴 거래제한(lock-up)기간, 즉 주식 또는 지분을 매일 상환/매도하지 못할 수도 있음. 때문에 유동성이 적은 자산에 대한 익스포저가 가능함.
- 많은 경우 복잡한 투자구조 및 리스크-보상 프로필을 가짐
- 일반적으로 최소투자금액이 더 높음
- 독특한 리스크 프로필을 갖고 있어 투자 전에 숙지해야 합니다.
대체투자가 적합한 투자자 유형
대체투자가 모든 투자자에게 적합한 것은 아닙니다. 독특한 리스크-보상 프로필과 복잡한 투자구조를 갖기 때문에 많은 경우 전문적이고 고액자산을 보유한 투자자에게 가장 매력적이고 더 적합합니다.
최소 투자금액 및 적합성 요건을 충족하는 것 외에도 투자자들은 대체투자에 대한 배분을 고려하기 전에 본인의 투자시계, 투자목적 및 변동성을 감내할 수 있는 능력을 생각해야 합니다.
인기있는 몇몇 대체투자전략
대체투자는 시간이 지나면서 인가가 높아졌습니다. 오늘날 대체투자는 다양한 전략을 포함하며, 각각의 전략은 그 자체만의 목적을 갖고 차별화된 리스크-보상 프로필을 갖습니다. 아래는 그 중 가장 흔히 볼 수 있는 전략들입니다.
대체 크레딧
대체 크레딧이란 공모시장을 접근할 수 없거나 비표준적인 맞춤형 조건을 필요로 하는 차주에게 제공되는 비유동적인 자금조달을 의미합니다. 대체크레딧은 직접대출, 메자닌채권, 부실채권 및 특화금융 등의 대출 형태를 포함합니다.
사모주식
(통상적으로 유한 파트너십을 통해 접근하는) 사모주식투자는 일반적으로 거래소에 상장하지 않은 기업 또는 유가증권에 대한 지분을 보유하는 것입니다. 그 목적은 상당한 장기 이익잠재력이 있는 기업에게 신규 사업을 성장시킬 수 있는 자본을 제공하고 비효율적으로 운영되고 있는 기존 사업을 구조조정하여 부가가치를 창출하는 것입니다.
벤처 캐피탈
벤처 투자자는 지분을 취득하는 댓가로 향후 높은 성장을 기대하는 초기단계 스타트업에 자금을 제공합니다. 벤처투자 목적은 회사를 지도하여 궁극적으로 M&A 또는 상장을 통해 회사를 매각하는 것입니다.
부동산
부동산은 상장 및 사모 부동산투자신탁(리츠) 그리고 사모 상업용부동산 채권을 포함한 다층적인 자산군으로 진화하고 있습니다. 부동산은 주식과 상관관계가 낮을 뿐 아니라, 인플레이션에 대한 헤지로 여기는 경우가 많습니다.
헤지펀드
헤지펀드는 다양한 비전통적인 전략(예로 페어트레이딩 및 롱쇼트전략)을 활용하여 포트폴리오를 다변화하고 전체 수익잠재력을 극대화하는 투자기구입니다. 비전통적인 전략은 다음 몇 가지를 포함합니다:
- 대체 리스크 프리미엄
대체리스크 프리미엄 전략은 인지가능하고 활용가능한 리스크요인을 통해 “프리미엄”을 창출하여 매력적인 수익을 달성을 추구합니다. 이 전략은 일반적으로 전통적인 자산군에서 롱 및 쇼트 포지션을 레버리지합니다.
- Managed Futures
Managed futures는 퀀트 신호를 사용하여 유가증권이 트렌딩하는 시점을 정의하는 트렌드 추종 투자전략입니다. 대부분의 경우 이런 신호는 자산의 현재(현물)가격과 직전(과거)이동평균가격을 비교하여 트렌드에 따라 투자합니다. 현재 가격이 과거이동평균보다 높으면 유가증권이 상승 트렌드이고, 낮으면 하락 트렌드입니다.
- 글로벌 매크로
글로벌 매크로전략은 일반적으로 광범위한 경제 및 정치 분석을 기준으로 상대적 가치 및 방향성 모두에 대한 포지션을 취하여 글로벌한 차원에서 다양한 자산군과 시장에 대한 투자를 합니다. 시스템적인 글로벌 매크로 전략은 시장 움직임을 평가하고 예측하기 위해 컴퓨터 모형을 사용하며, 포트폴리오 매니저는 일임전략 내에서 매매 의사결정을 합니다.
정보 공개
과거의 성과는 미래의 결과에 대한 보장이나 신뢰할 만한 지표가 아닙니다.
대체투자와 헤지펀드는 높은 수준의 리스크를 수반하며 이전에 대한 제한 및 유통시장 트레이딩 부재로 비유동적일 수도 있습니다. 이런 상품은 높은 레버리지를 가지고 투기적이고 변동성이 높을 수 있으며, 투자자는 투자금의 전부 또는 상당부분을 잃을 수 있습니다. 대체투자는 주가, 밸류에이션 및 포트폴리오 보유종목과 관련해서 투명성이 결여될 수 있습니다. 세금구조가 복잡하면 통상적으로 세무 보고가 늦어지는 결과가 초래됩니다. 뮤추얼펀드에 비해 사모펀드는 해당 규제가 적고 통상적으로 더 높은 보수를 요구합니다. 대체투자 매니저는 일반적으로 투자에 대한 광범위한 재량권을 행사할 수 있으며 다수 투자기구에 대해 유사한 전략을 적용할 수 있기 때문에 다변화가 적게 될 수 있습니다.상장 주식은 사모 주식보다 진입 장벽이 낮다는 점 등 이외에도, 상장 주식과 사모 주식 사이에는 매우 큰 차이점이 존재합니다. 상장 기업에 대한 정보 접근성이 더 좋습니다. 사모 주식은 일반적으로 이익 실현에 소요되는 기간이 상장 주식에 대한 투자 기간보다 깁니다. 상장 주식이 큰 유동성을 제공하는 반면, 사모 주식 투자는 매우 비유동적이라고 간주됩니다. 사모 크레딧투자는 비유동성 리스크를 지닌 비상장 유가증권에 대한 투자를 수반합니다. 사모 크레딧에 투자하는 포트폴리오는 레버리지를 활용할 수 있으며, 투자 손실 리스크를 확대하는 투기성 투자 관행을 사용할 수 있습니다. 사모 크레딧에 대한 투자는 새로운 규제 또는 법령의 추진, 매물 자산의 매력도 및 위치, 임대인의 재무상황, 환경 및 기타 법규에 의거한 잠재적 책임(liability), 그리고 천재지변과 자산운용사의 통제를 넘어선 기타 원인 등 제반 부동산 관련 리스크의 영향을 받을 수 있습니다. 유동성 대체투자(Liquid alternatives)는 일반적으로 뮤추얼 펀드의 형태로 정형화된 헤지펀드 전략을 통해 일일 유동성을 확보하는 투자기구를 지칭합니다. Managed futures 는 가격의 큰 등락을 포함한 높은 리스크를 수반할 수 있으며 모든 투자자에게 적합하지 않을 수 있습니다. 공매도(Short selling)와 파생상품의 숏 포지션 투자는 투기성 행위로 간주되며 상당한 금융 리스크를 수반합니다. 숏 포지션은 가격 하락시 이익이 발생하지만 가격 상승에 따라 손실이 발생할 수 있습니다. 쇼팅(shorting)은 수익을 저감할 수 있는 상대적으로 높은 거래 비용으로 이어질 수 있습니다.
본 자료는 어떠한 관할권에서도 상품 또는 전략에 대한 지분 매수 제안이나 매수 제안에 대한 권유가 아닙니다. 금융시장 추세나 포트폴리오 전략에 대한 설명은 현재 시장 상황을 기반으로 작성되었으며, 이는 변동될 수 있습니다. 어떠한 투자가 투자 목표를 달성한다거나, 이익을 실현한다거나, 손실을 회피한다고 보장하지 아니합니다. 대체 투자는 투자와 관련하여 유동성이 필요하지 않고 투자의 전액 손실 등을 포함하여 경제적 위험을 감수 할 수 있는 적절한 경제여력을 가진 자에게만 적합 할 수 있습니다. PIMCO는 법률 및 세무 자문을 제공하지 않습니다. 특정 세금 또는 법률 질문 및 우려와 관련해서는 세무 및/또는 법률 자문사와 상의하시기 바랍니다.
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