Bildschirmtext: PIMCO bietet seine Dienstleistungen ausschließlich qualifizierten Institutionen und Anlegern an. Dies ist kein Angebot an Personen in Rechtsgebieten, in denen dies ungesetzlich oder unzulässig ist.
Bilder auf dem Bildschirm: Mohit und Saurabh beim Gehen
Bildschirmtext: Frage: Wie sieht PIMCOs aktiver Ansatz für Unternehmensanleihen aus?
[Bildschirmtext:] Mohit Mittal, CIO Core Strategies
Mittal: Bei PIMCO verfolgen wir mit unserem Ansatz für Unternehmensanleihen ein klares Ziel: die Erschließung von beständigem, wiederholbarem Alpha in allen Marktsituationen. Es gibt drei wichtige Themen, die uns helfen, dieses zu erreichen.
Bildschirmtext: TITEL– Drei wichtige Punkte für die Alpha-Generierung; BULLETS – Marktstruktur
Das erste hängt mit der Marktstruktur zusammen. Nahezu die Hälfte des globalen Anleihemarktes besteht aus Investoren wie
Bilder auf dem Bildschirm: Federal Reserve, Unternehmensgebäude, Börsenticker
den Zentralbanken, den Versicherern sowie passiven Strategien, deren Ziele und Beschränkungen anhaltende Marktineffizienzen schaffen.
Aktive Manager können entsprechend dieser Begebenheiten handeln – im Gegensatz zu passiven Strategien, die sie abbilden.
Bildschirmtext: TITEL– Drei wichtige Punkte für die Alpha-Generierung; BULLETS – Marktstruktur, Indexkonstruktion
Das Zweite ist mit der Indexkonstruktion selbst verbunden. Bei der Konstruktion von Indizes erhalten jene Emittenten ein hohes Gewicht, die die höchsten ausstehenden Schulden ausweisen.
Je stärker das Unternehmen fremdfinanziert ist, desto höher werden seine ausstehenden Schulden sein, weswegen es sich um ein Unternehmen mit schwachen und nicht mit starken Fundamentaldaten handelt.
Bildschirmtext: TITEL – Drei wichtige Punkte für die Alpha-Generierung: Marktstruktur, Indexkonstruktion, Umfassende Ressourcen
Und der dritte Faktor ist die Stärke unserer Ressourcen.
Unser Ansatz basiert auf umfassender Research-Expertise,
Fotos auf dem Bildschirm: Handelsraum von PIMCO
Trading-Kompetenz und unserer globalen Kreditplattform, die uns helfen, uns in den komplexen Kreditmärkten zurechtzufinden.
Bildschirmtext: Frage:Was zeichnet unsere Portfoliokonstruktion aus?
Bildschirmtext: Saurabh Sud, Portfoliomanager
Sud: Um Mohits Punkt weiter auszuführen: Unser Konzept des Portfolioaufbaus begründet sich auf drei verschiedenen aktiven Ebenen. Jede von ihnen spielt eine entscheidende Rolle, uns bei der Erzielung von Alpha im Zeitablauf zu unterstützen.
Ganzseitige Grafik, die eine vierstufige Pyramide mit dem Titel „Mehrwert durch aktives Management“ zeigt. Die Pyramide ist von unten nach oben wie folgt aufgebaut: Passive Benchmark, Strukturelle Chancen
Die erste ist die strukturelle Ebene. Hier verschaffen uns unsere Reichweite und unser Marktzugang einen Vorteil.
Ganzseitige Grafik: „Einsatz von Reverse Inquiries zur Generierung von Alpha", die das kumulierte Wachstum im Zeitablauf von 2020 bis 2026 veranschaulicht. Die horizontale Achse zeigt die Jahre von 2020 bis 2026 und die vertikale Achse zeigt Werte in Milliarden Dollar (Mrd. USD) von 0 bis 200.
Eine türkis schattierte Fläche steigt von nahezu null im Jahr 2020 stetig an, was auf ein kontinuierliches Wachstum in diesem Zeitraum hinweist. In den Jahren 2021 und 2022 nimmt das Wachstum schrittweise zu und beträgt Anfang 2023 rund 60 Milliarden US-Dollar. Der Aufwärtstrend setzt sich 2024 fort und nimmt während den Jahren 2025 und 2026 Fahrt auf. Das Schaubild endet bei etwa 175 Milliarden US-Dollar, hervorgehoben durch einen großen Hinweis mit der Beschriftung „175+ Mrd. $“ oben rechts.
Zum Beispiel besteht eine Möglichkeit der Alpha-Generierung im Zeitablauf darin, Reverse Inquiries einzusetzen, was uns befähigt, Einfluss auf die Emissionen am Primärmarkt zu nehmen und beträchtlichen Mehrwert für unsere Kunden zu erschließen.
Bilder auf dem Bildschirm: Telekommunikation
Kürzlich haben wir Titel eines großen Telekommunikationsanbieters zu einem durchschnittlichen Abschlag gegenüber den bestehenden Anleihen erworben. Damit hat sich PIMCO ein Engagement in einem Emittenten gesichert, der in unseren Augen ein attraktives Kreditprofil aufweist.
Unterdessen profitierte das Unternehmen von einer sicheren Handelsausführung, einer kurzen Abwicklungsdauer und Kosteneinsparungen, da es nicht an die Öffentlichkeit treten musste.
Bildschirmtext: TITEL – Mehrwert durch aktives Management
Ganzseitige Grafik, die eine vierstufige Pyramide mit dem Titel „Mehrwert durch aktives Management“ zeigt. Die Pyramide ist von unten nach oben wie folgt aufgebaut: Passive Benchmark,
Strukturelle Gelegenheiten, Thematische Positionierung
Mittal: Die zweite Ebene ist die thematische Positionierung. Mit diesem Ansatz können wir Sektoren identifizieren, die unseres Erachtens aus Top-down-Sicht gut abschneiden sollten, und unsere Analyse anschließend um Bottom-up-Research auf der Ebene einzelner Unternehmen erweitern.
Ein solches Beispiel ist das, was letztes Jahr wegen der Zölle geschah. Wir konnten Unternehmen in den Bereichen Lebensmittel & Getränke, Einzelhandel und Verbraucher identifizieren, in denen wir untergewichtet waren, bei gleichzeitiger Übergewichtung von Unternehmen aus dem Pipeline-Sektor
sowie von Finanzwerten, die nicht von den Zöllen betroffen waren.
Sud: Nicht zuletzt
Ganzseitige Grafik, die eine vierstufige Pyramide mit dem Titel „Mehrwert durch aktives Management“ zeigt. Die Pyramide ist von unten nach oben wie folgt aufgebaut: Passive Benchmark, Strukturelle Chancen, Thematische Positionierung und Opportunistische Chancen
möchte ich die opportunistische Ebene hervorheben. Emittenten- und branchenspezifische Ereignisse, wie Mohit hervorhob, sowie die aktuellen Nachrichten können für Preisverwerfungen sorgen.
Das lässt vereinzelte Bereiche mit spezifischen Chancen entstehen, die nicht von allgemeinen Marktbewegungen abhängen.
Bildschirmtext: Frage: Was zeichnet die Kreditplattform von PIMCO aus?
Mittal: Auf einer übergeordneten Ebene gibt es zwei einzigartige Aspekte der Plattform von PIMCO, die sie auszeichnen.
Fotos auf dem Bildschirm: Handelsraum von PIMCO
Der erste ist der Umfang der Ressourcen. Diese beinhalten mehr als fünfundachtzig Analysten, umfassende Sachkenntnis bezüglich Sondersituationen, die eingesetzt werden kann, wenn es Verwerfungen bei einzelnen Unternehmensanleihen gibt, sowie die analytischen und technologischen Ressourcen, die benötigt werden, um Kreditgeschäfte gemeinsam mit den Credit Execution Desks abzuwickeln.
Der zweite Aspekt ist die integrierte Plattform. Letztes Jahr zum Beispiel begann unser Team, eine private
Bilder auf dem Bildschirm: Rechenzentrum
Gelegenheit zu analysieren – es ging um einen sehr großen Hyperscaler, der ein großes Rechenzentrum bauen wollte.
Bildschirmtext: Wir ermitteln Gelegenheiten im gesamten Kredituniversum
Bilder auf dem Bildschirm: Rechenzentren
Was als private Gelegenheit begann, wurde schließlich zu einer Gelegenheit für die öffentliche Märkte: dank dieser integrierten Plattform, die uns befähigt, Lösungen anzubieten, die nicht nur für unsere Kunden verfügbar sind, ihren Bedürfnissen aber auch gerecht werden.
Bildschirmtext: Weitere Einschätzungen und Informationen finden Sie unter pimco.de
Bildschirmtext: PIMCO
Rechtliche Hinweise
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie und kein zuverlässiger Indikator für künftige Ergebnisse.
Alle Investments enthalten Risiken und können an Wert verlieren. Anlagen am Anleihenmarkt unterliegen Risiken wie zum Beispiel Markt-, Zins-, Emittenten-, Kredit-, Inflations- und Liquiditätsrisiken. Der Wert der meisten Anleihen und Anleihenstrategien wird durch Zinsänderungen beeinflusst. Anleihen und Anleihenstrategien mit längerer Duration sind häufig sensitiver und volatiler als Papiere mit kürzerer Duration; die Anleihenkurse fallen in der Regel, wenn die Zinsen steigen, und ein Niedrigzinsumfeld erhöht dieses Risiko. Eine Herabstufung der Kreditfähigkeit (Bonität) des Anleihenkontrahenten kann zu einer niedrigeren Marktliquidität und einer höheren Kursvolatilität beitragen. Der Wert von Anlagen in Anleihen kann bei der Rücknahme über oder unter dem ursprünglich eingesetzten Kapitalwert liegen. Aktien können sowohl wegen der tatsächlichen als auch der empfundenen allgemeinen Markt-, Konjunktur- und Branchenbedingungen an Wert verlieren. Hypotheken- und forderungsbesicherte Wertpapiere können aufgrund des Risikos einer vorzeitigen Rückzahlung empfindlich auf Zinsveränderungen reagieren, ihr Wert kann mit der Einschätzung der Bonität des Emittenten durch den Markt schwanken und obgleich sie im Allgemeinen durch einen staatlichen, staatsnahen oder privaten Bürgen besichert werden, gibt es keine Garantie, dass der Bürge seine Verpflichtungen erfüllt. Anlagen in Wertpapieren, die auf Fremdwährungen lauten und/oder im Ausland begeben wurden, können mit höheren Risiken aufgrund von Wechselkursschwankungen sowie wirtschaftlichen und politischen Risiken behaftet sein. Dies gilt vor allem für Schwellenländer. Hochverzinsliche Wertpapiere mit niedrigerem Rating bergen ein höheres Risiko als Wertpapiere mit höherem Rating. Portfolios, die in sie investieren, können einem höheren Kredit- und Liquiditätsrisiko ausgesetzt sein als Portfolios, bei denen dies nicht der Fall ist.
Dieses Video enthält Beispiele für die interne Investment-Research-Kompetenz des Unternehmens. Die enthaltenen Daten können veraltet sein und stellen weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung für ein bestimmtes Wertpapier, eine Strategie oder ein Anlageprodukt dar. Bei der Auswahl der Fallstudien berücksichtigt PIMCO die Anlage-Performance zusätzlich zu anderen Faktoren, einschließlich, aber nicht beschränkt auf die Frage, ob das Beispiel die jeweilige Anlagestrategie und die Prozesse veranschaulicht, die PIMCO bei seinen Investitionsentscheidungen anwendet. Die hier enthaltenen Informationen stammen aus Quellen, die wir für zuverlässig halten; es wird jedoch keine Gewähr übernommen.
Aussagen zu Trends an den Finanzmärkten oder Portfoliostrategien basieren auf den aktuellen Marktbedingungen, die Schwankungen unterliegen. Es wird keinerlei Gewähr dafür übernommen, dass die angegebenen Anlagestrategien in jedem Marktumfeld erfolgreich durchsetzbar und für alle Anleger angemessen sind. Anleger sollten daher ihre Möglichkeiten eines langfristigen Engagements insbesondere in Phasen rückläufiger Märkte überprüfen. Ausblick und Strategien können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern.
Diese Veröffentlichung gibt die Meinungen des Verfassers wieder, die sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern können. Dieses Dokument dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung für ein bestimmtes Wertpapier, eine Strategie oder ein Anlageprodukt dar. Die hier enthaltenen Informationen stammen aus Quellen, die wir für zuverlässig halten; es wird jedoch keine Gewähr übernommen.
PIMCO erbringt Dienstleistungen für qualifizierte Institutionen, Finanzintermediäre und institutionelle Anleger. Privatanleger sollten sich an ihren eigenen Finanzberater wenden, um die für ihre finanzielle Lage am besten geeigneten Anlageoptionen zu ermitteln. Dies ist kein Angebot an Personen in Rechtsgebieten, in denen dies ungesetzlich oder unzulässig ist. | Pacific Investment Management Company LLC, (650 Newport Center Drive, Newport Beach, CA 92660) wird von der United States Securities and Exchange Commission beaufsichtigt. | PIMCO Europe Ltd (Handelsregister-Nr. 2604517; 11 Baker Street, London W1U 3AH, Vereinigtes Königreich) ist von der Financial Conduct Authority (FCA) (12 Endeavour Square, London E20 1JN) im Vereinigten Königreich zugelassen und unterliegt deren Aufsicht. Die von PIMCO Europe Ltd angebotenen Dienstleistungen sind nicht für Privatanleger zugänglich. 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