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Educación

As vantagens de um portfólio diversificado de títulos de renda fixa

Veja como as oscilações anuais dos mercados de renda fixa demonstram a importância de se manter um portfólio diversificado.

Os investidores em renda fixa podem escolher entre um amplo leque de setores globais, cada um com um perfil de risco/retorno distinto.

O que este gráfico mostra
Esta “tabela periódica” classifica os retornos anuais, do melhor para o pior, de uma ampla gama de setores de renda fixa ao longo da última década. O desempenho variou muito, e nenhum setor conseguiu se destacar ano após ano.

O que isso significa para os investidores
Manter um portfólio diversificado de títulos de renda fixa pode ajudar os investidores a se preparar para as mudanças na economiae taxas de juros, possibilitando não só capturar oportunidades, mas também minimizar os riscos de excesso de concentração.

 

Informações importantes

Dados em 30 de Setembro de 2017. ■ Notas do Tesouro dos EUA representadas pelo índice Citigroup 3-Month T-Bill, um índice das notas de 3 meses do Tesouro dos EUA. ■ Títulos de curto prazo representados pelo índice BofA Merrill Lynch 1–3 Year Treasury, um índice composto por obrigações do Tesouro dos EUA com prazo a decorrer de 1 a 2,99 anos. ■ Títulos de high yield representados pelo índice BofA Merrill Lynch U.S. High Yield BB-B Rated, índice não administrado composto por diversos títulos de renda fixa com classificação de crédito B e BB. ■ Títulos hipotecários representados pelo índice Bloomberg Barclays Mortgage Backed Securities, que é composto por títulos hipotecários de repasse da Ginnie Mae (GNMA), Fannie Mae (FNMA) e Freddie Mac (FHLMC). ■ Títulos corporativos investment grade representados pelo índice Bloomberg Barclays U.S. Credit, que acompanha títulos corporativos não conversíveis classificados em grau de investimento negociados em mercados públicos. ■ O BAGG, índice Bloomberg Barclays U.S. Aggregate, representa o mercado interno de títulos investment grade tributáveis com taxa prefixada. ■ Títulos de médio prazo do Tesouro dos EUA representados pelo índice Bloomberg Barclays Intermediate Treasury, que é composto por títulos do Tesouro dos EUA com prazo a decorrer entre 1 e 9,9 anos. ■ Títulos estrangeiros (com hedge) representados pelo índice J.P. Morgan GBI Global ex. U.S. Hedged in USD, um índice não administrado representativo do retorno total em dólares dos principais mercados de renda fixa fora dos EUA. ■ Títulos estaduais e municipais representados pelo índice Bloomberg Barclays Municipal, que acompanha títulos estaduais e municipais prefixados, classificados em grau de investimento, isentos de imposto de renda com prazo a decorrer superior a 2 anos. ■ Títulos de longo prazo do Tesouro dos EUA representados pelo índice Bloomberg Barclays Long Term Treasury, que é composto por títulos do Tesouro dos EUA com prazo a decorrer superior a 10 anos. ■ Mercados emergentes representados pelo índice J.P. Morgan Emerging Markets Bond Global, que acompanha o retorno total de instrumentos de dívida denominados em dólares dos EUA, emitidos por países de mercado emergente selecionados. ■ U.S. TIPS representadas pelo índice Bloomberg Barclays U.S. TIPS, índice composto por títulos do Tesouro dos EUA protegidos contra a inflação. ■ Global (sem hedge) representado pelo índice J.P. Morgan GBI Global Unhedged, um índice de mercado não administrado, representativo do retorno total em dólares dos EUA, sem hedge, dos principais mercados mundiais de renda fixa. ■ Empréstimos bancários representados pelo índice Credit Suisse First Boston (CSFB) Leveraged Loan, que acompanha o desempenho de empréstimos bancários sênior com taxa flutuante. Não é possível investir diretamente em um índice não administrado.

Uma palavra sobre risco: O investimento no mercado de renda fixa está sujeito a riscos, inclusive riscos de mercado, taxa de juros, emissor, crédito, inflação e liquidez. O valor da maioria dos títulos e estratégias de renda fixa é afetado pelas oscilações das taxas de juros. Títulos e estratégias de renda fixa com “durations” (prazo médio) mais longas tendem a ser mais sensíveis e voláteis do que aqueles com “durations” mais curtas. De forma geral, o preço dos títulos cai quando as taxas de juros sobem, e o ambiente atual de juros baixos aumenta esse risco. Reduções atuais na capacidade de títulos de renda fixa da contraparte podem contribuir para a diminuição da liquidez do mercado e o aumento da volatilidade dos preços. Quando resgatados, os investimentos em títulos de renda fixa podem ter valor superior ou inferior a seu custo original. O investimento em títulos denominados em moeda estrangeira e/ou de empresas sediadas no exterior pode envolver um risco maior devido a oscilações cambiais e a riscos políticos e econômicos, que podem ser maiores nos mercados emergentes. Os títulos de alto rendimento com classificação de crédito mais baixa envolvem um risco maior que os títulos de melhor classificação; os portfólios que aplicam neles podem ficar sujeitos a níveis mais elevados de risco de crédito e de liquidez do que os que não o fazem. Não há garantia de que a liquidação de qualquer garantia de um empréstimo bancário garantido irá satisfazer a obrigação do tomador, ou que essa garantia poderá ser liquidada. Os títulos vinculados à inflação (ILBs) emitidos por um governo são títulos de renda fixa cujo valor principal é corrigido monetariamente de acordo com a inflação; de forma geral, eles perdem valor quando a taxa de juros real aumenta. Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) são ILBs emitidos pelo governo dos EUA. Os empréstimos bancários muitas vezes têm liquidez menor que outros tipos de instrumentos de dívida, e as condições financeiras e do mercado em geral podem afetar a quitação antecipada de empréstimos bancários e, dessa forma, não é possível prever com precisão as antecipações de pagamento. Não há nenhuma garantia de que a liquidação de qualquer garantia de um empréstimo bancário seguro iria satisfazer a obrigação do mutuário, ou que tais garantias poderiam ser liquidada. Rendimentos de títulos podem ser sujeitos a estado e impostos locais e, às vezes, o imposto mínimo alternativo. Os títulos lastreados por hipotecas e ativos podem ser sensíveis a oscilações nas taxas de juros, estar sujeitos ao risco de pagamento antecipado e, embora geralmente sejam garantidos por um governo, órgão governamental ou garantidor privado, não há garantia de que tal garantidor honrará suas obrigações. A diversificação não é uma garantia contra prejuízos.

Não é possível garantir que estas estratégias de investimento funcionarão em todas as condições de mercado ou sejam adequadas a todos os investidores, de modo que cada investidor deve avaliar sua capacidade de investir a longo prazo, principalmente em períodos de queda no mercado. Os investidores devem consultar seus próprios assessores antes de tomar uma decisão de investimento.

Este material contém as opiniões do gestor, que estão sujeitas a alterações sem aviso prévio. Este material foi distribuído para fins exclusivamente informativos, e não deve ser considerado uma orientação de investimentos nem uma recomendação de qualquer título, estratégia ou produto de investimento específico. Não é possível investir diretamente em um índice não administrado. As informações aqui contidas foram obtidas junto a fontes consideradas confiáveis, mas não podem ser garantidas. PIMCO é uma marca comercial da Allianz Asset Management of America L.P. nos Estados Unidos e em todo o mundo.

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