Pramol Dhawan
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El continuo aumento de la deuda soberana, la elevada emisión de bonos por parte de las empresas relacionadas con la IA y los temores inflacionarios han llevado los rendimientos de los bonos a 30 años a máximos de las últimas dos décadas, y no solo en EE. UU.
En la era del riesgo bidireccional que ha inaugurado la nueva Fed de Warsh, la renta fija ofrece algo poco común: la posibilidad de que los inversores cobren por protegerse frente a los riesgos bajistas.
Hemos pasado de un mundo unipolar a otro multipolar, pero las carteras aún no reflejan este cambio. Pramol Dhawan, responsable de gestión de carteras de mercados emergentes, explica por qué los mercados emergentes ofrecen unos rendimientos más altos en términos reales y una mayor diversificación en un momento en el que la IA y la energía serán los temas dominantes del próximo ciclo.
En un entorno caracterizado por unos elevados rendimientos de partida y por la ruptura de las alianzas económicas, los inversores que diversifican activamente entre distintas regiones, sectores y divisas pueden estar mejor posicionados para obtener rentabilidades sólidas a largo plazo.
A medida que la volatilidad política transforma los mercados y las oportunidades de inversión, las sorpresas, más que la estabilidad, podrían ser la característica definitoria de 2026.
Los rápidos cambios en la política de EE. UU. representan un reto para los inversores acostumbrados a un sistema financiero mundial anclado en los mercados y los activos estadounidenses.
Ante la preocupación por el impacto que podría tener un aumento del déficit estadounidense en los bonos del Tesoro, conviene diferenciar las inversiones en renta fija por vencimiento, calificación crediticia y valor relativo global.
Unos riesgos más equilibrados para la inflación y el empleo indican que ha llegado el momento de que la Fed normalice sus tipos de interés, lo que mejora un entorno positivo para la renta fija.