I potenziali vantaggi degli investimenti alternativi
Questo capitolo tratta di:
- Cosa sono gli investimenti alternativi, potenziali vantaggi e rischi
- Principali caratteristiche degli investimenti alternativi
- Perché gli investimenti alternativi non sono indicati per tutti gli investitori
- Esempi di strategie di investimento alternative che godono di popolarità
Con il termine investimenti alternativi si intende qualsiasi investimento che non rientra tra quelli tradizionali long-only come azioni e obbligazioni. Dal momento che tendono a presentare basse correlazioni con gli investimenti tradizionali, agli investimenti alternativi si ricorre principalmente per diversificare i portafogli e conferire profili di rendimento attrattivi che possano differenziarsi da quelli delle classi di attivo tradizionali.
Per i grandi investitori istituzionali con tolleranza alla illiquidità, gli investimenti alternativi possono comprendere una combinazione di hedge fund, private equity, credito alternativo e investimenti immobiliari. Per gli investitori individuali, l'universo degli investimenti alternativi può includere tutte le suddette tipologie e persino auto d'epoca, vini rari e opere d'arte.
Quali sono i potenziali vantaggi degli investimenti alternativi?
Gli investimenti alternativi possono offrire agli investitori un’interessante opportunità per diversificare i loro portafogli, attenuare l'impatto della volatilità di mercato e ottenere potenziali rendimenti pregevoli che aiutano a conseguire i propri obiettivi d'investimento di lungo termine in contesti economici e di mercato in evoluzione.
Gli investimenti tradizionali sono previsti generare performance modeste di circa il 5% annuo nel prossimo decennio1 e per cercare di soddisfare i propri obiettivi di diversificazione e di rendimento gli investitori sia istituzionali che individuali ricorrono in misura crescente agli investimenti alternativi. Si tratta di una tendenza già in atto: a livello globale, il patrimonio gestito in strategie alternative è previsto crescere a 24.500 miliardi di Dollari entro il 2028 dai 16.300 miliardi di Dollari stimati di fine 20232.
Quali sono le principali caratteristiche degli investimenti alternativi?
La categoria degli investimenti alternativi comprende un'ampia gamma di attivi e strategie. In termini generali, tuttavia, gli investimenti alternativi sono caratterizzati da:
- Bassa correlazione con gli investimenti tradizionali, come azioni e obbligazioni
- Potenziale di rendimento più elevato rispetto agli investimenti tradizionali
- Attivi meno consueti e spesso illiquidi
- Periodi di immobilizzo più lunghi, ossia la frequenza di rimborso/vendita delle quote potrebbe non essere giornaliera. Ciò consente di assumere un'esposizione ad attivi meno liquidi
- Strutture d'investimento e profili di rischio/rendimento spesso complessi
- Requisiti minimi d'investimento tipicamente più elevati
- Un profilo di rischio peculiare che dev'essere compreso prima di investire.
Quali sono i rischi?
Visto l'ampio ventaglio di strumenti compresi nella categoria degli investimenti alternativi, è importante per gli investitori conoscere a fondo i vantaggi e i rischi specifici di questa classe di attivo nonché le varie strategie disponibili prima di inserire questi investimenti in portafoglio.
Chi può investire in alternativi?
Gli investimenti alternativi non sono indicati per tutti gli investitori. In ragione del loro peculiare profilo di rischio/rendimento e delle complesse caratteristiche d'investimento, spesso sono più attrattivi e idonei per gli investitori più evoluti e facoltosi.
Oltre a soddisfare i requisiti minimi d'investimento e d'idoneità, prima di prendere in considerazione un'allocazione in strategie alternative gli investitori dovrebbero considerare il proprio orizzonte temporale, i propri obiettivi d'investimento e la propria capacità di tollerare periodi di volatilità.
Esempi di strategie di investimento alternative che godono di popolarità
La popolarità degli investimenti alternativi è cresciuta nel tempo. Oggi questa categoria comprende un'ampia gamma di strategie, ognuna studiata per sostenere uno specifico obiettivo e caratterizzata da un diverso profilo di rischio/rendimento. Ne elenchiamo di seguito alcune delle più comuni.
Private Equity
Gli investimenti di private equity (cui si accede di solito attraverso un veicolo strutturato nella forma giuridica della limited partnership) comportano l'acquisizione di partecipazioni di capitale, dirette o tramite titoli, in società che di norma non sono quotate in borsa. L'obiettivo è generare valore fornendo capitale che aiuta a crescere imprese di recente costituzione o a ristrutturare aziende esistenti che presentano inefficienze operative ma offrono prospettive di significativi guadagni a lungo termine.
Credito alternativo
Per credito alternativo si intende l'erogazione di finanziamenti illiquidi a soggetti che non sono in grado di accedere ai mercati del credito pubblici o che richiedono condizioni non standard e personalizzate. La categoria del credito alternativo comprende il credito diretto, il debito mezzanino, il debito distressed e il credito specializzato.
Venture Capital
In cambio di una partecipazione azionaria, gli investitori di venture capital forniscono finanziamenti a start-up nelle loro prime fasi di vita in previsione di una loro crescita significativa. L'obiettivo è guidare l'impresa per farla crescere e poi cedere la partecipazione ad altri soggetti che acquisiranno l'impresa o attraverso la sua quotazione (IPO).
Immobiliare
L'immobiliare si è evoluto in una classe di attivo articolata che comprende fondi immobiliari (REIT) quotati e non quotati e finanziamenti immobiliari commerciali privati. Gli investimenti immobiliari non solo presentano una bassa correlazione con l’azionario ma spesso sono considerati una copertura dall'inflazione.
Hedge Fund
Gli hedge fund sono veicoli d'investimento che utilizzano una varietà di strategie non tradizionali (ad es. strategie di pair trading e long/short) con l'obiettivo di massimizzare il potenziale di rendimento complessivo e la diversificazione di un portafoglio. Tra queste strategie non tradizionali figurano:
Alternative risk premia
Le strategie alternative risk premia, ossia basate su premi al rischio alternativi, mirano a conseguire rendimenti appetibili attraverso la remunerazione che può derivare dall'esposizione a fattori di rischio riconoscibili e sfruttabili. Queste strategie di norma utilizzano combinazioni di posizioni lunghe e corte nell'ambito delle classi di attivo tradizionali.
Managed futures
Le managed futures sono strategie di trend following (momentum) che utilizzano segnali quantitativi per individuare le tendenze evidenziate da specifici titoli. Spesso questi segnali confrontano il prezzo a pronti (spot) di un attivo con la media mobile passata (storica) del prezzo, ed effettuano investimenti sulla base di tali trend. Se il prezzo spot è superiore alla media mobile il titolo è interessato da una tendenza rialzista, e viceversa.
Global Macro
Le strategie global macro investono in diverse classi di attivo e mercati a livello globale, assumendo posizioni sia relative value che direzionali principalmente sulla base di un'ampia analisi economica e politica. Le strategie global macro sistematiche si avvalgono di modelli informatici per valutare e prevedere i movimenti del mercato, mentre nelle strategie discrezionali le decisioni di acquisto e di vendita sono prese dai gestori. Di seguito è riportato un esempio di come PIMCO struttura le strategie global macro sulla base degli obiettivi di rendimento dell'investimento e del relativo profilo atteso di rischio/complessità per ciascun tipo d'investimento.
A scopo puramente illustrativo
Disclaimer
Avvertenza sul rischio: Tutti gli investimenti comportano rischi e possono subire perdite di valore. L'investimento nel mercato obbligazionario è soggetto a taluni rischi, tra cui il rischio di mercato, di tasso d'interesse, di emittente, di credito, di inflazione e di liquidità. Il valore della maggior parte delle obbligazioni e delle strategie obbligazionarie varia in funzione delle fluttuazioni dei tassi d'interesse. Le obbligazioni e le strategie obbligazionarie con duration più lunga tendono a evidenziare una maggiore sensibilità e volatilità rispetto a quelle con duration più breve. Di norma, i prezzi delle obbligazioni diminuiscono in caso di aumento dei tassi d'interesse e i contesti di bassi tassi d'interesse fanno aumentare tale rischio. Le riduzioni di capacità delle controparti obbligazionarie possono contribuire al calo della liquidità del mercato e all'aumento della volatilità dei prezzi. Al momento del rimborso gli investimenti obbligazionari possono avere un valore superiore o inferiore al costo iniziale. Il valore delle azioni può diminuire a causa delle condizioni di mercato, economiche e industriali sia reali che percepite. Le strategie di investimenti alternativi comportano un elevato grado di rischio e si fa notare ai potenziali investitori che tali strategie sono idonee solo a soggetti con risorse finanziarie adeguate che non necessitano di liquidità in relazione all'investimento e in grado di tollerarne il rischio economico, inclusa la possibile perdita dell'intero investimento. I fondi immobiliari sono soggetti a rischi, come quelli di risultati deludenti ottenuti dal gestore, di cambiamenti sfavorevoli della legislazione fiscale e della mancanza dei requisiti necessari al trasferimento esentasse dei redditi. Il credito privato comporta l’investimento in titoli non scambiati in borsa che sono soggetti al rischio di illiquidità. I portafogli che investono nel credito privato possono essere in leva e comportare pratiche di investimento speculative che aumentano il rischio di perdita dell’investimento. Gli investimenti in credito privato possono anche essere soggetti a rischi legati all'immobiliare, tra cui il rischio di nuovi sviluppi normativi o regolatori, i rischi correlati all'attrattiva e all'ubicazione degli immobili, alla situazione economica dei locatari, alla potenziale responsabilità prevista da normative ambientali o di altra natura, nonché al rischio di calamità naturali e altri fattori che sono fuori dal controllo del gestore. Le strategie managed futures sono caratterizzate da un rischio maggiore, compreso quello di ampie oscillazioni di prezzo, e possono non essere idonee per tutti gli investitori. La correlazione di diversi indici o titoli tra loro o con l'inflazione si basa sui dati registrati in un determinato intervallo di tempo. In futuro o in periodi di tempo diversi tali correlazioni possono subire variazioni significative, che possono dar luogo a una maggiore volatilità. La diversificazione non garantisce l'assenza di perdite. L'investimento in titoli illiquidi può ridurre il rendimento complessivo di un portafoglio, poiché potrebbe non essere possibile vendere i titoli a un prezzo o in un momento vantaggioso.
PIMCO in generale fornisce servizi a investitori istituzionali, intermediari finanziari e istituzioni qualificate. Si consiglia agli investitori individuali di rivolgersi al proprio consulente finanziario per valutare le opzioni d'investimento più adeguate alla propria situazione finanziaria. Il presente documento riporta le opinioni del gestore, che possono essere soggette a variazioni senza preavviso (Note compliance). Questo materiale viene distribuito unicamente a scopo informativo e non deve essere considerato alla stregua di una consulenza d'investimento o di una raccomandazione in favore di particolari titoli, strategie o prodotti d'investimento. Le informazioni contenute nel presente materiale sono state ottenute da fonti ritenute attendibili, ma non si rilascia alcuna garanzia in merito. Nessuna parte del presente materiale può essere riprodotta in alcuna forma o citata in altre pubblicazioni senza espressa autorizzazione scritta. PIMCO è un marchio registrato di Allianz Asset Management of America LLC negli Stati Uniti e nel resto del mondo. ©2024, PIMCO.
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