Entendendo Ativos com Garantias Reais
O que são Ativos com Garantias Reais?
Também conhecido como financiamento lastreado em ativos, empréstimos baseados em ativos e finanças especializadas, refere-se ao crédito privado que ocorre fora dos mercados tradicionais de crédito corporativo e de imóveis comerciais - ajudando a financiar as atividades cotidianas de empresas e consumidores, como hipotecas, cartões de crédito e transporte público. Ativos com Garantias Reais representam o equivalente no mercado privado aos investimentos securitizados do mercado público, como os títulos lastreados em hipotecas.
Os empréstimos ABF geralmente são garantidos por ativos físicos, como uma casa ou aeronave, ou por garantias financeiras, como recebíveis comerciais e direitos de propriedade intelectual.
Exemplos de Ativos com Garantias Reais
FONTE: PIMCO
Apenas para fins ilustrativos. Todos os investimentos envolvem riscos e podem perder valor. A diversificação não garante contra perdas. As opiniões expressas são da PIMCO, com base nas informações disponíveis à PIMCO, e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio, conforme as condições de mercado e outros fatores. Não há garantia de que qualquer estratégia de investimento atingirá os objetivos ou que os resultados desejados serão alcançados.
Esses empréstimos são normalmente classificados em duas categorias principais — relacionados ao consumidor (incluindo hipotecas, recebíveis de cartão de crédito e financiamentos de veículos) e não relacionados ao consumidor (incluindo financiamento aeronáutico, financiamento de equipamentos e empréstimos para pequenas empresas).
O que torna essa classe de ativos interessante neste momento?
Nos últimos anos, o aumento das taxas de juros, o aperto das condições financeiras e a turbulência nos bancos regionais criaram desafios para tomadores que antes dependiam de fontes tradicionais de financiamento, como os bancos. Essas fontes de financiamento também, de modo geral, recuaram de certos tipos de empréstimos diante dos desafios enfrentados desde a crise financeira global, além de novas regulamentações. Entre elas estão a Lei Dodd-Frank de Reforma de Wall Street e Proteção ao Consumidor, Basileia III e CECL (Perda de Crédito Esperada Atual), que impactam as regras contábeis para empréstimos e os requisitos de capital de reserva, especialmente para os grandes bancos globais considerados sistemicamente importantes.
Como resultado, determinadas atividades de financiamento estão migrando de provedores tradicionais de crédito para credores alternativos, como investidores institucionais, firmas de private equity e investidores corporativos. Como credores alternativos estão sujeitos a exigências de capital de reserva menos rigorosas, podem oferecer soluções de financiamento mais flexíveis para suprir lacunas de crédito. No entanto, esse limite mais baixo de reserva pode aumentar o risco para investidores ao limitar a capacidade do credor de absorver perdas em períodos de estresse financeiro.
Quais são os potenciais benefícios?
Ativos com garantias reais podem agregar valor aos portfólios de investidores de várias formas
Em 30 de junho de 2025. FONTE: PIMCO
Apenas para fins ilustrativos. Todos os investimentos envolvem riscos e podem perder valor. A diversificação não garante contra perdas. As opiniões expressas são da PIMCO, com base nas informações disponíveis à PIMCO, e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio, conforme as condições de mercado e outros fatores. Não há garantia de que qualquer estratégia de investimento atingirá os objetivos ou que os resultados desejados serão alcançados.
Como um investidor pode utilizar essa classe de ativos em um portfólio?
Investidores podem complementar e diversificar em relação às formas tradicionais de crédito privado, como empréstimo corporativo direto, por meio da exposição aos diversos setores e às carteiras pulverizadas de ativos com garantias reais.
Três formas principais para, potencialmente, complementar e diversificar os investimentos em empréstimos corporativos diretos
FONTE: PIMCO
Apenas para fins ilustrativos. Todos os investimentos envolvem riscos e podem perder valor. A diversificação não garante contra perdas. As opiniões expressas são da PIMCO, com base nas informações disponíveis à PIMCO, e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio, conforme as condições de mercado e outros fatores. Não há garantia de que qualquer estratégia de investimento atingirá os objetivos ou que os resultados desejados serão alcançados.
Quais são os riscos?
Essa classe de ativos pode oferecer um potencial de retorno atrativo, mas também envolve riscos importantes — como riscos de crédito, liquidez, concentração e desafios legais ou regulatórios. Esses investimentos abrangem diferentes classes de ativos e podem nem sempre atender aos objetivos de negócios ou gerar os retornos esperados, especialmente em cenários de variação das taxas de juros. Como os credores alternativos não precisam manter tanto capital em reserva, podem ter menor capacidade de absorver perdas em períodos financeiros difíceis, o que aumenta o risco para os investidores. Para quem considera ativos com garantias reais, é essencial realizar uma diligência prévia rigorosa, uma avaliação robusta de riscos e adotar uma estratégia de investimento ativa e disciplinada.
Para mais informações sobre os recursos da PIMCO, acesse o site “Ativos com Garantia Real: Redefinindo o Cenário do Crédito Privado”.
Informações importantes
Desempenho passado não é garantia nem indicação confiável de resultados futuros.
As estratégias de investimento discutidas aqui são especulativas e envolvem um grau de risco elevado, inclusive a possibilidade de perda de parte ou da totalidade do capital investido. O investimento em qualquer uma das classes de ativos aqui descritas pode ser volátil. Os investidores devem contar com sua capacidade financeira e disposição para aceitar tais riscos.
Investimentos em empréstimos baseados em ativos e instrumentos lastreados em ativos estão sujeitos a uma variedade de riscos que podem afetar negativamente o desempenho e o valor do investimento. Esses riscos incluem, mas não estão limitados, a risco de crédito, risco de liquidez, risco de taxa de juros, risco operacional, risco estrutural, risco de patrocinador, risco de seguradora monolinha e outros riscos legais. Títulos lastreados por ativos de diferentes classes podem não atingir os objetivos de negócios nem gerar retornos, e seu desempenho pode ser significativamente impactado por oscilações nas taxas de juros. Investimentos em empréstimos hipotecários residenciais e comerciais, bem como em dívida imobiliária comercial, estão sujeitos a riscos como pagamento antecipado, inadimplência, execução hipotecária, risco de perdas, riscos de administração e mudanças regulatórias adversas. Esses riscos podem ser intensificados no caso de empréstimos inadimplentes. Investimentos em títulos lastreados em hipotecas e ativos são instrumentos de alta complexidade, que podem ser sensíveis a oscilações nas taxas de juros e estar sujeitos ao risco de pagamento antecipado. Produtos estruturados, como as obrigações de dívida colateralizadas (CDOs), também são instrumentos altamente complexos que geralmente envolvem um grau elevado de risco; o uso desses instrumentos pode envolver derivativos que resultem em perdas superiores ao valor principal investido. O crédito privado envolve o investimento em títulos que não são negociados em mercados públicos, o que os torna sujeitos ao risco de iliquidez. Carteiras que investem em crédito privado podem ser alavancadas e participar de práticas especulativas que aumentam o risco de perda do investimento. Os investimentos em crédito privado também podem estar sujeitos a riscos relativos ao mercado imobiliário, que incluem novos desdobramentos legais ou regulatórios, atratividade e localização das propriedades, situação financeira dos inquilinos, possíveis responsabilidades segundo as leis ambientais e outras leis, bem como desastres naturais e outros fatores fora do controle de um gestor. Investir em bancos e entidades relacionadas é um campo altamente complexo, sujeito a regulamentações rigorosas, e investimentos nessas entidades podem levar à responsabilização do controlador e outros riscos. Investimentos em empréstimos inadimplentes e em empresas em processo de falência são de natureza especulativa, e o pagamento das obrigações inadimplentes apresenta incertezas significativas. Títulos de "high yield" e baixa classificação de crédito envolvem mais riscos do que os de classificação mais alta; portfólios que investem nesses ativos podem estar expostos a maiores níveis de risco de crédito e de liquidez do que aqueles que não investem. Obrigações de empréstimos colateralizados (CLOs) podem envolver um grau elevado de risco e são destinadas exclusivamente a investidores qualificados. Os investidores podem perder parte ou a totalidade do investimento e podem ocorrer períodos de não recebimento das distribuições de caixa. Esses investimentos estão expostos a riscos como crédito, inadimplência, liquidez, gestão, volatilidade, taxa de juros e risco de crédito.
As afirmações relativas às tendências do mercado financeiro ou estratégias de portfólio são baseadas nas condições atuais de mercado, que podem se alterar.
Não é possível garantir que essas estratégias de investimento funcionem em todas as condições de mercado ou sejam adequadas a todos os investidores, de modo que cada investidor deve avaliar sua capacidade de investir a longo prazo, principalmente em períodos de queda no mercado. As perspectivas e estratégias estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio.
Determinadas informações contidas neste material sobre tendências econômicas e/ou dados têm como base, ou derivam, em alguns casos, de fontes terceiras independentes. A PIMCO acredita que as fontes das quais essas informações foram obtidas são confiáveis; no entanto, não pode garantir sua precisão e pode não ter verificado de forma independente a exatidão ou a completude dessas informações, nem as premissas sobre as quais elas se baseiam.
A PIMCO presta serviços a instituições qualificadas, intermediários financeiros e investidores institucionais. O investidor pessoa física deve entrar em contato com seu assessor financeiro para determinar as opções de investimento mais adequadas à sua situação financeira. Este material contém as opiniões do gestor, que estão sujeitas a alteração sem aviso prévio. Este material foi distribuído para fins exclusivamente informativos e não deve ser interpretado como consultoria de investimento nem como recomendação de qualquer valor mobiliário, estratégia ou produto de investimento específico. As informações aqui contidas foram obtidas junto a fontes consideradas confiáveis, mas não podem ser garantidas. Nenhuma parte deste material poderá ser reproduzida em qualquer forma, nem citada em qualquer outra publicação, sem autorização prévia por escrito. PIMCO é uma marca registrada da Allianz Asset Management of America LLC nos Estados Unidos e em todo o mundo.
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