[화면 텍스트:] Daniel J. Ivascyn, 그룹 최고투자책임자
Dan: 오늘날 모기지 관련 투자는 다른 크레딧 대비 높은 절대수익률과 상대수익률을 제공합니다. 이러한 리스크는 다양한 포트폴리오에서 의미 있는 역할을 합니다. 경제적 불확실성 속에서도 안정적인 성과를 기대할 수 있는 투자 기회가 있고, 추가 리스크를 감수하는 대신 높은 수익을 추구하는 전략도 존재합니다.
내레이터: 14조 달러 규모의 미국 주택담보대출 시장은 빠르게 성장하는 20조 달러 규모 자산기반 금융 시장의 핵심입니다. 모기지, 학자금, 소비자 대출 기반 자산담보 투자는 경제 전반에 중요한 자금을 공급하며, 투자자에게 안정적인 수익과 전통적 사모 크레딧에 대한 분산투자 효과를 제공합니다.
[화면 텍스트:] Jason Steiner, 포트폴리오 매니저, 주거용부동산 대출
Jason: 주택 시장에 대한 이해가 충분하지 않은 상태에서는 주택이 대부분의 소비자에게 재무제표상 가장 큰 자산이라는 점을 고려하면, 모기지 시장에 대해서도 충분히 이해하고 있다고 보기 어렵습니다. 모기지는 많은 차입자에게 재무제표상 가장 큰 부채이기 때문입니다. 따라서 모기지 시장은 물론 소비자 신용에도 투자하기 어렵습니다.
Dan: 주택 가치 대비 대출 비중이 낮다면 소비자 대출이나 부모가 보증하는 학자금 대출 또한 더 쉽게 받을 수 있습니다. 모기지 리스크를 제대로 분석한다면 수익성과 분산 효과를 갖춘 다양한 투자 기회를 찾을 수 있습니다.
내레이터: PIMCO는 글로벌 모기지 시장의 대형 투자회사로, 1975년 처음 주택담보부증권(RMBS) 투자를 시작해 현재는 3,000억 달러 이상의 RMBS 자산을 운용하고 있습니다. 사모 주택담보대출 분야의 선도적 투자기관이자 200건 이상의 증권화 거래에 참여해 왔습니다. PIMCO는 모기지 대출기관들의 신뢰받는 파트너이며 고객에게 리스크 대비 최적의 투자 기회를 제공할 수 있는 전략적 입지를 점유하고 있습니다.
Jason: PIMCO는 1970년대부터 모기지 시장의 리더이자 선구자 역할을 해왔습니다. 초기에는 정부기관 주택저당증권에 투자했고, 금융위기 당시에는 가치가 하락한 기존 비정부기관 주택저당증권에 투자했습니다. 이후 금융위기 이후 시장 재건 과정에서도 선도적 투자 역할을 해왔습니다.
내레이터: PIMCO의 강점은 세 가지입니다. 상장 시장과 사모 시장을 아우르는 독보적 관점, 수십 년간 축적한 데이터에 기반한 정보력, 그리고 저희의 경험과 생태계를 고객을 위해 활용하는 방식입니다. 공모·사모 시장을 아우르는 시각을 바탕으로 다른 투자자들이 놓치기 쉬운 상대가치를 포착합니다. 또한 글로벌 규모와 네트워크를 바탕으로 투자 기회를 선별합니다.
Jason: PIMCO는 자본 운용의 유연성을 바탕으로 상대가치 측면에서 뚜렷한 경쟁우위를 확보하고 있습니다. 자본 구조 상위의 투자등급 증권화 상품부터 모기지 대출, 모기지 채권관리권한, 모기지 플랫폼 등 유동성이 비교적 낮은 영역에 이르기까지 다양한 투자 기회가 있습니다.
다양한 투자 형태를 넘나들 수 있는 역량과 유연성은 시간이 지날수록 더 나은 투자자로 성장하게 합니다. 우리에게 너무 작은 기회는 없습니다. 너무 큰 기회도 없습니다. 핵심은 적절한 가격에 적절한 리스크를 찾는 것입니다.
내레이터: 이러한 접근은 수십 년간 주택담보대출과 사모 크레딧 투자로 축적된 수십억 건의 데이터를 기반으로 한 자체 모델에 기반합니다.
Dan: 수십 년에 걸친 데이터베이스를 보유하고 있다면, 소비자 신용, 가계 신용, 모기지 신용까지 포괄해 신기술과 AI, 다양한 도구를 통해 과거에는 불가능했던 방식으로 데이터를 통합할 수 있습니다. 모기지, 해당 부동산의 에쿼티 규모뿐만 아니라, 가계 전체의 신용 상태까지 매우 정밀하게 파악할 수 있습니다.
내레이터: 이 모든 것은 저희 직원들과 생태계를 통해 실현됩니다. 여러 시장 사이클을 거치며 구축한 관계와 리소스를 바탕으로 유리한 대출 조건을 확보하고, 기회를 실행하며, 가장 어려운 시장 상황도 능숙하게 헤쳐 나갑니다.
Dan: 저를 비롯하여 PIMCO 팀의 많은 구성원들은 여러 시장 주기를 거치며 모기지 시장에 관여해 왔습니다. 과열을 경험했고, 어떤 상황이 발생할지에 대한 높은 경계 속에서 극도의 경계심을 가지고 매우 세밀한 분석의 필요성과 중요성을 깨달았습니다.
그리고 이러한 점은 PIMCO 문화에 깊이 자리 잡고 있습니다. 이 분야에서 참여자에서 출발해 리더로 성장하며 축적한 풍부한 시장 경험과 오랜 업력, 심도 있는 기술력과 데이터 분석 역량, 그리고 축적된 데이터는 결국 강력한 고객 가치로 이어진다고 생각합니다.
정보공개
본 문서에서 언급된 투자 전략은 투기적 성격을 지니며, 일부 또는 전액 원금 손실을 포함한 높은 수준의 투자 위험을 수반합니다. 본 문서에 언급된 모든 자산군에 대한 투자는 변동성이 클 수 있으며, 투자자는 이에 따른 손실 가능성을 감내할 수 있는 재무 여건과 수용 의사가 있어야 합니다.
모든 투자는 리스크를 수반하며, 그 가치가 하락할 수 있습니다. 자산 기반 대출 및 자산유동화 증권에 대한 투자는 다양한 리스크에 노출되며, 이는 투자 성과와 가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 리스크에는 크레딧 리스크, 유동성 리스크, 금리 리스크, 운영 리스크, 구조적 리스크, 스폰서 리스크, 모노라인 래퍼 리스크, 기타 법적 리스크 등이 포함되며, 이에 국한되지 않습니다. 다양한 자산군의 자산유동화 증권은 비즈니스 목표를 달성하지 못하거나 수익을 창출하지 못할 수 있으며, 금리 변화에 따라 성과가 크게 영향을 받을 수 있습니다. 주거용 및 상업용 모기지 대출 및 상업용 부동산 대출에 대한 투자는 조기 상환, 연체, 압류, 손실 리스크, 서비스 리스크 및 불리한 규제 도입을 포함한 다양한 리스크에 노출됩니다. 이러한 리스크는 부실 채권의 경우 더욱 확대될 수 있습니다. 모기지 및 자산유동화 증권은 구조적으로 매우 복잡한 상품으로, 금리 변화에 민감할 수 있고 조기 상환 리스크가 수반됩니다. 부채담보부증권과 같은 구조화 상품 역시 복잡도가 높고 일반적으로 높은 리스크를 동반하며, 파생상품을 포함할 경우 투자 원금을 초과한 손실이 발생할 수도 있습니다. 사모 크레딧은 비상장 유가증권에 대한 투자로, 비유동성 리스크가 수반될 수 있습니다. 사모 크레딧에 투자하는 포트폴리오는 레버리지를 활용할 수 있으며, 그 결과 투자 손실 리스크를 키우는 투기적 투자 전략을 취할 가능성도 있습니다. 또한, 사모 크레딧은 부동산 관련 리스크에 노출될 수 있습니다. 이러한 리스크에는 새로운 규제 도입이나 입법, 부동산의 매력 수준과 위치, 임차인 재정 상태, 환경 및 기타 법에 따른 책임, 그리고 운용사의 통제권 밖에 있는 자연재해 및 기타 요인을 포함합니다. 은행 및 관련 기관에 대한 투자는 고도의 복잡성을 지닌 영역으로 광범위한 규제를 받고 있으며, 이들 또는 기타 운영기업에 대한 투자는 경영권 관련 법적 책임 및 기타 리스크를 수반할 수 있습니다. 부실채권 및 부도 기업에 대한 투자는 높은 투기성을 띠며, 채무불이행 상태에서의 상환에는 큰 불확실성이 따릅니다. 또한 하이일드 및 저신용등급 증권은 고신용등급 증권보다 더 높은 위험을 수반하며, 이에 투자하는 포트폴리오는 더 큰 수준의 신용 및 유동성 리스크에 노출될 수 있습니다. 대출채권담보부증권(CLO)은 높은 수준의 리스크를 수반하며, 자격 요건을 충족하는 투자자 전용 상품입니다. 투자자는 투자의 일부 또는 전부를 잃을 수 있으며, 현금흐름 분배금을 받지 못하는 기간이 지속될 수 있습니다. 이러한 투자는 크레딧, 채무불이행, 유동성, 운용, 변동성, 금리 리스크와 같은 리스크에 노출됩니다.
금융시장 동향이나 포트폴리오 전략에 대한 설명은 현재 시장 상황을 기반으로 작성되었으며, 이는 변동될 수 있습니다. 이런 투자 전략이 모든 시장 환경에서 효과가 있거나 모든 투자자에게 적합하다는 보장은 없으므로, 각 투자자는 본인의 장기투자 역량, 그 중에서도 특히 시장 하락기에 투자 가능한 지를 평가해야 합니다. 전망과 전략은 사전 통지 없이 바뀔 수 있습니다.
본 문서에 포함된 일부 경제 동향 및 데이터 관련 정보는 독립된 제3자 출처에서 제공되었거나 이를 기반으로 작성된 것입니다. PIMCO는 이러한 정보를 제공한 출처가 신뢰할 수 있다고 판단하지만, 해당 정보의 정확성을 보장하지 않으며 그 정확성, 완전성, 또는 그 기초가 되는 가정들을 별도로 검증하지 않았습니다.
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