Die Power von Private Credit
Text auf dem Bildschirm: Die Power von Private Credit
Text auf dem Bildschirm: Lalantika Medema, Produktstrategin
Unter Private Credit versteht man die Kreditvergabe, die nicht über Banken erfolgt, sondern direkt und ohne Intermediär an Unternehmen oder andere Schuldner.
Das Wachstum Im Bereich Private Credit ist sowohl von der Angebots- als auch von der Nachfrageseite getrieben. Was das Angebot betrifft (oder die Verfügbarkeit von Krediten), gehören zu den treibenden Wachstumsfaktoren die Themen Regulierung und Rückzug der Banken aus dem Kreditgeschäft. Da sich die traditionellen Kreditgeber zurückgezogen haben, sind für Private Credit Chancen entstanden, mit mehr Kontrolle über die Bedingungen der Kreditvergabe und das Profil des bereitgestellten Kapitals hier einzuspringen.
Auf der Nachfrageseite haben die Allokationen der Kunden in Private Credit zugenommen. Private Credit kann als Ergänzung zu traditionellen Engagements in festverzinslichen Wertpapieren und in Private Equity dienen.
In der Vergangenheit hat sich der Begriff Private Credit zumeist auf die direkte Kreditvergabe an Unternehmen bezogen. PIMCO konzentriert sich auf Private Credit im Rahmen der Märkte für Unternehmens-, Gewerbe-, Wohn- und Spezialfinanzierungen.
Zu den Bereichen, von denen wir im Private Credit-Segment am stärksten überzeugt sind, gehören zum einen Speciality Finance, das auch als Asset-Based Lending bezeichnet wird. Zum anderen gehören dazu Chancen bei Unternehmen, wo wir nach Fremdkapital-Lösungen und einer sinnvollen Kapitalstruktur suchen.
Wir befinden uns in einem Übergang von einem Umfeld niedriger Zinsen und hoher Liquidität zu einem Umfeld höherer Zinsen und angespannter Liquidität. Wir sind der Meinung, dass sich daraus Chancen für flexibles Kapital in den Märkten für Speciality Finance und bei Unternehmen ergeben.
Von dieser Anlageklasse sind wir aus mehreren Gründen überzeugt. Dazu zählen unter anderem (1) die kürzeren, gewichteten durchschnittlichen Laufzeiten; (2) Cashflows, sofern Zinszahlungen erfolgen und das eingesetzte Kapital zurückbezahlt oder sogar vermehrt wird; (3) Schutz vor Abwärtsrisiken, sofern die ausstehenden Forderungen ordentlich besichert sind; (4) und schließlich Diversifizierung, oftmals als Ergänzung zu einem traditionellen Engagement in Corporate Direct Lending.
Auf der Unternehmensseite hat der Rückzug der Banken in Verbindung mit dem Druck auf die Regionalbanken weitere Chancen für stärker maßgeschneiderte Private Credit-Investments generiert.
Bildschirmtext: Weitere Einschätzungen und Informationen finden Sie unter pimco.de
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Rechtliche Hinweise
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie und kein zuverlässiger Indikator für künftige Ergebnisse.
Alternative Anlagen sind mit hohen Risiken behaftet und können aufgrund von Transferbeschränkungen und einem fehlenden Sekundärmarkt illiquide sein. Sie können stark gehebelt, hochspekulativ und volatil sein. Anleger könnten ihr eingesetztes Kapital zu einem beträchtlichen Teil oder auch vollständig verlieren. Bei alternativen Anlagen mangelt es unter Umständen an Transparenz in Bezug auf Kurs, Bewertung und Portfolio-Bestand. Komplexe steuerliche Strukturen führen oftmals zu Verzögerungen beim Steuer-Reporting. Private Fonds unterliegen geringeren regulatorischen Anforderungen als herkömmliche Investmentfonds und berechnen oft höhere Gebühren. Manager alternativer Investmentfonds haben in der Regel einen großen Spielraum bei ihren Anlageentscheidungen. Sie nutzen möglicherweise ähnliche Strategien für mehrere Anlage-Instrumente, was zu einem geringeren Maß an Diversifizierung führt. Es können Handelsgeschäfte außerhalb der USA abgewickelt werden, die mit größeren Risiken als der Handel an US-Börsen beziehungsweise an den US-Märkten oder anderen entwickelten Märkten verbunden sind.Privatkredite beinhalten die Anlage in nicht-öffentlich gehandelte Wertpapiere, die dem Illiquiditätsrisiko unterliegen können. Portfolios, die in Privatkredite investieren, können Fremdkapital aufnehmen und spekulative Investments tätigen, die das Risiko eines Verlusts der Anlage erhöhen. Anlagen in Privatkredite können auch für Immobilien typischen Risiken ausgesetzt sein, darunter neue regulatorische oder rechtliche Entwicklungen, Attraktivität und Lage von Immobilien, finanzielle Situation der Mieter, mögliche Haftung nach dem Umweltschutzgesetz oder anderen Gesetzen sowie Naturkatastrophen und sonstige Faktoren, die sich der Kontrolle eines Managers entziehen. Die Wertentwicklung könnte volatil sein, und ein Anleger könnte sein gesamtes Anlagevermögen oder einen beträchtlichen Teil davon einbüßen. Der Wert von Immobilien und von Portfolios, die in Immobilien investieren, kann aus verschiedenen Gründen schwanken: Verluste durch Unglücksfälle oder Enteignung, Veränderungen der lokalen und allgemeinen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen, Angebot und Nachfrage, Zinsniveaus, Immobiliensteuersätze, gesetzliche Mietobergrenzen, Flächennutzungsgesetze und Betriebskosten.Hypothekendarlehen für Wohn- oder Gewerbeimmobilien sowie gewerbliche Immobilienschulden unterliegen Risiken, die vorzeitige Rückzahlungen, Zahlungsverzug, Zwangsvollstreckungen, Verlustrisiken, Servicerisiken und ungünstige regulatorische Entwicklungen umfassen, die sich bei notleidenden Krediten erhöhen können. Investments in notleidende Kredite und insolvente Unternehmen sind spekulativ, und die Rückzahlung von Ausfallverpflichtungen ist mit erheblichen Unsicherheiten behaftet. Hochverzinsliche Wertpapiere mit niedrigerem Rating sind mit einem höheren Risiko verbunden als Wertpapiere mit höherem Rating. Portfolios, die in sie investieren, können einem höheren Kredit- und Liquiditätsrisiko ausgesetzt sein als Portfolios, die dies nicht tun. Der Einsatz von Fremdkapital kann dazu führen, dass ein Portfolio Positionen auflösen muss, um eigene Verpflichtungen zu erfüllen und Trennungsbestimmungen zu entsprechen, wenn der Zeitpunkt dafür gerade ungünstig ist. "Leverage", einschließlich der Kreditaufnahme, kann dazu führen, dass ein Portfolio volatiler ist, als wenn das Portfolio nicht gehebelt worden wäre. Derivate können mit bestimmten Kosten und Risiken wie zum Beispiel Liquiditäts-, Zins-, Markt-, Kredit- und Managementrisiken sowie dem Risiko verbunden sein, dass eine Position nicht zum günstigsten Zeitpunkt glattgestellt werden kann. Bei Anlagen in Derivaten kann der Verlust den Wert des investierten Kapitals übersteigen.Diversifizierung schützt nicht vor Verlusten.
Aussagen zu Trends an den Finanzmärkten oder Portfolio-Strategien basieren auf den aktuellen Marktbedingungen, die Schwankungen unterliegen. Es wird keinerlei Gewähr dafür übernommen, dass die angegebenen Anlagestrategien in jedem Marktumfeld erfolgreich durchsetzbar und für alle Anleger angemessen sind. Anleger sollten daher ihre Möglichkeiten eines langfristigen Engagements insbesondere in Phasen rückläufiger Märkte überprüfen. Ausblick und Strategien können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung verändern.
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