Le financement adossé à des actifs – une évolution passionnante dans le monde du crédit privé.
Text on screen: PIMCO
Text on screen: PIMCO offre ses services uniquement aux institutions et aux investisseurs qualifiés. Les présentes ne constituent aucunement une offre à qui que ce soit dans les juridictions dans lesquelles elles sont illégales ou non autorisées.
Text on screen: Alex Heron, Executive Vice President, directeur de compte
Vous avez probablement déjà entendu parler du financement adossé à des actifs, tout en vous demandant ce que ça pouvait bien recouper. Laissez-moi démystifier cette formidable évolution du crédit privé.
Text on screen: Qu’est-ce que le financement adossé à des actifs?
Le financement adossé à des actifs, ou ABF en anglais pour « Asset-Based Finance »,
Text on screen: ABF : prêts privés hors des marchés traditionnels des sociétés et de l’immobilier commercial
Images on screen: Avion qui décolle, concessionnaire automobile
désigne toute forme de prêts privés en dehors des marchés traditionnels visant les sociétés et l’immobilier commercial. Également désignée comme la finance de spécialité, cette catégorie d’investissement
Images on screen: Concessionnaire automobile, quartier résidentiel, avion en vol, étudiants, transaction par carte de crédit
fournit un financement crucial de l’économie réelle, partout dans le monde, dans de multiples situations de la vie courante.
C'est en réalité ce qui permet de financer l’achat d’un véhicule, d’obtenir un crédit immobilier pour une maison, de prendre l’avion pour partir en vacances, d’aller à l’université ou de s’acheter des produits avec sa carte de crédit.
Text on screen: Les prêts en financement adossé à des actifs sont souvent garantis par des sûretés réelles
Images on screen: Équipement de construction sur un chantier
Du point de vue technique, le financement adossé à des actifs consiste à garantir des prêts par des sûretés réelles. Il peut notamment s’agir d’une maison, d’une voiture, d’un avion ou d’autres garanties financières, comme des créances clients ou des droits de propriété intellectuelle, notamment des redevances.
Text on screen: Quelle est la taille de l’univers de placement en finance de spécialité?
D’après les estimations de PIMCO,
Text on screen: 20 billions $ US
Source : PIMCO, septembre 2024.Sur la base des dernières indications publiées.
Images on screen: Pupitre de négociation de PIMCO
Nous estimons que le marché du financement adossé à des actifs dépasse les 20 billions de dollars. L’essentiel de cet univers d’investissement, très comparable à celui des titres à revenu fixe, se trouve entre les mains des banques ou fait l’objet de titrisations,
mais tout ceci évolue très nettement vers les marchés privés.
Images on screen: Façades de bâtiments commerciaux, Bourse de New York, pupitre de négociation de PIMCO
Ce phénomène crée à notre avis pour les prêteurs alternatifs des prochaines années un univers colossal de possibilités. Au cours des dernières décennies, PIMCO a investi activement dans de nombreuses formes de financement adossé à des actifs et se trouve en excellente position sur ce marché, avec une expertise et une envergure quasiment inégalées.
Nous estimons que le financement adossé à des actifs constitue la prochaine frontière du crédit privé, en raison de sa diversité et de sa croissance.
Nous avons mentionné quelques exemples, mais de façon plus générale, la finance de spécialité comporte trois grandes catégories : consommation, hors consommation et hypothécaire.
Text on screen: TITLE – Consommation, BULLETS – Prêts auto., Prêts étudiants, Prêts personnels
La première concerne le crédit lié à la consommation, notamment les prêts automobiles et à destination des étudiants, ainsi que les cartes de crédit et autres formes d’emprunts privés.
Text on screen: TITLE – Hors consommation, BULLETS – Financement aérien, Redevances, Location d’équipements
La deuxième s’adresse davantage aux entreprises, notamment pour la location d’appareils aériens, le financement d’équipements lourds et les redevances.
Text on screen: TITLE – Hypothèques, BULLETS – Hypothèques résidentielles aux États-Unis, Hypothèques résidentielles en Europe, Prêts pour améliorations domiciliaires
La dernière vise le financement résidentiel de maisons individuelles aux États-Unis et en Europe, ainsi que les prêts pour la rénovation domiciliaire.
Comme vous voyez, le financement adossé à des actifs représente un marché du crédit très diversifié.Toutefois, la plupart des investisseurs demeurent sous-exposés à cette catégorie de placements, en particulier sur les marchés privés.
Text on screen: Pourquoi le financement adossé à des actifs nous paraît-il attrayant pour des investisseurs?
Or, celle-ci nous paraît attrayante en ce moment pour les trois raisons principales suivantes.
Text on screen: TITLE – Principaux avantages du financement adossé à des actifs, BULLETS – Un univers de placement en croissance qui renferme déjà de multiples opportunités
Premièrement, c’est un marché en plein développement qui renferme dès maintenant de multiples opportunités présentant un profil risque-rendement attrayant. Des barrières relativement élevées à l’entrée signifient que les valorisations actuelles paraissent faibles, relativement à leur historique. En outre, les caractéristiques défensives du financement adossé à des actifs permettent une atténuation du risque de perte, car les prêts concernés comportent généralement des sûretés réelles qui offrent une protection de premier rang dans la plupart des cas.
Text on screen: TITLE – Principaux avantages du financement adossé à des actifs, BULLETS – Un univers de placement en croissance qui renferme déjà de multiples opportunités ayant un profil risque rendement attrayant, Diversification du portefeuille
Deuxièmement, ces placements permettent la diversification du portefeuille. Le crédit privé a atteint une certaine maturité dans les dernières années, surtout dans le segment des prêts directs aux sociétés, où l’arrivée massive d’investisseurs privés a intensifié la concurrence.
L’ajout d’un volet en finance de spécialité dans un portefeuille permet une forte complémentarité avec les autres positions en instruments de crédit, du fait de la nature idiosyncratique des actifs sous-jacents et de leur faible corrélation. En financement adossé à des actifs, les flux de trésorerie présentent un risque décroissant au fil du temps, en raison de la pondération de début de cycle et de l’amortissement, ce qui ajoute une dimension de diversification par rapport à des prêts directs visant des sociétés, dont les coupons ne correspondent qu’au versement des intérêts.
Text on screen: TITLE – Principaux avantages du financement adossé à des actifs, BULLETS – Un univers de placement en croissance qui renferme déjà de multiples opportunités ayant un profil risque rendement attrayant, Diversification du portefeuille, Valorisations attrayantes
Enfin, les placements en finance de spécialité affichent aujourd’hui des valorisations très attrayantes. En raison de certaines difficultés et du resserrement de la réglementation aux États-Unis, les banques se sont détournées de ce marché, créant ainsi d’importants besoins en liquidités. Les prêteurs privés comme PIMCO visent à combler le vide ainsi laissé,
notamment en proposant des partenariats permettant aux banques de restaurer leur bilan,
Images on screen: Signature d’un document
plutôt que de seulement céder des actifs. Grâce à notre envergure, à nos relations de proximité avec les intervenants sur ce marché et à notre excellente compréhension de celui-ci, nous offrons des avantages stratégiques pour les investisseurs disposant de capitaux flexibles.
Images on screen: Atterrissage d’un avion
Ainsi, la prochaine fois que vous réservez un vol ou effectuez un achat avec votre carte de crédit, rappelez-vous du rôle crucial du financement adossé à des actifs dans l’économie mondiale.
Text on screen: Pour de plus amples informations, veuillez visiter le site pimco.com
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