債券學堂—解讀專業術語
每一種投資都有其專屬的語言，固定收益市場也不例外。雖然這些術語在投資專業人士之間十分常見，但對一般投資者而言，卻可能增加理解這類資產的難度。為了幫助您更清楚掌握債券市場的概念，本文整理了固定收益投資中最常見的幾項術語，並配合本系列其他文章的連結，協助您建立更完整的債券投資架構。
債券與固定收益是一樣的嗎？
是的。一般而言，「固定收益」與「債券」通常都是指投資者將資金借給政府或企業，並在期間內收取固定利息的一種投資方式。
關鍵術語說明
債券是發行人（例如政府或企業）與投資者之間的一種借貸協議。
票息是指債券在其存續期間內，按固定頻率（如每季、半年或每年）支付給投資者的利息。這種規律的現金流，是固定收益的主要特徵。相較之下，股票雖可能發放股利，但是否配發及金額皆由公司自行決定，並不具法律上的支付義務。
債務契約條款
債務契約條款是發行人與債券持有人之間的法律約定，規範發行人在債券存續期間內需遵守的條件。最基本的要求是支付利息並償還本金，且具法律約束力。
各種債券都存在違約風險，也就是發行人可能無法在到期日時全額償還本金或利息的情況，此情況稱為「違約」。值得注意的是，若企業出現財務困難，債券持有人在償付順序上通常優先於股東，因此可能有機會收回部分資金，視發行人財務狀況而定。
一般而言，當利率上升時，債券價格會下降，反之亦然。存續期用來衡量債券對利率變動的敏感度。
而投資組合的存續期間也會隨時間改變，例如隨著債券到期或市場利率變動。
指在未發生違約的前提下，發行人在債券到期時需償還給投資者的金額。
投資級別企業債通常由穩健、具良好信貸評等且多為著名企業所發行，其違約風險相對較低。
指透過發行債券向市場借款的機構，例如政府、企業或政府相關機構。
亦稱投機等級債或非投資級別債，是由信貸評等較低、違約風險高於投資級別企業的公司所發行。
債券的信貸評級由獨立評等機構（如穆迪、標準普爾等）所給予，用以評估發行人按時支付利息與償還本金的能力。若評等遭到調降，債券吸引力通常會下降，其市場價格也可能下跌。
息差是指兩種債券之間的孳息差距，通常反映投資者因承擔額外風險而獲得的額外回報。例如，若政府債的孳息為5%，而企業債為7%，則息差為2個百分點。息差常用於比較存續期間相近但信貸評等不同的債券，同時也是觀察市場情緒的重要指標。
孳息率代表投資者實際借出資金所獲得的回報。雖然票息在債券發行時即已固定，但孳息率會隨債券市場價格變動而改變。當債券價格上升時，孳息率會下降（因為需以較高價格取得相同利息）；反之，若以低於面額買入，則實際孳息率會提高。
到期孳息（YTM）
到期孳息是指投資者以當前市場價格買入債券並持有至到期時，所預期可獲得的年度總回報。由於已納入所有現金流，到期孳息是比較不同債券投資價值的重要指標。
孳息曲線是用來表示債券的到期孳息與到期年期之間關係的圖形。一般會比較信貸評等相同但到期年期不同的債券孳息。曲線形狀可反映市場對未來利率走向的預期。例如，向上傾斜的曲線通常表示市場預期利率將上升。由於曲線斜率反映投資者對未來利率的看法，因此其也是觀察整體經濟前景的重要指標。
