균형 잡힌 포트폴리오에서 채권을 활용하는 방법
투자자들은 주식, 부동산, 심지어 암호화폐에서 눈에 띄는 수익을 거둔 사례를 자주 접합니다. 이러한 헤드라인은 고수익을 기대할 수 있는 투자 기회에만 집중하고자 하는 유혹을 불러일으킬 수 있습니다. 하지만 성공적인 투자는 단순히 가장 큰 수익을 추구하는 것이 아니라, 견고한 포트폴리오를 구축하고 리스크를 관리하는 데 있습니다.
이 과정에서 채권은 중요한 역할을 합니다. 채권은 안정성, 분산투자 효과 및 예측 가능한 인컴을 제공하여 다양한 시장 환경을 견딜 수 있는 포트폴리오 구축을 돕습니다. 또한 채권은 포트폴리오 변동성을 낮추고 안정적인 인컴 흐름을 제공함으로써 성장지향적 자산을 보완할 수 있으며, 이는 시장의 불확실성이 커질 때 특히 유용합니다.
투자자가 채권을 매수하는 이유는 다음과 같습니다.
1. 포트폴리오 안정성의 원천
채권 수익률은 일반적으로 더 높은 잠재 수익을 제공하는 주식 및 기타 고위험 자산보다 예측하기 쉽습니다. 은퇴를 앞두고 있거나 리스크 회피 성향이 높아진 투자자들은 포트폴리오의 안정성을 높이고 변동성을 줄이기 위해 예상치 못한 시장 상황에 대비하는 차원에서 채권 비중을 늘리는 경우가 많습니다.
2. 정기적인 인컴
채권은 분기별, 반기별 또는 연간 등 정해진 일정에 따라 이표를 지급하며, 이를 소비하거나 재투자할 수 있습니다. 많은 주식 역시 배당금을 통해 인컴을 제공하지만, 배당금은 이표보다 적을 수 있으며 지급이 보장되지도 않습니다. 경기 상황이 어려워지면 기업은 배당금을 삭감하는 경우가 많습니다. 반면 채권의 이표 지급은 사전에 정해져 있으며 법적 의무를 수반하므로 비교적 안정적인 인컴원이 될 수 있습니다.
3. 자본 보전
채권 발행사는 이표 지급과 함께 만기 시 원금을 상환해야 하는 또 하나의 중요한 의무를 부담합니다. 채무불이행 위험은 항상 존재하지만(일반적으로 수익률이 높을수록 위험도 높음), 신용등급이 높은 채권(예: 국채)에 투자하는 투자자는 정해진 시점에 최초 투자금을 회수할 가능성이 높습니다. 또한 은행 예금금리를 상회하는 이자를 받을 수도 있어 이러한 채권은 인컴 중심 투자자에게 매력적인 선택지가 될 수 있습니다.
4. 분산투자의 이점
분산투자는 건전한 투자 전략의 초석입니다. 주식, 채권, 원자재, 금, 부동산 및 대체투자 등 다양한 자산군에 투자 자금을 분산하면 포트폴리오의 대규모 손실 리스크를 줄일 수 있습니다. 모든 자산군이 동시에 하락하는 경우는 드뭅니다. 일반적으로 일부 자산이 하락할 때 다른 자산은 상승할 수 있습니다. 채권은 다른 자산군과의 수익률 상관관계가 낮거나 심지어 음(-)의 상관관계를 보이는 경우가 많기 때문에 분산투자 효과를 제공하고 포트폴리오 리스크를 헤지하는 데 도움이 될 수 있습니다. 특히 경제 불확실성이나 디플레이션 환경에서는 더욱 그렇습니다.
다양한 자산군의 과거 수익률 범위
출처: Bloomberg. 2025년 12월 31일 기준.
미국 주식은 S&P 500 지수, 글로벌 주식은 MSCI EAFE Net Total Return 지수, 미국 채권은 Bloomberg US Aggregate Bond 지수, 글로벌 채권은 Bloomberg Global-Aggregate Total Return 지수, 현금 자산은 FTSE 3개월물 국채 지수를 기준으로 합니다. 과거의 성과는 미래 결과에 대한 보장이 아닙니다. 성과는 비운용 지수의 수익률을 반영한 것으로, PIMCO의 어떠한 전략이나 투자 상품의 과거 성과를 나타내거나 미래 성과를 예측하는 것이 아닙니다. 비운용 지수에 직접 투자하는 것은 불가능합니다.
5. 자본 증식 가능성
채권은 가격이 고정된 자산이 아닙니다. 채권 가격은 금리 변동 및 발행사의 신용등급 변화에 따라 공개시장에서 등락합니다.
만기까지 채권을 보유할 계획인 투자자는 이러한 시장 변동의 영향을 받지 않습니다. 발행사가 채무불이행을 하지 않는 한 투자자는 정기적인 이표를 받고 만기에 원금을 상환받게 됩니다. 그러나 금리가 하락해 채권 가격이 상승할 경우 투자자는 만기 전에 채권을 매도해 이미 수령한 인컴 외에도 자본이득을 실현할 수 있습니다. 이처럼 인컴과 자본이득을 합한 것을 "토털리턴"이라고 하며, 이는 채권 투자를 평가하고 관리하는 데 널리 사용되는 개념입니다.
6. 불확실성에 대비한 헤지
채권은 경제 불확실성이나 경기 둔화 시기에 포트폴리오를 헤지하는 데 도움을 줄 수 있어 장기 투자 전략에서 중요한 역할을 할 수 있습니다. 채권의 가격은 인컴 흐름과 밀접한 관련이 있습니다. 인플레이션 환경에서는 인컴의 실질가치가 하락하므로 채권의 매력도 낮아집니다. 반면 경기가 둔화되면 일반적으로 인플레이션도 낮아지며, 이는 채권 이표의 실질가치를 높여 채권 가격을 지지하는 요인이 됩니다. 또한 경기 둔화는 종종 기업 이익 감소와 주가 하락을 동반하기 때문에 안정적인 채권 인컴의 매력을 더욱 높여 줍니다.
경기 둔화가 경기침체로 이어질 경우(보통 인플레이션 둔화를 동반), 채권 인컴의 구매력은 더욱 증가합니다. 일반적으로 채권 수요가 증가하면 채권 가격도 상승하며, 이 경우 채권 보유자의 수익률이 더욱 높아질 수 있습니다.
