채권 교육 – 고정수익 투자 입문
투자 환경이 점점 더 빠르게 변화하고 복잡해지고 있다고 느끼신다면, 상대적으로 안정적인 자산군으로 평가받는 채권에 주목해 볼 수 있습니다. 채권은 투자자가 원금을 보존하고, 정기적 인컴을 창출하며, 자본 성장 가능성 확보에 도움을 줄 수 있는 자산군입니다. 이 글에서는 채권의 기초, 주요 구성요소, 그리고 채권이 여러분의 투자 목표에 적합할 수 있는 이유를 살펴보겠습니다.
왜 채권을 고정수익 투자라고 부를까요?
주식시장에서 기업은 주식을 발행하며, 투자자는 이를 통해 기업의 일부 지분을 보유하게 됩니다. 반면, 고정수익 투자(일반적으로 정부와 기업이 발행하는 채권)는 투자자가 발행사에게 일정 기간(2년, 10년, 또는 30년) 동안 자금을 빌려주는 방식입니다. 그 대가로 투자자는 정기적으로 이자를 지급받으며, 채권 만기 시에는 원금(액면가라고 불리기도 함)을 돌려받습니다.
채권 발행기관의 종류
출처: PIMCO. 본 자료는 예시 목적으로만 제공됩니다.
채권은 만기일까지 분기별, 반기별 또는 연간 등 정기적으로 정해진 이자율(또는 인컴), 즉 쿠폰을 투자자에게 지급합니다. 이처럼 예측 가능한 이자 지급 일정이 바로 ‘고정수익’이라는 이름의 유래입니다.
채권 만기일에 투자자는 해당 채권의 액면가를 돌려받습니다. 예를 들어 정부나 기업이 액면가 1,000달러의 10년 만기 채권을 발행하고 발행 시점에 연 5%의 쿠폰 금리를 지급한다고 가정하겠습니다. 투자자는 1,000달러를 지불하여 채권을 매수한 후, 매년 50달러의 쿠폰을 지급받으며, 채무불이행이 발생하지 않을 경우 만기일에 액면가 1,000달러를 돌려받게 됩니다.
채권 투자자가 받는 이자 지급 구조
출처: PIMCO. 본 자료는 예시 목적으로만 제공됩니다. 투자 목표 달성 또는 명시된 결과의 달성을 보장하지 않습니다.
채권 가치 산정 방법
하지만 이는 채권 투자의 일부 측면에 불과합니다. 채권은 만기 전에 거래할 수 있으며, 주식과 마찬가지로 시장가격이 변동합니다. 채권의 투자 매력이 높아질수록 시장가격은 상승합니다. 바로 여기서 수익률이라는 개념이 등장합니다. 수익률은 자금을 빌려준 대가로 얻는 실제 수익을 나타냅니다.
쿠폰은 고정되어 있지만, 수익률은 채권시장 가격 변동에 따라 달라집니다. 채권 가격이 상승하면 수익률은 하락합니다. 1,000달러 짜리 채권을 더 비싼 가격에 매수하면 고정된 쿠폰 지급액의 가치가 상대적으로 낮아지기 때문입니다. 반대로 액면가보다 낮은 가격으로 채권을 매수하면 실질수익률이 높아집니다.
간단히 말해, 수익률은 채권을 매수한 가격과 보유 기간에 따라 얻을 수 있는 인컴 및 총수익을 나타냅니다.
금리와 반대로 움직이는 채권 가격
출처: PIMCO. 본 자료는 예시 목적으로만 제공됩니다.
고려해야 할 투자 요인
채권 가격에 영향을 미치는 주요 요인은 금리입니다. 예를 들어 미국 연준 등의 중앙은행이 금리를 인상하면 미국 정부가 새로 발행하는 국채는 더 높은 쿠폰을 제공하게 되며, 이에 따라 쿠폰 금리가 상대적으로 낮은 기존 채권의 투자 매력이 떨어지면서 가격도 하락하게 됩니다. 반대로 금리가 하락하면 쿠폰이 상대적으로 높은 기존 채권의 매력이 높아지면서 그 가격이 상승합니다. 이러한 관계 때문에 채권 가격과 금리는 일반적으로 반대로 움직입니다.
인플레이션은 미래 채권 상환금의 실질가치를 훼손해 결국 가격 하락을 유발할 수 있습니다. 발행자의 신용도, 즉 채권을 발행한 차입자가 제때 채무를 상환할 가능성도 중요한 요인입니다. 정부나 기업이 고위험 투자 대상으로 간주될 경우 신용등급이 하락할 수 있으며, 이로 인해 해당 채권의 시장가격이 떨어질 수 있습니다. 또한 장기 채권은 금리 변동에 더 민감한 경향이 있으며, 투자자 수요도 가격에 영향을 미칠 수 있습니다.
만기까지 채권을 보유하는 투자자의 경우, 발행사가 지급 의무를 이행하기만 한다면 가격 변동은 그리 중요하지 않습니다.
하지만 모든 채권 투자자는 채무불이행 리스크를 고려해야 합니다. 드물긴 하지만 채무불이행은 채권 발행사가 액면가 또는 쿠폰을 약정된 시점에 지급하지 못할 때 발생합니다. 파산이나 청산이 발생할 경우, 주주보다 채권보유자가 자산에 대한 우선 변제권을 가집니다.
채권 투자 시 고려해야 할 리스크
어떤 투자에도 리스크는 존재하며, 채권 투자 역시 예외는 아닙니다. 하지만 채권은 발행사가 상환할 법적 의무가 있는 대출 형태이므로, 일반적으로 주식에 비해 리스크가 낮은 것으로 간주됩니다. 반면, 주식은 이러한 상환 보장이 없습니다.
채권시장을 고려해야 하는 이유는 무엇일까요?
채권 편입이 포트폴리오에 제공하는 다양한 이점
출처: PIMCO. 본 자료는 예시 목적으로만 제공됩니다.
시장 불확실성이 높은 시기에는 투자자들이 주식과 같은 위험자산에 대한 비중을 줄이고, 일반적으로 분산투자 포트폴리오에서 보다 안정적인 자산으로 여겨지는 채권에 투자하는 경우가 많습니다. 균형 잡힌 포트폴리오에 채권을 편입하면 리스크 관리에 도움이 될 뿐만 아니라, 인컴 창출, 원금 보존, 분산투자 등의 잠재적 이점도 얻을 수 있습니다.
채권에 어떻게 투자하나요?
채권 투자자들은 본인의 투자 포트폴리오에서 채권이 가지는 역할에 따라 다양한 투자전략을 선택할 수 있습니다. 투자자는 증권사 계좌, 정부 유통 채널 또는 전자 매매 플랫폼을 통해 채권을 직접 매수할 수 있습니다. 또는 자산운용사가 운용하는 전문 채권펀드에 투자할 수도 있습니다. 한편, 세계 각국의 시장에서 매일 거래되는 상장지수펀드(ETF)를 선택하는 시장 참여자들도 점차 늘어나고 있습니다. 채권펀드 및 ETF는 일반적으로 회사채, 국채, 또는 하이일드 채권 등 다양한 채권에 투자합니다. 채권펀드는 수백에서 수천 달러 수준의 비교적 적은 금액으로도 개인 투자자가 전문 투자운용사가 운용하는 다양한 채권에 투자할 수 있도록 해줍니다.
