채권의 종류

채권 교육 – 채권의 종류

많은 투자자는 상장 기업의 주식을 매수해 이익을 남기고 매도한다는 비교적 단순한 개념 때문에 본능적으로 주식 시장에 끌립니다. 반면 채권시장에서는 기업뿐 아니라 정부 및 기타 기관이 발행한 채권에 투자하여 자산을 증식하는 것을 목표로 합니다.

이 글에서는 채권시장의 주요 발행자 유형을 알아보겠습니다. 채권 발행자는 크게 네 가지 부문으로 나뉩니다.

정부 채권(국채라고도 함): 국가 또는 지방 정부가 발행
준정부 채권: 정부 관련 기관이 발행
유동화채권: 주택담보대출이나 일반 대출과 같은 금융자산 풀을 담보로 발행
회사채: 기업이 발행

정부 채권

선진시장 채권

미국, 유럽, 일본, 홍콩, 호주, 싱가포르 등 선진시장(DM)의 정부는 재정 지출 수요를 충당하기 위한 자금을 조달하기 위해 채권을 발행합니다. 이러한 지출 분야는 새로운 도로 건설이나 철도 같은 인프라 개발부터 사회 프로그램 투자에 이르기까지 다양합니다. 선진국 경제의 규모는 해당 정부가 일반적으로 채무 상환 의무를 이행할 수 있는 탄탄한 상환 능력을 갖추고 있음을 의미하기 때문에, 이들 채권은 대개 낮은 리스크의 투자 자산으로 간주됩니다.

이머징마켓 채권

이머징마켓(EM) 채권은 신흥국 정부가 발행합니다. 이들 국가는 경제 성숙도가 낮고 시장 규모와 유동성이 선진국 시장에 미치지 못하기 때문에, 이러한 채권은 더 높은 수준의 리스크를 수반합니다. 그럼에도 불구하고 이머징마켓 채권시장에 대한 투자자들의 관심은 점차 높아지고 있습니다. 이 시장은 1990년대 이후 크게 성장했으며, 이머징마켓 국가의 정부들은 자국 통화와 주요 외화(미국 달러 또는 유로 등)로 표시된 채권을 발행하고 있습니다.

지방채

지역 정부나 지방 자치 단체 역시 공공 프로젝트 자금을 조달하거나 일반 운영비를 충당하기 위해 채권을 발행합니다. 미국에서는 이러한 채권을 흔히 지방채라고 부르며, 주로 학교, 도로 및 기타 공공 인프라 자금을 마련하는 데 활용합니다.

준정부 채권

준정부 채권은 정부와 연계되어 있지만 독립적으로 운영되는 기관이 발행합니다. 정부 채권과 마찬가지로 이러한 기관은 조달한 자금을 새로운 학교나 병원 건설과 같은 사업 자금으로 사용합니다. 한편, 세계은행이나 유럽투자은행처럼 각국 정부와 밀접하게 연계된 초국가적 기구 역시 채권을 발행하며, 이 또한 준정부 채권으로 간주됩니다.

일부 기관채는 관련 정부가 보증하지만, 그렇지 않은 경우도 있습니다. 그러나 정부와의 긴밀한 관계로 인해 기관채는 흔히 비교적 안전한 자산으로 인식됩니다.

유동화채권

유동화채권은 주택담보대출, 자동차 대출, 신용카드 채권과 같은 금융자산 풀을 담보로 하는 채권 상품입니다. 이러한 자산은 하나로 묶여 채권 형태로 투자자에게 판매되며, 원리금 지급은 기초 대출의 현금흐름에서 발생합니다.

일반적인 유형은 다음과 같습니다.

주택담보증권(MBS): 주거용 또는 상업용 주택담보대출을 담보로 하는 증권
자산유동화증권(ABS): 소비자 대출이나 리스를 담보로 하는 증권
대출채권담보부증권(CLO): 기업 대출을 담보로 하는 증권

유동화채권은 매력적인 수익률과 분산투자 효과를 제공할 수 있지만, 기초자산의 실적 및 증권 자체의 구조와 관련된 리스크도 수반합니다.

회사채

기업은 새로운 공장 건설이나 첨단 기술 투자와 같은 프로젝트의 자금을 조달하고자 할 때, 자기자본 조달의 대안으로 회사채를 발행할 수 있습니다.

다른 채권 상품과 마찬가지로 회사채는 일반적으로 정해진 투자 기간과 만기일이 있습니다. 하지만 투자자는 이른바 '중도상환가능' 채권에도 투자할 수 있습니다. 이러한 채권은 투자설명서 또는 계약서에 발행자가 예정된 만기일 전에 채권을 상환할 수 있도록 하는 조항을 포함하고 있습니다. 조기 상환이 발생하면 투자자는 채권의 액면가를 돌려받지만, 당초 예상했던 수익률은 달라질 수 있습니다.

기업의 규모와 재무 건전성에 따라 회사채는 크게 투자적격등급과 투기등급의 두 가지 범주로 분류됩니다.

투자적격등급 채권

투자적격등급 회사채는 재무구조가 건전하고 신용등급이 높으며, 일반적으로 잘 알려진 기업이 발행하므로 채무불이행 가능성이 상대적으로 낮습니다. 리스크가 낮은 자산으로 인식되기 때문에 이러한 기업은 투자자를 유치하기 위해 높은 수익률이나 이표금리를 제공할 필요가 없습니다.

투기등급 채권

하이일드 채권 또는 정크본드라고도 불리는 투기등급 채권은 투자적격등급 기업에 비해 신용도가 낮고 채무불이행 리스크가 높은 기업이 발행합니다. 신생 기업이나 기반이 약한 기업은 시장에서 사업이 안정될 때까지 투기등급으로 분류되는 경우가 많습니다. 높은 리스크에 대한 보상으로 투기등급 채권을 발행하는 기업은 일반적으로 더 높은 수익률을 제공하는 경향이 있습니다.

투자자가 기업의 리스크 프로필을 이해할 수 있도록 Standard & Poor's, Fitch, Moody's와 같은 독립적인 신용평가기관은 각 기업을 평가하고 그 신용도에 따라 AAA, BB, C와 같은 등급을 부여합니다. 이러한 신용 등급은 기업의 전망이 개선되면 상향 조정될 수 있지만, 해당 기업의 신용도가 악화되면 하향 조정될 수도 있습니다.

채권 가격과 리스크

채권 가격은 만기, 신용 등급(정부 채권 및 준정부 채권도 독립적으로 평가됨), 그리고 시장금리를 포함한 여러 요인의 영향을 받습니다. 채권 수익률은 시장가격 대비 채권의 이자 수입을 반영하며, 가격이 등락함에 따라 변동됩니다.

일반적으로 회사채는 정부 채권보다 리스크가 높다고 인식되므로, 비슷한 만기의 정부 채권보다 더 높은 수익률을 제공하는 경향이 있습니다.

모든 채권은 발행자가 투자자에게 원리금을 상환하지 못할 가능성인 채무불이행 리스크를 어느 정도 수반합니다. 채무불이행 리스크의 수준은 해당 발행자의 신용도에 따라 달라집니다.

채권의 종류

학습 목표:

채권 교육 – 채권의 종류