畫面上文字：施百麗 Kimberley Stafford，PIMCO全球產品策略團隊主管
Kim: 在當前的市場環境下，投資人所謂的韌性到底是什麼意思?又為何現在正是投資人應該關注債券的時候?
Dan: 我想從債券投資人的角度來看，現在的投資機會非常具有吸引力，不只是美國，全世界許多市場都能找到不錯的機會。在現在這個充滿高度不確定性的環境下，我們認為投資人需要用一套不同於過去的投資策略的應對市場。
畫面上文字：艾達信 Dan Ivascyn，PIMCO集團首席投資長
Dan: 我想從債券投資人的角度來看，現在的投資機會非常具有吸引力，不只是美國，全世界許多市場都能找到不錯的機會。在現在這個充滿高度不確定性的環境下，我們認為投資人需要用一套不同於過去的投資策略的應對市場。
畫面上文字：以高品質收益為核心策略
Dan: 現在市場受到許多不同力量影響，有些今天看起來可能會推升通膨的因素，放到中長期來看反而會成為抑制通膨的原因，所以我認為投資人還是應該把重點放在目前創造高品質收益上。我們也必須認知到如果AI的生產力提升效果真的像很多人預期的這麼強大，他很有可能會對某些商業模式、某些企業、某些地區，甚至某些收入族群帶來很大的衝擊。投資人應持續聚焦在高品質資產，以全球多元分散配置作為報酬來源，同時留意市場變化。
Kim: 當地緣政治風險從過去偶發性事件轉變為持續性的現象時，我們應該如何將這些風險反映在資產訂價上?
畫面上文字：Richard Clarida，PIMCO全球經濟顧問
Rich: 我們正處於一個地緣政治風險很高的時期，而且很可能在未來5-10年都會維持這樣的狀態。地緣政治不確定性升高，在今年甚至演成真正的軍事衝突。各國也正展開一場保護自身經濟安全的全球競賽。不只AI與科技發展，關鍵礦產開發與能源供應鏈瓶頸，未來都將成為全球經濟與地緣政治中的重要主題，主動式管理的重要性在這樣的環境下持續提升，因為國家、產業與個別企業的間的挑選，由下而上與總體經濟分析，將會是驅動投資績效的主要因素。
Kim: 為何這讓你對於固定收益投資的前景充滿信心?
Dan: 從投資角度來看最重要的是，目前市場提供相當具吸引力的起始收益率，當我們觀察通膨連結資產時，以美國通膨連結債券(TIP)為例，目前市場反映的未來隱含通膨預期仍顯溫和，因此投資人不必像過去一樣高度依賴央行，這正是收益緩衝的概念，我們認為，目前無論是在名目債券市場，或是市場中的通膨連結資產領域，都存在相當具吸引力的估值機會。這樣的機會不僅出現在固定收益市場，也存在於其他市場之中，雖然我們從戰術層面維持建設性看法，但這收益率對未來幾年的投資報酬有很大的貢獻。且投資人打造投資組合時，可在高品質投資選擇間進行多元分散投資，其收益水準將是過去幾十年難得一見。
畫面上文字：以數十年來最具吸引力的收益率配置高品質、多元分散投資組合
Kim: 我們預估未來五年全球新增的資本支出規模將達14兆美元，其中AI相關基礎建設的投資約7.6兆美元，面對如此大規模的資本支出浪潮，這將會如何影響我們建構投資組合的方式？
Dan: 我認為我們正經歷的這波AI浪潮，明顯的提高肥尾風險，我們過去在網際網路投資週期中也曾經看過這個情況，因此這波發展很可能對股票帶來較多波動，並且股市可能在景氣循環週期內出現顯著的修正，尤其是以起始估值來看，這也呼應到我前面所說的觀點，如果投資人希望未來持續創造具吸引力的風險調整後報酬，過去的投資模式可能需要有所調整，這項技術對生產力提升的效果越強，對既有商業模式的衝擊就可能越大，這將進一步拉升報酬的波動度，也是我們強調信用週期已經開始的核心概念
Kim: 在當前的環境下，投資人該如何尋找具韌性的報酬來源？
Dan: 投資人應該高度聚焦在分散投資，不只從多元化投資分散的角度來看，降低投資組合風險，也由當前固定收益市場的投資機會而言，我們正處於能獲得增額收益，同時享有分散配置優勢的特殊環境，因此全球投資機會的範圍應涵蓋美國以外不同貨幣計價的債券
畫面上文字：掌握收益與多元分散配置
畫面上文字：新興市場投資機會提供具吸引力的信用多元分散效益
新興市場與其他地區的信用市場相比較不擁擠，同時能提供相當具吸引力的分散投資效益，我們想傳達的是，投資人可以從當前更具吸引力的收益率出發，透過擴大全球投資機會的範圍來獲取額外利差收益，結合靈活且具創意的交易策略，我們對此抱持高度信心，考量到目前的起始估值水準及市場高度不確定性，這樣的投資方式有機會獲得股票般的報酬潛力，同時控制下行風險，在充滿不確定性的市場中，是全球市場中具吸引力的投資機會。