我們透過兩個主軸看待這個世界，人工智慧與能源
Pramol Dhawan, PIMCO新興市場投資組合管理團隊主管
但如果你希望建立能同時受惠於AI與能源，並具有韌性的投資組合，除了納入新興市場外，沒有其他選擇。
首先，起始殖利率本身就是新興市場的一項優勢。
相較已開發市場來說，新興市場當前起始實質殖利率，是處多年來最具吸引力水準之一，若排除中國，目前新興市場的通膨率甚至低於美國，即便通膨已降至較低水準，實質殖利率仍維持高檔，我認為這主要反映了新興市場央行較具前瞻性的政策反應機制。
新興市場央行在升息時非常迅速，降息時則相當謹慎；相較之下，已開發市場央行做法幾乎完全相反，他們降息很快，升息相對緩慢。
從債券投資人的角度來看，這代表新興市場各國央行提供更高配息給國際投資，這就是實質殖利率緩衝。當這種配息已定，往往為未來預期報酬提供可靠的指標。
畫面上文字：2/3全球經濟產出來自新興市場，投資組合僅占3%~5%
全球經濟產出約三分之二來自新興市場，但投資組合對新興市場的配置比例通常僅有3%至5%，反觀許多投資組合將70%至75%的資產配置於美國，然而美國僅占全球經濟產出約25%，因此可以明顯看出市場正在收斂，真正的問題在於收斂的時間點及推動收斂過程的原因。我們認為我們正處於其中一個重要的催化時刻，地緣政治碎片化程度持續升高，迫使投資人重新思考個別國家與市場所具備的獨特風險溢酬。
畫面上文字：多層面的多元分散：投資組合經理人>獨特風險溢酬、國家層面>能源與國防自主、企業面> 供應鏈多元化。
無論是從投資組合經理人的角度，分散配置代表獲取更多獨特風險溢酬，從國家的角度來看，分散化代表尋求能源與國防自主，從企業的角度看，則意味著供應鏈必須更多元化，尤其我們在過去五年內已經經歷第四次供應衝擊。因此多元分散幾乎已經成為各個層面的關鍵字。而當我們思考在投資組合中的多元配置時，我們希望降低對美國市場的集中曝險，因為目前美國資產的起始配置水位已經相當高，而不需犧牲收益率。
當你看到這個文式圖時，會發現新興市場正好位於兩者的交集，一方面擁有高度多元分散與獨特風險溢酬，另一方面又具備高於美國的收益優勢。
PIMCO 是新興市場中最大的放款機構之一，我們在全球擁有超過一百位專門負責追蹤新興市場債務的專業人員。
新興市場投資的難度並非是否能精準預測總體經濟走勢，而是能否選擇正確的工具與證券，我們認為現在是新興市場的時代，更重要的是，這是一個世界性的環境，這是一個碎片化的環境，這是一個需要新興市場經濟體的世界。
注意
所有投資均有風險且可能造成損失。投資於債券市場須承受若干風險，包括市場風險、利率風險、發行機構風險、信用風險、通貨膨脹風險以及流動性風險。大多數債券以及債券投資策略之價值會受到利率變動的影響。若屬存續期較長的債券或債券策略，其敏感度與波動性大多高於存續期較短的券種；當利率走升，債券價格通常會下跌，且低利率環境亦提高此風險。債券的交易參與量縮減，可能導致市場流動性降低，以及價格波動加劇。債券投資贖回時，其價值可能高於或低於原始購債成本。政府發行的通脹連結債券（ILBs）為固定收益證券，其本金價值依據通膨率定期調整；當實質利率上升，通膨連結債券的價值隨之下降。投資於外幣計價及／或在海外註冊的證券可能因匯率波動而涉及較大風險，亦可能涉及經濟和政治風險，若投資於新興市場，相關風險可能更高。匯率可能會在短期內大幅波動，且可能降低投資組合之報酬。股票則有可能因為實際或臆測之市場狀況、經濟變動或產業狀況等，出現跌價。投資於資產抵押貸款和資產抵押工具有在多種風險，這些風險可能對投資的績效和價值產生不利影響。這些風險包括但不限於信用風險、流動性風險、利率風險、營運風險、結構風險、發起人風險和其他法律風險。資產抵押證券可能無法實現業務目標或產生回報，且其績效可能會受到利率波動的顯著影響。
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