Qu’est-ce que les actions systématiques?
L’investissement systématique en actions est une façon d’investir sur le marché boursier en utilisant des règles claires et des données, plutôt que des suppositions ou des intuitions. Au lieu d’essayer de choisir des actions en fonction des tendances ou des titres, cette approche utilise la recherche, les données et la technologie pour identifier systématiquement les opportunités sur les marchés mondiaux.
L’objectif? Pour aider les investisseurs dans les stratégies multi-actifs de PIMCO à faire croître leurs investissements plus régulièrement, à éviter les surconcentrations dans les grandes actions et à atténuer la volatilité qui vient souvent du fait de suivre la « foule ».
Au cours des dernières années, les marchés boursiers mondiaux ont été définis par la concentration, avec une poignée d’entreprises technologiques à grande capitalisation représentant une part exorbitante des rendements. Cela a conduit à un marché haussier étroit et a fait grimper les valorisations, particulièrement aux États-Unis. Pourtant, alors que nous entamons 2026, la perception large des « actions coûteuses » masque des poches de valeur et un ensemble d’opportunités croissant, soutenues par une croissance économique solide et une amélioration des bénéfices.
Depuis plus de vingt ans, PIMCO conçoit et gère des stratégies mondiales d’allocation d’actifs dans lesquelles les actions jouent un rôle central. Au sein de ces portefeuilles multi-actifs, les expositions aux actions sont mises en œuvre selon une approche disciplinée, axée sur les données et reproductible pour poursuivre l’alpha des actions, conçue pour compléter les objectifs plus larges du portefeuille plutôt que d’opérer isolément. Dans ce contexte, nous croyons que notre approche systématique des actions est bien positionnée pour naviguer vers une participation du marché plus équilibrée et plus large.
Notre processus d’investissement en actions, systématique et fondé sur des règles, vise à identifier des entreprises polyvalentes dans différentes régions et secteurs, aidant ainsi nos portefeuilles multi-actifs à rester largement diversifiés tout en accédant à des sources de potentiel de rendement que les approches plus traditionnelles pourraient négliger.
Dans un contexte où les marchés boursiers se sont de plus en plus concentrés, nous croyons que cette discipline est particulièrement importante et peut contribuer de manière significative aux résultats pour les portefeuilles multi-actifs qui l’intègrent.
Comment nos stratégies sont-elles positionnées pour les opportunités de 2026?
En 2025, les marchés boursiers mondiaux ont généré un rendement de plus de 22%Note de bas de page1 alors que les valorisations approchaient des niveaux historiquement élevés. Après plus d’une décennie de surperformance des marchés boursiers américains, les marchés hors des États-Unis – notamment les marchés émergents (ME) en Asie ainsi que dans certaines parties de l’Europe – ont offert des rendements plus élevés que les États-Unis en2025, Note de basde page 2. Dans tous les styles d’investissement, la valeur, l’élan et les facteurs de croissance ont tous contribué positivement, tandis que la qualité a pris du retard. Malgré la concentration du marché, les différences entre les actions individuelles se sont considérablement élargies.
Dans ce contexte, notre positionnement 2026 se concentre sur :
| Valeur inférieure à des valorisations américaines élevées | Les valorisations américaines demeurent élevées, mais une croissance économique solide et une amélioration des bénéfices indiquent un environnement plus équilibré et de milieu de cycle. Cela devrait aider à créer des occasions pour une sélection active et systématique des actions afin de rechercher de la valeur au-delà des entreprises les plus coûteuses. |
| Diversification mondiale avec un ex-U.S. Inclinaison | Nous continuons de favoriser des régions comme l’Asie des marchés émergents et certaines parties de l’Europe, à la recherche d’entreprises « perles cachées » dont les valorisations nous semblent plus raisonnables et dont les perspectives de bénéfices semblent plus solides. |
| Alpha dans la chaîne d’approvisionnement de l’IA et les secteurs de haute qualité | Nous voyons un potentiel particulier dans les entreprises de gestion des produits émergents liées à la chaîne d’approvisionnement de l’IA, comme les fournisseurs asiatiques de semi-conducteurs de premier plan. Nous voyons aussi de la valeur dans des secteurs défensifs de haute qualité comme la santé, soutenus par des flux de trésorerie résilients et des fondamentaux durables. |
| Bénéfices plus larges et dispersion continue | Nous prévoyons que la croissance des bénéfices s’élargira dans tous les secteurs, les secteurs non technologiques contribuant probablement de manière plus significative. La dispersion continue entre actions individuelles devrait récompenser la sélection active et les expositions aux facteurs diversifiés. |
L’approche systématique d’équité de PIMCO
Nos stratégies systématiques en actions reposent sur la conviction que les marchés ne sont pas parfaitement efficaces et que les sources persistantes de rendement peuvent être accessibles par un processus transparent et éprouvé (voir Figure 1).
- Objectif multifactoriel (quatre thèmes) : Nous analysons les entreprises en utilisant la dynamique, la croissance, la qualité et les facteurs de valeur – en nous appuyant à la fois sur des données traditionnelles (bénéfices, flux de trésorerie) et sur des données alternatives (analyses de texte issues des déclarations de l’entreprise, relations client-fournisseur).
- Signaux basés sur la recherche : Nous utilisons plus de deux douzaines de « signaux alpha » distincts, incluant plus de 15 indicateurs propriétaires conçus par PIMCO, pour aider à identifier des entreprises polyvalentes avec un fort potentiel de rendement.
- Qualité des signaux par rapport à la quantité de signaux : La génération de retour peut souvent découler de la robustesse des signaux individuels plutôt que de leur nombre. Notre processus vise uniquement à inclure des signaux fondés sur une théorie économique solide que nous croyons capables de générer un net alpha des coûts de transaction à travers l’ensemble mondial des opportunités.
- Portefeuilles diversifiés avec contrôles de risque : Nous cherchons à répartir l’exposition entre pays, secteurs et entreprises, soutenus par des garde-fous conçus pour trouver un équilibre entre l’identification des entreprises prêtes à surperformer et l’évitement du risque de concentration.
Figure 1 : Processus systématique de construction de portefeuille d’actions de PIMCO
Études de cas : Comment les stratégies systématiques de PIMCO ont répondu aux signaux changeants de 2025
Tout au long de 2025, notre processus systématique d’actions a ajusté dynamiquement le positionnement du portefeuille au fur et à mesure que les facteurs sous-jacents évoluaient. Cette approche a contribué à augmenter l’exposition aux titres où plusieurs signaux se sont renforcés en tandem et à réduire les expositions lorsque les profils de signaux s’affaiblissent ou deviennent moins différenciés.
Les exemples ci-dessous ne sont fournis qu’à des fins d’illustration et ont été sélectionnés par PIMCO afin d'expliquer la façon dont notre processus a été conçu pour s’ajuster à l’évolution des conditions sur les marchés. Ils ne correspondent pas à l’ensemble des décisions ou des résultats des portefeuilles, et les revirements d’indicateurs figurent parmi les nombreux aspects entrants dans notre processus d’investissement Note de bas de page3 :
- Fournisseur de semi-conducteurs liés à l’IA dans les marchés émergents
Au fil de 2025, le profil de score de cette entreprise s’est considérablement renforcé, avec l’amélioration des indicateurs de bénéfices, des tendances de momentum plus solides et des données sectorielles favorables. Avec ces signaux qui se renforçaient, nos portefeuilles ont augmenté leur exposition à l’action à mesure que son profil de notation continuait de s’améliorer. - Fournisseur mondial d’infrastructures technologiques
À mi-année, les indicateurs de momentum se sont renforcés tandis que les signaux de qualité et de valorisation sont restés stables. Avec plusieurs indicateurs solides alignés simultanément, nos portefeuilles ont augmenté leur positionnement pour refléter ce que nous considérons comme une amélioration notable de l’attractivité globale de l’action. - Grande entreprise mondiale de soins de santé
Après avoir livré de solides performances en début d’année, les indicateurs de qualité des bénéfices de cette entreprise ont commencé à s’affaiblir et la force globale du signal s’est modérée. Conformément à notre processus discipliné, nos portefeuilles ont réduit leur exposition à mesure que les scores de l’action s’affaiblissaient.
Pourquoi l’équité systématique et active est importante aujourd’hui
Les stratégies passives peuvent surpondérer les domaines où les évaluations sont étirées, tandis que la gestion active discrétionnaire traditionnelle peut exposer les investisseurs au risque de concentration. Une approche diversifiée, systématique et basée sur des règles à l’échelle mondiale peut aider à relever ces défis en :
- Identifier des sources diverses de potentiel de rendement à travers les régions, secteurs et entreprises
- Gestion du risque de concentration et réduction de l’exposition déséquilibrée entre styles d’investissement
- S’adapter à l’évolution des conditions du marché, grâce à un rééquilibrage discipliné et basé sur des règles
Le défi de la gestion active fondamentale
La plupart des gestionnaires actifs de mandats en actions ont eu du mal à surclasser de manière constante leur indice, particulièrement sur des marchés dont les rendements dépendent d’un faible nombre de titres. Au cours d’une période continue d’une année note de bas de page4, moins de 40 % des gestionnaires actifs de la catégorie des actions mixtes de grande capitalisation mondiales Morningstar ont distancé leur indice. Sur des périodes plus longues, les résultats sont encore nettement plus faibles, avec seulement 3,7 % des gestionnaires surclassant l’indice au cours de la dernière décennie. Notons qu’au cours des 10 dernières années, le gestionnaire actif d’actions mondiales médian a été distancé par l’indice MSCI Monde tous pays de 76 % cumulativement.
Plusieurs biais comportementaux peuvent y contribuer :
- Excès de confiance : Faire des paris démesurés sur des compagnies familières
- Poursuite de la performance : Achat des gagnants récents
- Biais de familiarité : Se concentrer trop sur les marchés locaux ou les marques bien connues
Une approche disciplinée, axée sur les données et basée sur des règles aide à atténuer ces biais et favorise une prise de décision plus cohérente.
Conclusion
À l’approche de 2026, les valorisations principales des actions demeurent élevées, mais les opportunités s’élargissent à travers les régions, les secteurs et les styles. Dans ce contexte, une approche disciplinée et systématique peut aider à identifier les leaders émergents tout en évitant une surexposition à un ensemble plus concentré d’actions.
Dans le cadre des allocations d’actions des stratégies multi-actifs de PIMCO, nous examinons et évaluons constamment les thèmes à long terme afin d’équilibrer les expositions entre les facteurs de qualité, de valeur et de momentum, et nous allouons aux marchés où les perspectives de croissance des bénéfices semblent s’améliorer, dans le but d’améliorer les résultats du portefeuille au fil du temps.
En combinant des signaux alpha clairs et intuitifs avec des recherches solides, des données et des contrôles de risque solides, l’approche systématique des actions de PIMCO est bien positionnée pour aider à naviguer les prochaines phases de l’évolution du marché dans la poursuite de résultats cohérents et à long terme à travers nos stratégies d’allocation d’actifs.
1 Source : Bloomberg. Actions mondiales représentées par l’indice MSCI ACWI. Retour au contenu
2 Source : Bloomberg. les actions des marchés émergents (EM) représentées par l’indice MSCI Emerging Markets; les actions européennes représentées par les indices Euro STOXX 50, FTSE 100 et MSCI Europe; Les actions américaines sont représentées par l’indice S&P 500. Retour au contenu
3 Les performances passées, les signaux de facteurs et les positions de portefeuille ne garantissent ni ne sont un indicateur fiable des résultats futurs. Retour au contenu
4 Données au 31 décembre 2025. Source : Morningstar.Retour au contenu