在當前市場中實現收益並保持韌性：投資配置策略
Esteban Burbano，PIMCO固定收益策略師
Esteban Burbano：我們的收益策略在今年上半年表現非常出色。讓我們從宏觀角度、從投資組合的角度探討，您如何看待投資組合配置，特別是針對利率風險、信用風險和外匯風險？
Daniel J. Ivascyn，PIMCO集團首席投資長
Daniel J. Ivascyn：我先從我們的投資理念談起。現在是一個更加不確定的世界，波動性更高、經濟週期不同步、政治不確定性增加，股市估值從歷史角度來看非常高，而信用利差則相對偏窄。
市場目前是樂觀的，因此在我們的靈活投資組合中，目標是尋找能夠產生具吸引力的收益；相較於市場上其他對經濟敏感度更高的投資策略，那些策略在經濟持續放緩或其他導致市場恐慌的因素出現時，可能會面臨更大風險。我們當前的目標是創造具吸引力的收益，同時具備韌性。
這是我們過去幾季不斷強調的主題，這非常重要，並且在未來幾年這個高度不確定的環境中，將是我們投資策略的一個關鍵差異化因素。這是第一點。
第二點，我們現在非常關注的是，歷經過去幾年利率大幅下跌之後，名目或通膨調整後的起始殖利率，從全球角度來看都非常具吸引力。特別是在對美元進行避險的情況下，主要貨幣曝險的殖利率在許多情況下都很具吸引力，從歷史角度來看也是。
市場的確會有很多雜訊，短期內會有很多經濟和政策上的不確定性，但起始殖利率非常具吸引力。因此，當前的情況，尤其是相較於2021年底，我們承擔了更多的利率風險，並且鎖定相較於現金利率的、更長期的、較高的殖利率。
此外，這種多元且高品質的利率曝險，在年初至今或過去12個月以來的表現對我們非常有利。我認為這很好地說明高起始殖利率將是投資組合的重要支柱。
它能在報酬方面提供顯著的韌性。因此，我們不僅樂觀看待投資策略的收益，也對產生超額報酬的能力充滿信心。