PM 차트북

Mohit Mittal과 함께하는 공모 크레딧 차트

2025-04-29

Mohit Mittal

PIMCO의 코어 전략 담당 CIO인 Mohit Mittal은 최근 고조된 변동성 기간 동안 얼마나 공모 기업 크레딧이 높은 유동성을 유지하고 낮은 매수-매도 스프레드를 시현했는지 설명합니다.

매수-매도 스프레드는 공모 크레딧 시장 유동성에 중대한 스트레스가 없음을 나타내는 지표

최근 국채 매도세는 공모 채권 밸류에이션과 유동성, 특히 공모 크레딧에 대한 성급하고 근거 없는 우려를 촉발하였습니다.

최근 관세 발표로 인한 변동성에도 불구하고 채권 유동성은 여전히 견고하며, 공모 IG 크레딧에 대한 실질적인 스트레스 징후는 없습니다.

높은 변동성 기간 중 일반적으로 나타나는 것처럼 공모 크레딧(IG) 매수-매도 스프레드는 확대되었습니다. 이러한 추세는 역사적으로 종종 유동성 측면에서 보다 어려운 환경을 대변했습니다. 그러나 현재 스프레드는 장기 평균 범위 내에 있으며 2022년 변동성 기간 중 최고점보다 낮습니다.

투자 등급(IG) 매수-매도 스프레드

출처: MarketAxess, Trace, 2025년 4월 22일 기준. 시계열 평균은 글로벌 크레딧, 금리 및 이머징 채권 시장의 매수-매도 스프레드를 추적하는 지수 그룹인 CP+BASI를 반영합니다. 이러한 지수는 전반적인 시장 유동성은 물론 상대적인 거래 활동을 측정하는 데 유용한 지표를 제공합니다.

공모 크레딧은 상대적으로 안정세를 유지했지만 거래가능 BDC는 급락

1월 말 이후, 투자 등급 및 하이일드 채권의 총 수익률은 비교적 안정적으로 유지되어 이 채권들의 회복력에 대한 우리의 확신을 강화했습니다. 이와 대조적으로 사모 중소기업의 부채에 투자하고 덜 유동적인 사모 기업 크레딧 시장의 일반적인 지표 역할을 하는 사업개발회사(BDC)는 상당한 하락세를 보였습니다. 이러한 하락은 현재 환경이 기초 자산의 신용 품질에 미치는 부정적인 영향을 강조합니다.

총 수익률 하락

출처: MarketAxess, Trace, S&P 사업개발회사 지수, 2025년 4월 22일 기준. 하이일드 지수는 미 달러화 표시 하이일드, 고정 금리 회사채 시장의 성과를 추적하는 지수인 블룸버그 미국 기업 하이일드 채권 지수를 반영합니다. 투자 등급 지수는 미국 투자 등급, 고정 금리, 과세 대상 회사채 시장의 성과를 추적하는 지수인 블룸버그 미국 기업 투자 등급 지수를 반영합니다. BDC 지수는 주요 미국 거래소에 상장된 주요 사업개발회사를 추적하는 S&P 사업개발회사 지수를 반영합니다.

공모 크레딧 거래량은 여전히 견고

투자 등급 회사채(IGC) 시장은 여전히 매우 유동성이 높으며, 하루에 수백억 달러씩 거래됩니다.

높은 거래량과 낮은 매수-매도 스프레드, 안정적인 가격은 투자자들의 포트폴리오에 강력한 유동성을 제공했으며, 특히 유의미하게 높은 변동성을 경험한 주식과 비교하여 더욱 그렇습니다.

IGC 월간 거래량

출처: MarketAxess, Trace, 2025년 4월 7일 기준. 과거 성과는 미래 수익을 보장하지 않으며, 이에 대한 신뢰 가능한 지표가 아닙니다. CP+ BASI는 글로벌 크레딧, 금리, 이머징 채권 시장의 매수-매도 스프레드를 추적하는 지수 그룹입니다. 이러한 지수는 전반적인 시장 유동성은 물론 상대적인 거래 활동을 측정하는 데 유용한 지표를 제공합니다.

공모 크레딧의 매력적인 현재 수익률

고품질 채권의 현재 수익률은 거래가능 BDC와 주식의 높은 변동성에 비해 안정적일 뿐만 아니라, 역사적 수준과 비교해도 특히 매력적입니다. 투자자는 관련 변동성을 감수하지 않고도 주식과 유사한 수익을 얻을 수 있을 뿐만 아니라, 품질을 희생하지 않고도 높은 유동성 수준을 유지할 수 있습니다.

역사적 수준과의 수익률 비교

출처: MarketAxess, Trace, 2025년 4월 23일 기준. 과거 성과는 미래 수익을 보장하지 않으며, 이에 대한 신뢰 가능한 지표가 아닙니다. 하이일드 차트는 미국 하이일드 회사채 시장의 최저 수익률을 추적하는 LF98YW 지수를 반영합니다. 투자 등급 차트는 미국 투자 등급 회사채 시장의 최저 수익률을 추적하는 LUACYW 지수를 반영합니다. 최저 수익률(YTW)은 발행인의 실제 채무 불이행 없이 채권에서 수취할 수 있는 최저 잠재 수익률의 추정치입니다. YTW는 채권 발행인이 조기상환, 콜, 혹은 감채기금을 포함한 조항을 발동하는 경우의 최악의 시나리오에서 수취할 수 있는 수익률을 가정하여 산정합니다.

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저자

Mohit Mittal

CIO Core Strategies

정보 공개

과거의 성과는 미래의 결과에 대한 보장이나 신뢰할 만한 지표가 아닙니다.

채권시장에 대한 투자는 시장, 금리, 발행사, 크레딧, 인플레이션 리스크 및 유동성 리스크를 포함한 다양한 리스크를 수반합니다. 대부분의 채권과 채권 전략 가치는 금리 변동의 영향을 받습니다. 듀레이션이 상대적으로 긴 채권과 채권 전략은 듀레이션이 짧은 채권과 채권 전략에 비해 더 민감하고 변동성이 큰 경향이 있습니다. 금리가 상승하면 채권 가격은 일반적으로 하락하며, 저금리 환경은 이러한 리스크를 고조시킵니다. 채권 거래상대방 여력의 감소는 시장 유동성 감소와 가격 변동성 확대에 기여할 수 있습니다. 채권 투자 환매 시 채권 가격은 원금에 비해 가치가 높거나 낮을 수 있습니다.

금융시장 동향이나 포트폴리오 전략에 대한 설명은 현재 시장 상황을 기반으로 작성되었으며, 이는 변동될 수 있습니다. 이런 투자 전략이 모든 시장 환경에서 효과가 있거나 모든 투자자에게 적합하다는 보장은 없으므로, 각 투자자는 본인의 장기투자 역량, 그 중에서도 특히 시장 하락기에 투자 가능한 지를 평가해야 합니다. 전망과 전략은 사전 통지 없이 바뀔 수 있습니다.

특정 도표 및 그래프의 성과 결과는 해당 도표 및 그래프에서 명시된 기간으로 한정될 수 있습니다. 대상 기간이 달라질 경우 수익이 달라질 수 있습니다.

비운용 지수에 직접 투자하는 것은 불가능합니다.

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