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PM 차트북

Richard Clarida와 함께하는 비즈니스 주기 차트

Richard Clarida
연방준비제도 전 부의장 Richard Clarida가 비즈니스 주기 내 성장과 인플레이션부터 부채와 노동까지 가능한 거시경제적 변곡점들을 강조하는 세 가지 차트를 공유합니다.
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거시경제 불안정성으로 인해 컨센서스 전망은 성장 둔화, 인플레이션 상승에 기울었습니다

정책 선택으로 인해 시장이 요동치고 소비자와 기업의 신뢰가 흔들리고 있습니다.

심각한 인플레이션 압력 속에 G-10 선진국 경제에 대한 컨센서스 전망은 낮은 성장, 혹은 심지어 경기 위축 쪽으로 급격히 전환되었습니다.

광범위한 스태그플레이션이 다가오고 있을까요? 그리고 중앙은행은 성장, 고용, 물가 안정에 대한 경쟁 위험을 어떻게 관리할 수 있을까요?

컨센서스 성장 vs. 인플레이션

2025년 4월 기준 데이터. 출처: 블룸버그, PIMCO. 블룸버그 컨센서스는 설문 조사에 참여한 사람들이 G10 연간 GDP(전년 대비 %)와 G10 CPI 인플레이션(전년 대비 %)에 대해 예측한 평균입니다.

미국 부채의 외국인 투자자 비중이 더욱 감소할 수 있습니다

스태그플레이션 우려를 더욱 키우는 것은 2014년 이후 외국 투자자들이 미국 국채 발행량을 같은 속도로 흡수하지 않았다는 사실입니다.

최근 관세 발표에 직면한 국가들이 대규모 국채를 보유하고 있는 경우, 이러한 장기적 추세는 더욱 악화될 수 있습니다. 즉, 불확실성으로 인해 외국 투자자들이 국채 매수를 더욱 늦추거나 중단할 수 있습니다.

미결제 공공 부채의 지분으로 보는 미 국채의 외국인 보유분

2025년 4월 기준 데이터. 출처: Haver Analytics, 블룸버그, 미국 재무부, 연방준비제도, PIMCO. 전망 및 리스크에 관한 상세정보는 부록을 참고하십시오.

미국 노동 생산성은 경기 침체 압력 속에서도 회복력이 있는 것으로 보입니다

그럼에도 불구하고, 일부 에너지 위기로 인해 미국의 노동 생산성이 크게 하락했던 1970년대의 스태그플레이션 시기와는 달리, 미국의 노동 생산성은 비교적 잘 유지되었습니다.

앞으로 생산적인 노동 시장은 미국의 경제 성장과 활동을 방해할 가능성이 있는 인플레이션 압력과 무역 관련 불확실성을 어느 정도 균형 잡는 데 도움이 될 수 있습니다.

미국의 시간당 노동 생산량 성장

2025년 1월 기준 데이터. 출처: 블룸버그, BLS, PIMCO. 과거의 성과는 미래의 결과에 대한 보장이나 신뢰할 만한 지표가 아닙니다.

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저자

Richard Clarida
Global Economic Advisor

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