如何在平衡型投資組合中運用固定收益
投資人往往對股票、房地產甚至加密資產所帶來的亮眼報酬印象深刻，這類的市場訊息也容易讓人將焦點放在高報酬機會上。然而，成功的投資並不僅是追求最高報酬，更重要的是建立穩健的投資組合並有效管理風險。
固定收益在此過程中扮演關鍵角色。它可提供穩定性、多元分散效果以及可預期的收益，協助投資人打造能因應不同市場環境的投資組合。債券亦可與成長型資產形成互補，透過降低投資組合波動並提供穩定的現金流，在市場不確定時期尤其具備價值。
影響投資人配置債券的主要因素包括：
1.投資組合中的穩定性來源
相較於股票等風險較高且報酬波動較大的資產，債券的報酬通常較具可預測性。對於希望提高穩定性並降低波動的投資人（例如接近退休或風險趨避者），往往會提高債券配置，以因應可能出現的市場不確定性。
2. 穩定收益來源
固定收益資產會依既定頻率（如每季、半年或每年）提供票息收入，可用於支出或再投資。雖然股票也可能透過股利提供收入，但其金額通常較不穩定，且並非保證發放。在市場環境不佳時，公司往往會減少配發股利。相較之下，債券利息通常固定且具法律約束力，因此可提供較為可靠的收益來源。
3. 資本保全功能
除了定期發放利息外，債券發行人另一項重要義務是在到期時償還本金。但仍存在一定的違約風險（通常殖利率越高，風險也越高）。投資於高信用評等債券（例如政府公債）時，投資人通常對於在指定日期收回本金具有較高信心。此外，債券所提供的利息可能高於銀行存款利率，使其成為追求穩定收益投資人的重要選擇。
4. 多元分散效益
多元分散是穩健投資的重要原則。透過將資金配置於不同資產類別（如股票、債券、大宗商品、黃金、不動產與另類資產），投資人可降低投資組合出現重大虧損的風險。各資產類別同時下跌的情況並不常見，通常在部分資產下跌時，其他資產可能上漲。債券能提供多元分散效果並有助於降低投資組合風險，因為其報酬與其他資產類別之間通常呈現低相關，甚至在某些情況下呈現負相關，特別是在經濟不確定或通貨緊縮時期。
不同資產類別的歷史報酬區間
資料來源：彭博，截至2025年12月31日
美國股票以 S&P 500 指數代表；全球股票以 MSCI EAFE 淨總報酬指數代表；美國債券以彭博美國綜合債券指數代表；全球債券以彭博全球綜合債券總報酬指數代表；現金則以富時三個月期國庫券指數代表。過往績效不保證未來結果。本文所示績效反映未經管理之指數報酬，並不代表任何 PIMCO 投資策略或投資產品之過去績效，亦非未來表現之預測。指數未經管理且無法直接投資。
5. 資本增值潛力
債券並非靜態資產，其市場價格會隨利率變動及發行人的信用狀況改變而波動。
若投資人持有債券至到期，只要未發生違約，便可持續收取定期票息，並於到期時取回本金，不受市場價格波動影響。然而，若利率下滑、債券價格上升，投資人亦可選擇在到期前出售債券，實現資本利得，並同時取得已累積的利息收入。收益與資本利得的結合稱為「總報酬」，是評估與管理債券投資的重要概念。
6.對抗不確定性的避險工具
債券在長期投資策略中扮演重要角色，有助於在經濟不確定或成長放緩時提供保護。債券價格與其現金流密切相關。在通膨環境下，未來收入的實際價值會下降，使債券吸引力降低。反之，當經濟放緩時，通膨通常會下降，票息的實質購買力提高，進而支撐債券價格。此外，經濟放緩往往伴隨企業獲利下滑與股價走低，使穩定的債券收益更具吸引力。
若經濟進一步衰退（通常伴隨通膨降溫），債券收益的實質購買力將進一步提升。同時，市場對債券的需求上升，往往推動價格走高，進一步提升投資人的整體報酬。
