另類投資
相關見解
披露
另類投資、對沖基金及私募配售涉及高度風險，並可能因轉讓限制及缺乏第二交易市場而導致流動性不足。這類資產可能涉及高槓桿、投機性及波動性，投資者或會損失全部或大部份投資。另類投資在股價、估值及投資組合持倉方面的透明度可能不足。複雜的稅務結構往往導致延遲報稅。與互惠基金相比，私募基金受到的監管較少，而且往往收取較高的費用。另類投資經理一般可行使廣泛的投資自由裁量權，並可能在多種投資工具中採用類似的策略，因而導致分散度降低。交易可能在美國境外進行，這可能比在美國交易所，以及在美國或其他已發展市場進行交易承受較大的風險。
住宅／商業按揭貸款及商業地產債務的投資須承受若干風險，包括提早還款、拖欠還款、斷供、損失風險、償付風險及不利的監管發展，如屬不良貸款，有關風險可能會增加。結構性產品（例如債務抵押證券）亦是非常複雜的工具，一般涉及高風險；使用這些工具可能涉及衍生工具，可能損失高於投資本金的金額。私募信貸涉及並非在公開市場交易的證券投資，會承受低流動性風險。投資於私募信貸的投資組合可能涉及槓桿，並可能進行投機性投資，會增加投資虧損的風險。投資於私募信貸亦須承受與地產相關的風險，包括新監管或立法發展、物業的吸引力和地點、租戶的財務狀況、潛在的環境及其他法律責任，以及自然災害和基金經理無法控制的其他因素。股票投資的價值可能因實質或所理解的整體市場、經濟及行業情況而下跌。投資於銀行及相關實體是非常複雜的領域，須受廣泛監管；投資於該等實體或其他營運公司可能導致控權人的責任及其他風險上升。投資於債券市場須承受若干風險，包括市場、利率、發行人、信貸及通脹風險。銀行貸款的流通性通常低於其他類別的債務工具，而且大市及金融狀況均可影響銀行貸款的提前還款，因此將無法準確地就提前還款作出預測。概不保證出售任何有擔保銀行貸款的抵押品套現後，將足以履行借款人的債務責任，亦不保證該抵押品定能套現。貸款抵押證券（CLO）可能涉及高風險，僅售予合資格投資者。投資者可能會損失部份或全部投資，而且可能在部份期間不獲發現金流派息。CLO須承受的風險包括信貸、違約、流動性、管理、波幅、利率及信貸風險。商品涉及較高的風險，包括市場、政治、監管及自然條件，可能並不適合所有投資者。
市政債券的收益毋須繳付聯邦稅，但可能須繳付州及地方稅款，有時亦須繳付另計最低稅；集中在單一行業或有限數目州份的策略須承受不利經濟環境和監管變化的較高風險。企業債務證券須承受發行人無力償還債務本金及利息付款的風險，並可能受利率敏感度、市場對發行人信譽的觀感，以及一般市場流動性等因素影響，而須承受價格波動的風險。投資於受壓貸款和破產公司屬投機性質，而且在償還違約債務方面的責任亦存在重大不明朗因素。投資於以外幣計價及／或在海外註冊的證券可能因匯率波動而涉及較大風險，亦可能涉及經濟和政治風險。若投資於新興市場，有關風險可能更高。高孳息及評級較低的證券涉及的風險高於評級較高的證券。投資於前者的投資組合可能較並不投資於前者的投資組合承受較高的信貸及流動性風險。按揭及資產抵押證券可能對利率變動表現敏感，或須承受提早還款風險。儘管有關證券一般獲政府、政府機構或私人擔保人提供支持，但並不保證擔保人將履行其責任。主權證券普遍由發行的政府擔保，美國政府機構及機關的債券獲得不同程度的支持，但一般並非獲美國政府的充份信譽保證；投資於這類證券的投資組合不獲保證，其價值將會波動。衍生工具可能涉及若干費用及風險，例如流動性、利率、市場、信貸和管理風險，以及無法在最有利的情況下平倉的風險。投資於衍生工具所損失的金額可能高於投資金額。極端風險對沖可能涉及訂立金融衍生工具交易，預期在發生極端事件時，有關的工具將會升值。即使在市場嚴重受壓期間，投資極端事件工具仍可能損失全部或部份價值。極端事件無法預測，因此投資與極端事件掛鈎的工具屬投機行為。此外，概不保證品浩就任何投資所擬定的策略能夠貫徹實行，亦不保證貫徹實行策略後將會成功。
並非所有投資者都適合投資於期間基金。與典型的封閉式基金不同，期間基金的股份一般不在證交所上市。雖然期間基金定期提出回購有限股份，為投資者提供有限的流動性，但投資者應把期間基金的股份視作低流動性投資。因此，投資於期間基金可能會因投資者無法於最有利的時間或價格出售股份而承受流動性風險。預期不會就基金的股份發展第二市場。概不保證投資者能夠在定期回購中按其要求把全部基金股份作回購。
準投資者應注意，私募基金或另類投資策略僅適合財政狀況穩健的人士投資，即無需有關投資具備流動性，並能承受經濟風險，包括可能損失全數投資。
有關金融市場趨勢或投資組合策略的陳述乃基於當前的市況，而市場狀況會波動不定。概不保證這些投資策略將適用於任何市況或適合所有投資者，而各投資者應評估其個人的長線投資能力，尤其是在市況低迷期間。展望及策略可予更改，毋須另行通知。
品浩並不提供法律或稅務意見。有關個別稅務或法律問題及疑慮，請諮詢閣下的稅務及／或法律顧問。
品浩一般向合資格機構、金融中介和機構投資者提供服務。個人投資者應聯絡其金融專業人員，以根據個人的財務狀況確定最合適的投資選項。本資料載有基金經理的意見。有關意見可予更改，毋須另行通知。本資料僅供參考用途，並不應視為投資建議或特定證券、策略或投資產品的推薦。本文包括的資料來自相信可靠的來源，惟並不保證如此。未經明文書面同意，不得以任何形式複製或在任何其他刊物引述本資料的任何內容。PIMCO是Allianz Asset Management of America LLC在美國和全球各地的商標。品浩是Allianz Asset Management of America LLC在亞洲各地的註冊商標。© 2025年，品浩。
CMR2025-0117-4170536