Cómo las políticas monetarias y fiscales afectan los mercados
Qué aprenderás
- Qué son las políticas monetarias y fiscales
- Cómo las políticas monetarias y fiscales afectan a los mercados
¿Qué son las políticas monetarias y las políticas fiscales?
La política monetaria se refiere a la gestión de las tasas de interés y el empleo, normalmente por parte del banco central de un país. La política fiscal se refiere a las palancas que un gobierno puede utilizar para estimular o ralentizar una economía. Estas palancas incluyen el gasto público y los impuestos.
El objetivo central de la política monetaria y fiscal es construir una economía productiva y sólida a largo plazo. Idealmente, esto significa una economía que goce de crecimiento sostenible, bajo desempleo y estabilidad de precios.
El banco central de un país trata de alcanzar estos objetivos utilizando una serie de instrumentos de política monetaria que regulan la oferta de dinero. Por ejemplo, en Estados Unidos, la Reserva Federal establece objetivos de política monetaria, que incluyen mantener la inflación en torno a un objetivo del 2%.
¿Cómo afecta la política monetaria a los mercados?
La política monetaria se describe a menudo como expansiva o contraccionista.
La política expansiva se utiliza cuando la economía es débil y la inflación baja. Para aumentar la oferta de dinero en circulación y alentar a las empresas y los consumidores a gastar más, un banco central puede bajar las tasas de interés con el objetivo de apoyar el crecimiento de la economía.
Por el contrario, cuando la economía se sobrecalienta, caracterizada por un crecimiento insosteniblemente alto y una inflación elevada, un banco central aplicará una política contraccionista. Esto puede implicar un aumento de las tasas de interés para desalentar el gasto de las empresas y los consumidores.
Cuando una economía se está desempeñando bien, lo más probable es que un banco central mantenga las tasas de interés en suspenso en sus niveles actuales.
Debido a todos los demás factores que influyen en el comportamiento de los mercados, como los acontecimientos geopolíticos o la situación de la economía en el ciclo de negocios, no es posible predecir con certeza cómo responderán los mercados financieros a los cambios en la política monetaria. Sin embargo, el cuadro a continuación ofrece algunas generalizaciones sobre cómo han respondido los distintos segmentos de los mercados de inversión en el pasado.
Inversiones y política monetaria
| Renta variable (respuesta a corto plazo) | El desempeño a corto plazo de la renta variable en respuesta a un cambio de tasa depende en gran medida de si se esperaba el cambio. Si se esperaba un cambio en las tasas de interés —independientemente de si las tasas de interés aumentan o disminuyen—, el mercado debería permanecer relativamente estable. Un cambio inesperado puede generar un aumento de la volatilidad y un descenso a corto plazo. |
| Renta variable (respuesta a largo plazo) | A largo plazo, los mercados de renta variable suelen recuperarse a medida que bajan las tasas de interés porque el mercado considera que la reducción de las tasas de interés es un catalizador del crecimiento. Por el contrario, cuando las tasa de interés suben, los mercados de renta variable pueden enfriarse. Esto se debe a que tasas más altas pueden llevar a mayores gastos de deuda o a menores ingresos para una empresa si la demanda de sus productos disminuye, lo que podría significar menores ganancias y menos crecimiento. |
| Bonos | En un entorno de tasas de interés a la baja, los precios de los bonos suben debido a la relación inversa entre los bonos y las tasas de interés. Las bajas tasas de interés usualmente significan que es más fácil y atractivo para las compañías pedir dinero prestado, y muchos emitirán bonos como una forma de hacerlo. Esto crea demanda de bonos de mayor rendimiento, lo que a su vez empuja los precios al alza. Lo mismo ocurre a la inversa, con tasas de interés más altas que empujan a la baja los precios de los bonos. |
| Efectivo | Las tasas de interés bajas reducen los intereses pagados a los inversionistas en efectivo, lo que hace que disminuya la rentabilidad de los equivalentes de efectivo y de los portafolios de efectivo. Cuando se percibe que es probable que las tasas de interés suban, los inversionistas — dependiendo de su tolerancia al riesgo y de la forma de la curva de rendimiento— pueden considerar que las inversiones en efectivo son más atractivas. |
| Propiedades | Por supuesto, la demografía y la oferta y la demanda relativa siempre deben tenerse en cuenta en los mercados inmobiliarios. Pero las bajas tasas de interés a menudo hacen subir los precios de los activos inmobiliarios, como las propiedades, a medida que más gente busca dinero prestado, lo que aumenta la demanda. Por el contrario, las tasas de interés más altas significan mayores costos de préstamos, lo que puede significar que menos personas pedirán préstamos para invertir en propiedades. |
¿Cómo afecta la política fiscal a los mercados?
Las dos palancas clave de la política fiscal son el gasto público y los impuestos. Los cambios en la política fiscal a veces tienen un impacto menos directo en los mercados de inversión de lo que suele ocurrir con los cambios en la política monetaria. Los debates sobre políticas pueden a veces afectar a los precios de mercado antes de la aplicación de las políticas, pero los efectos dominó de las decisiones de política fiscal pueden no afectar a los mercados hasta mucho más tarde.
La siguiente tabla ofrece algunas generalizaciones sobre cómo los mercados de renta variable han respondido típicamente a los cambios en la política fiscal.
La política fiscal y los mercados de renta variable
| Cambios en los impuestos |
En términos generales, un aumento de los impuestos tiende a frenar el crecimiento económico al reducir el gasto de los consumidores y las ganancias de las empresas. A su vez, esto llevaría a una caída en el mercado de renta variable. Si se reducen los impuestos, los consumidores tienen más dinero para gastar y las empresas tienen mayores beneficios, lo que favorece un aumento en el mercado de renta variable. |
| Gasto | Diferentes industrias responderán de manera diferente, por supuesto, pero los mercados de renta fija generalmente responden positivamente a los aumentos en el gasto público en previsión de que la actividad económica se recupere. Lo contrario es cierto si un gobierno recorta el gasto. |
Los mercados de bonos, generalmente, tienden a estar más a tono con la política monetaria que con la fiscal, aunque algunas políticas de gastos — por ejemplo, un gran proyecto de infraestructura— podrían ser financiadas por una gran emisión de bonos y, por lo tanto, tener un impacto notorio en los mercados domésticos o regionales. La política fiscal puede tener un impacto indirecto: las expectativas de un mayor crecimiento tienden a conllevar mayores rendimientos de bonos y viceversa.
Avisos Legales
Acerca del riesgo: todas las inversiones conllevan un riesgo y pueden perder valor. La inversión en el mercado de renta fija está sujeta a riesgos, incluidos el riesgo de mercado, de tipos de interés, de emisor, de crédito, de inflación y de liquidez. El valor de la mayoría de los instrumentos y las estrategias de renta fija se ve afectado por las variaciones de los tipos de interés. Los bonos y las estrategias de renta fija de duración más elevada tienden a ser más sensibles y volátiles que los títulos con duraciones más cortas; el precio de los bonos baja, por lo general, cuando los tipos de interés suben, y los entornos de tipos de interés bajos incrementan este riesgo. La menor capacidad de las contrapartes de los bonos para satisfacer sus compromisos podría contribuir a reducir la liquidez del mercado e incrementar la volatilidad de los precios. En el momento del reembolso, las inversiones en renta fija pueden tener un valor superior o inferior a su coste inicial. El valor de las acciones puede descender debido a las condiciones, tanto reales como supuestas, del mercado general, la economía y los diferentes sectores.
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