Financiamiento respaldado por activos: La nueva frontera en el crédito privado
Texto en pantalla: PIMCO
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Texto en pantalla: Daniel Arias, Gerente de cuentas
Daniel Arias: Hola, soy Daniel Arias, senior vice president y gerente de cuentas en el equipo de PIMCO de América Latina.
Probablemente has oído hablar de asset-based finance y te preguntas en qué consiste realmente. Hoy queremos desmitificar esta emocionante evolución en el crédito privado y explorar sus posibles beneficios para los portafolios de inversionistas como ustedes.
Texto en pantalla: ¿Qué es el financiamiento respaldado por activos?
Texto en pantalla: El financiamiento respaldado por activos consiste en préstamos privados fuera de los mercados tradicionales de préstamos corporativos e inmobiliarios comerciales
El financiamiento respaldado por activos, o asset-based finance en inglés, se refiere a cualquier tipo de préstamo privado que ocurre fuera de los mercados tradicionales de préstamos corporativos e inmobiliarios comerciales.
También se conoce como financiamiento basado en activos, préstamos respaldados por activos o financiamiento especializado.
El asset-based finance desempeña un papel crucial al proporcionar financiamiento esencial en la economía real global, impactando categorías con las que interactúas todos los días.
De hecho, es lo que nos permite financiar la compra de un auto, obtener una hipoteca para una casa, reservar un vuelo para ir a vacaciones, asistir a la universidad o incluso hacer compras con una tarjeta de crédito.
Texto en pantalla: Los préstamos de financiamiento respaldado por activos suelen estar garantizados por activos tangibles
Desde la perspectiva del inversionista, los préstamos de asset-based finance suelen estar garantizados por activos tangibles que sirven como colateral, los cuales a menudo respaldan los flujos de efectivo de la inversión misma.
Estos activos pueden incluir casas, automóviles, aviones, garantías financieras como cuentas por cobrar comerciales, derechos de propiedad intelectual y regalías, solamente por nombrar algunos.
Texto en pantalla: ¿Qué tan grande es el universo del financiamiento respaldado por activos?
Texto en pantalla: El mercado de financiamiento respaldado por activos supera los 20 billones* de dólares, según estimaciones de PIMCO
Fuente: PIMCO, diciembre de 2024. Basado en los datos más recientes disponibles.
*Un billón equivale a un millón de millones
En PIMCO, estimamos que el mercado de asset-based finance supera los 20 billones de dólares. Gran parte de este universo similar a la renta fija pública está en manos de bancos o agrupado en titularizaciones.
Sin embargo, se está produciendo un cambio importante hacia los mercados privados, que creemos que está creando una oportunidad de varios billones de dólares para prestamistas alternativos en los próximos varios años.
PIMCO ha estado invirtiendo activamente en diversas formas de asset-based finance durante décadas. Nuestra profunda experiencia en renta fija nos ha posicionado como uno de los inversionistas más grandes y experimentados en este espacio.
Vemos el financiamiento respaldado por activos como la próxima frontera del crédito privado, ofreciendo una gama diversa y creciente de oportunidades.
Ya hemos mencionado algunos ejemplos, pero en términos generales, el universo de asset-based finance se puede dividir en tres categorías principales: Préstamos atados al consumidor, Préstamos que no están atados al consumidor e Hipotecas.
La categoría de Préstamos atados al consumidor abarca créditos y deudas orientadas al consumo, incluyendo préstamos para autos, préstamos estudiantiles, cuentas por cobrar de tarjetas de crédito y varios préstamos personales.
El segmento de Préstamos no atados al consumidor está más enfocado en los negocios, cubriendo el financiamiento de aviones y maquinaria pesada y flujos de regalías, entre otros.
Finalmente, la categoría de Hipotecas incluye hipotecas residenciales unifamiliares en EE.UU. y en Europa, así como préstamos para mejoras en el hogar.
Como puedes ver, el financiamiento respaldado por activos representa un mercado crediticio altamente diversificado. Sin embargo, muchos inversionistas aún están poco expuestos a esta clase de activos, especialmente en el mundo de mercados privados.
Texto en pantalla: ¿Por qué creemos que el financiamiento respaldado por activos es atractivo para los inversionistas?
Creemos que este sector es especialmente atractivo para los inversionistas actualmente por tres razones clave:
Texto en pantalla: Título – Las principales ventajas del financiamiento respaldado por activos, Puntos – Un conjunto de oportunidades en rápido crecimiento con un perfil de riesgo-retorno atractivo
En primer lugar, representa un conjunto de oportunidades en rápido crecimiento con un perfil atractivo de riesgo-retorno.
Las barreras de entrada relativamente altas en asset-based finance hacen que las valoraciones actuales sean atractivas en comparación con niveles históricos.
Al mismo tiempo, las cualidades defensivas de asset-based finance brindan una posible mitigación a la baja, ya que estos préstamos suelen estar garantizados por activos tangibles, como lo mencionamos anteriormente, proporcionando protección a un perfil de inversión generalmente senior y asegurado.
Texto en pantalla: Título – Las principales ventajas del financiamiento respaldado por activos, Puntos – Un conjunto de oportunidades en rápido crecimiento con un perfil de riesgo-retorno atractivo, Diversificación del portafolio
El segundo gran beneficio de asset-based finance es la diversificación del portafolio.
El panorama de crédito privado a nivel general ha madurado significativamente en los últimos años y el préstamo corporativo directo, en particular, ha experimentado una competencia elevada, lo que ha llevado a muchos inversionistas de crédito privado a concentrar fuertemente sus recursos en corporate direct lending.
Al agregar asset-based finance privado a sus portafolios, los inversionistas pueden lograr una asignación crediticia más equilibrada, dada su naturaleza idiosincrática y baja correlación con otros segmentos del crédito privado.
Además, los flujos de efectivo del financiamiento respaldado por activos tienden a ser amortizables y se concentran al inicio, lo cual significa que el riesgo disminuye con el tiempo en las inversiones.
Esta característica añade otra dimensión de diversificación en comparación con el préstamo corporativo directo, o corporate direct lending, donde los pagos de cupones son solo intereses y el principal se paga únicamente al final del plazo de préstamo. Esta estructura implica que los inversionistas a menudo deben especular sobre el desempeño futuro de una empresa varios años adelante.
Texto en pantalla: Título – Las principales ventajas del financiamiento respaldado por activos, Puntos – Un conjunto de oportunidades en rápido crecimiento con un perfil de riesgo-retorno atractivo, Diversificación del portafolio, Un punto de entrada atractivo y favorable
Por último, existe un punto de entrada atractivo y favorable actualmente en asset-based finance.
El estrés que se ha visto en el sector bancario de Estados Unidos, especialmente en los bancos regionales, y regulaciones más estrictas han creado brechas significativas de liquidez debido a la retirada de estos bancos.
Los prestamistas privados como PIMCO están entrando para llenar ese vacío de financiamiento, asociándose con bancos que buscan optimizar sus balances vendiendo activos o buscan alianzas para poseer la originación.
En PIMCO creemos que nuestra escala, nuestras relaciones cercanas con los jugadores de este mercado y nuestro profundo entendimiento de los distintos segmentos, ofrecen ventajas estratégicas para inversionistas con capital flexible.
Así que, la próxima vez que tomes un vuelo o compres algo con tu tarjeta de crédito, recuerda el papel crucial que juega asset-based finance en la economía global y los beneficios potenciales que ofrece a los inversionistas.
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Texto en pantalla: PIMCO
Declaraciones
Grabado el 6 de mayo de 2025
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