Indicateurs économiques clés et signaux du marché

Les indicateurs et les tendances macroéconomiques jouent un rôle important dans l’évolution des rendements des marchés financiers. Une meilleure compréhension de ces indicateurs aide les investisseurs à interpréter les conditions changeantes et à ajuster le positionnement de leur portefeuille dans un contexte d’investissement en constante évolution.

Vous trouverez ci-dessous plusieurs indicateurs économiques clés qui donnent une idée de l’état et de l’orientation de l’économie.

Le PIB mesure la valeur totale des biens et services produits dans un pays au cours d’une période donnée. Le taux de croissance du PIB indique la rapidité de l’expansion ou de la contraction d’une économie. Une forte croissance du PIB est généralement le signe d’une économie en expansion et est souvent associée à une hausse de l’emploi, à une amélioration de la productivité et à une augmentation de la demande, conditions qui peuvent contribuer à la hausse des prix. Le PIB peut être mesuré de plusieurs manières.

• Approche par les dépenses : le PIB est calculé comme la somme des dépenses de consommation, des dépenses publiques, des investissements des entreprises et des exportations nettes (exportations moins importations).
• Approche par les revenus : considère le PIB comme la somme du revenu national, de la taxe sur les ventes et les amortissements, diminuée du revenu net des facteurs en provenance de l’étranger (appelé NFFI), qui reflète la différence entre les revenus perçus à l’étranger par les acteurs nationaux et ceux perçus sur le territoire national par des acteurs étrangers.
• Approche par la production : calcule le PIB comme la somme de la valeur ajoutée à chaque étape du processus de production.

Le taux de chômage mesure le pourcentage de la population active qui souhaite et peut travailler, mais qui est actuellement sans emploi. Un taux de chômage élevé est généralement le signe d’une faible demande et d’un ralentissement de l’économie et est souvent associé à une politique monétaire plus accommodante.

L’inflation désigne une augmentation générale et soutenue du niveau général des prix au fil du temps. Une inflation élevée peut être le signe d’une surchauffe de l’économie, lorsque la demande dépasse l’offre et que les pressions sur les coûts augmentent. Les mesures courantes de l’inflation sont les suivantes.

• L’inflation globale : mesure les variations de prix d’un large panier de biens et de services. Les indicateurs les plus utilisés sont l’indice des prix à la consommation (IPC) et l’indice des prix à la production (IPP).
• Inflation de base : exclut les composantes les plus volatiles, telles que les denrées alimentaires et l’énergie, afin de fournir une vision plus claire des tendances sous-jacentes de l’inflation. Les mesures courantes comprennent l’IPC de base (« core CPI ») et l’inflation des dépenses personnelles de consommation (« PCE ») de base.
• Prévisions en matière d’inflation : reflètent les attentes en matière d’inflation future et sont dérivées d’enquêtes, d’indicateurs basés sur le marché et d’estimations basées sur des modèles.

Les taux d’intérêt représentent le coût de l’emprunt et sont étroitement liés aux décisions politiques des banques centrales. Des taux d’intérêt plus élevés sont le signe d’un resserrement des conditions monétaires et financières et conduisent généralement à un ralentissement de l’activité d’emprunt, à une réduction des dépenses et à une limitation de l’activité économique.

Des mesures telles que la confiance des consommateurs, les ventes au détail et le moral des ménages donnent une idée de la santé financière des consommateurs et de leur volonté de dépenser - un moteur essentiel de la croissance économique globale.

Les indicateurs du climat des affaires et de l’activité - tels que la production manufacturière, les dépenses d’investissement et les mesures de confiance basées sur des enquêtes - donnent un aperçu des plans d’expansion des entreprises, des fondamentaux du crédit et des attentes concernant les conditions économiques futures.

Le fait de savoir si les indicateurs ont tendance à précéder ou à retarder les cycles économiques aide les investisseurs à évaluer la direction que prend l’économie. Les indicateurs avancés, tels que les attentes en matière d’inflation et le sentiment des consommateurs, sont tournés vers l’avenir et anticipent souvent l’activité économique dans son ensemble. En revanche, les indicateurs retardés, tels que le taux de chômage et l’inflation réalisée, reflètent généralement des changements qui se sont déjà produits dans l’économie.

La croissance du PIB et le taux de chômage sont deux des principaux indicateurs utilisés pour évaluer le cycle économique, qui décrit les fluctuations de l’activité économique au fil du temps. Les cycles économiques sont généralement caractérisés par des périodes d’expansion et de contraction, avec des pics et des creux marquant des tournants dans la dynamique économique.

• Phase d’expansion : caractérisée par une hausse de l’emploi, une augmentation des dépenses de consommation et une accélération de la croissance du PIB, souvent accompagnées d’une hausse de l’inflation.
• Phase de contraction : marquée par un ralentissement de l’activité économique, une baisse de la croissance du PIB, un affaiblissement de la confiance des consommateurs et une augmentation du chômage, conduisant finalement à un creux économique.

Les investisseurs peuvent prendre des mesures pratiques pour mieux gérer les cycles économiques. L’illustration ci-dessous montre comment les différents segments du marché obligataire peuvent être privilégiés à différents stades du cycle.