債券學堂—解讀專業術語
每一種投資都有其專屬的語言，固定收益市場也不例外。雖然這些術語在投資專業人士之間十分常見，但對一般投資人而言，卻可能增加理解這類資產的難度。為了幫助您更清楚掌握債券市場的概念，本文整理了固定收益投資中最常見的幾項術語，並搭配本系列其他文章的連結，協助您建立更完整的債券投資架構。
債券與固定收益是一樣的嗎？
是的。一般而言，「固定收益」與「債券」通常都是指投資人將資金借給政府或企業，並在期間內收取固定利息的一種投資方式。
關鍵術語說明
債券是發行人（例如政府或企業）與投資人之間的一種借貸協議。
票息是指債券在其存續期間內，按固定頻率（如每季、半年或每年）支付給投資人的利息。這種規律的現金流，是固定收益的主要特徵。相較之下，股票雖可能發放股利，但是否配發及金額皆由公司自行決定，並不具法律上的支付義務。
債務契約條款
債務契約條款是發行人與債券持有人之間的法律約定，規範發行人在債券存續期間內需遵守的條件。最基本的要求是支付利息並償還本金，且具法律約束力。
每一檔債券都存在違約風險，也就是發行人可能無法在到期日時全額償還本金或利息的情況，此情況稱為違約。值得注意的是，若企業發生財務困難，債券持有人在償付順序上通常優先於股東，因此可能有機會收回部分資金，視發行人財務狀況而定。
一般而言，當利率上升時，債券價格會下降，反之亦然。存續期間用來衡量債券對利率變動的敏感度。
而投資組合的存續期間也會隨時間改變，例如隨著債券到期或市場利率變動。
指在未發生違約的前提下，發行人在債券到期時需償還給投資人的金額。
投資等級公司債通常由體質穩健、具良好信用評等且多為知名企業所發行，其違約風險相對較低。
指透過發行債券向市場借款的機構，例如政府、企業或政府相關機構。
亦稱投機等級債或非投資等級債，是由信用評等較低、違約風險高於投資等級企業的公司所發行。
債券的信用評等由獨立評等機構（如穆迪、標準普爾等）所給予，用以評估發行人按時支付利息與償還本金的能力。若評等遭到調降，債券吸引力通常會下降，其市場價格也可能下跌。
利差是指兩檔債券之間的殖利率差距，通常反映投資人因承擔額外風險而獲得的額外報酬。例如，若政府債的殖利率為5%，而公司債為7%，則利差為2個百分點。利差常用於比較存續期間相近但信用評等不同的債券，同時也是觀察市場情緒的重要指標。
殖利率代表投資人實際借出資金所獲得的報酬。雖然票息在債券發行時即已固定，但殖利率會隨債券市場價格變動而改變。當債券價格上升時，殖利率會下降（因為需以較高價格取得相同利息）；反之，若以低於面額買入，則實際殖利率會提高。
到期殖利率（YTM）
到期殖利率是指投資人以當前市場價格買入債券並持有至到期時，所預期可獲得的年度總報酬。由於已納入所有現金流，到期殖利率是比較不同債券投資價值的重要指標。
殖利率曲線是用來表示債券的到期殖利率與到期年期之間關係的圖形。一般會比較信用評等相同但到期年期不同的債券殖利率。曲線形狀可反映市場對未來利率走向的預期。例如，向上傾斜的曲線通常表示市場預期利率將上升。由於曲線斜率反映投資人對未來利率的看法，因此其也是觀察整體經濟前景的重要指標。
