Macro Signpost | 기술 분야의 성장세가 관세로 인한 산업생산 둔화를 상쇄

Tiffany Wilding

2025-12-17 | {read_time}분 소요

미국의 관세 인상과 지속적인 정책 불확실성에도 불구하고 기술 혁신으로 인해 글로벌 경제활동이 활기를 띠고 있습니다. 다음은 이 중대한 거시경제 추세를 설명해주는 다섯 개 차트입니다.

이달 초 Macro Signposts에서 언급한 2025년 미국 경제성장률의 놀라울 정도로 견조한 추세와 마찬가지로, 올해 글로벌 무역과 산업생산도 견조한 추세를 유지하고 있습니다. 이는 상당한 정책 불확실성과 지난 한 세기 동안 선진 국가가 단행한 최대 규모의 관세 인상이라는 점을 고려할 때 예상치 못한 추세입니다.

많은 생산업체들이 트럼프 행정부 경제정책의 핵심이 될 것이라고 믿었던 미국의 관세 부과를 앞두고 2025년 초에 글로벌 산업생산과 무역이 가속화되었고, 이에 따라 미국 내 재고 축적을 위한 활동을 앞당겼습니다. 새로운 미국 무역체제 출범 후 몇 분기가 지난 지금, 산업생산의 프론트로딩이 이제 둔화로 전환될 것으로 예상할 수도 있습니다(차트 1 참조). 그렇게 되지 않는 이유는 무엇일까요?

차트 1: 관세 영향으로 인한 글로벌 산업생산 프론트로딩 지속

이 선형 차트는 2016년 이후 11개 주요 경제권의 산업생산을 추적합니다. 산업생산은 코로나19 팬데믹 기간의 큰 침체 이후 급격히 증가했습니다. 더 최근에는 2024년 미국 대선 이후 불과 4개월 만에 글로벌 산업생산이 2%포인트 상승했으며, 그 이후로는 약 0.5%포인트 정도만 하락했습니다.

출처: 다양한 국가 통계기관, Haver Analytics, PIMCO 산출값, 2025년 9월 기준. PIMCO 글로벌 IP(산업생산) 데이터는 TIVA(부가가치 무역) 가중치를 적용해 섹터별·국가별 산업생산을 집계합니다. 대상 국가/지역은 미국, 영국, 유로존, 일본, 캐나다, 브라질, 인도, 멕시코, 중국, 한국, 대만입니다.

지표에 따르면 전 세계 생산의 이 놀라운 강세는, 적어도 전체적으로는 AI 인프라 투자와 연계된 컴퓨터 및 부품의 생산에 크게 힘입은 것입니다(차트 2 참조). 대부분의 개별 범주에서 생산은 미국의 관세 발표를 전후로 전형적인 프론트로딩/페이백 현상을 보이고 있지만, 자동차 및 전기차 생산과 함께 AI 관련 장비의 강세가 이러한 추세를 반전시키면서 전체 생산량을 끌어올리고 있습니다.

차트 2: 관세 영향에 따른 제품별 글로벌 산업생산 모멘텀

이 산점도 차트는 2025년 3월 말까지의 6개월(‘관세 발표 이전’)과 그 이후 6개월 동안의 기간을 비교하여, 부문별 글로벌 산업생산을 보여줍니다. 두 부문, 즉 운송 및 기계, 그리고 컴퓨터 및 전자 부문은 관세 발표 이후에도 뚜렷한 지속적 강세를 보였습니다.

출처: 다양한 국가 통계기관, Haver Analytics, PIMCO 산출값, 2025년 9월 기준. PIMCO 글로벌 IP 데이터에 대한 상세 내용은 차트 1을 참고하십시오. 관세 전 및 관세 후 변화는 전년 대비 글로벌 성장률에 대한 해당 범주의 기여도에 기반합니다. 관세 전 변화 기간은 2024년 11월 ~ 2025년 3월이며, 관세 후 변화 기간은 2025년 3월 ~ 2025년 9월입니다.

모든 국가가 AI 투자 테마에 따른 혜택을 동일하게 누리는 것은 아니지만 대만, 일본, 한국, 중국을 포함한 몇몇 아시아 국가는 산업생산 측면에서 미국과 함께 유의미한 증가를 보였습니다(차트 3 참조). 실제로 아시아, 그리고 그 뒤를 이어 미국이 전 세계 컴퓨터 및 관련 부품 생산을 주도하고 있습니다(차트 4 참조).

차트 3: 관세 영향에 따른 지역별 글로벌 산업생산 모멘텀

이 산점도 차트는 도표 2와 동일한 두 기간(관세 발표 이전 6개월과 이후 6개월) 동안의 지역별 글로벌 산업생산을 비교합니다. 관세 발표 이후에도 미국은 지속적인 생산으로 두드러졌으며, 여러 아시아 국가들 역시 의미 있는 증가를 보였습니다.

출처: 다양한 국가 통계기관, Haver Analytics, PIMCO 산출값, 2025년 9월 기준. PIMCO 글로벌 IP 데이터에 대한 상세 내용은 차트 1을 참고하십시오. 관세 전 및 관세 후 변화는 전년 대비 글로벌 성장률에 대한 해당 지역의 기여도에 기반합니다. 관세 전 변화 기간은 2024년 11월 ~ 2025년 3월이며, 관세 후 변화 기간은 2025년 3월 ~ 2025년 9월입니다.

차트 4: 중국 외의 아시아 국가들이 컴퓨터 및 관련 장비 생산을 주도하고 있음

이 막대 차트는 2020년 이후 개별 국가들의 컴퓨터 및 관련 장비 글로벌 생산 기여도를 추적합니다. 전체 생산량은 2020년과 2023년에 크게 감소했으나 이후 다시 증가했으며, 중국을 제외한 아시아 국가들의 기여도가 다른 모든 국가를 합한 것보다 더 큰 것으로 나타났습니다.

출처: 다양한 국가 통계기관, Haver Analytics, PIMCO 산출값, 2025년 9월 기준. PIMCO 글로벌 IP 데이터에 대한 상세 내용은 차트 1을 참고하십시오.

다년간 지지부진했던 미국의 산업생산도 기술 및 관련 제품에 주로 힘입어 반등했습니다. 또한, 최근 미국 산업생산 추세에 따르면 2025년 하반기에는 AI 관련 지출이 여전히 활발히 이루어지는 와중에도 기업 고정투자가 다른 장비 범주로 확대되었을 가능성이 높습니다(차트 5 참조).

차트 5: 미국의 업무용 장비 산업생산 vs. NIPA 발표 민간 고정투자

이 선형 차트는 2005년 이후 미국 업무용 장비 산업생산의 전년 대비 증감률과 발표된 민간 고정투자를 비교합니다. 두 지표는 글로벌 금융위기와 코로나19 팬데믹 시기의 급격한 하락처럼 대체로 비슷한 흐름을 보여왔으며, 2025년에는 두 지표 모두 상승세를 보였습니다.

출처: 2025년 9월 기준 미국 연방준비제도이사회, 미국 경제분석국 국민소득 및 생산계정(NIPA), PIMCO 계산치

결론: 놀라울 정도로 견조한 전 세계 산업생산은 빠르게 진화하는 추세의 또 다른 측면, 즉 AI와 관련 기술, 부품 및 인프라의 급증이 가져온 결과입니다. 이는 세계 경제를 재편하고 있습니다.