En un ambicioso y muy esperado discurso en Jackson Hole, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, hizo los comentarios de mayor impacto para los mercados al declarar claramente que, a menos que “la inflación subyacente avance hacia nuestro objetivo, claramente y a una velocidad suficiente…, tenemos trabajo por hacer”. Warsh también consideró que “si bien las lecturas de inflación de este verano fueron mejores de lo esperado, no me indican que las tendencias de la inflación subyacente hayan mejorado de manera significativa”, y concluyó que las condiciones financieras no son restrictivas en este momento (“me resultaría difícil describir las condiciones financieras generales como restrictivas”).
Los mercados parecen haber interpretado estos comentarios como la señal que pretendía transmitir de que la posibilidad de un aumento de la tasa de política monetaria está claramente sobre la mesa para la reunión de septiembre.
Warsh dedicó gran parte del discurso a analizar extensamente las implicaciones económicas de la inteligencia artificial (IA). También presentó una enumeración detallada de siete principios que guiarán su gestión como presidente de la Fed. Entre estos principios, Warsh destacó que el objetivo numérico de inflación “firme y fijo” de la Fed se mantiene en 2%, medido por el índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE), y que “la estabilidad de precios no se logra por sí sola, ni la inflación necesariamente vuelve a su media”.
Tomando en conjunto los comentarios del presidente de la Fed, si bien afirmó que “hoy me presento ante ustedes comprometido con una disciplina, no con una decisión”, consideramos que dejó pocas dudas de que los datos de inflación del índice de precios al consumidor (CPI) de agosto, que se publicarán apenas unos días antes de la reunión de septiembre de la Fed, serán determinantes. Esos nuevos datos bien podrían determinar si la mayoría de los doce miembros con derecho a voto del Comité Federal de Mercado Abierto consideran que ya se ha hecho lo suficiente como para votar a favor de un aumento de las “tasas de interés a corto plazo [que] son la principal herramienta para alcanzar el doble mandato”.