Lotfi Karoui
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AI 관련 채권 발행이 채권 시장의 구조를 변화시키면서, 미국달러 채권과 유로 채권의 성과 차이는 공급 요인과 기술적 요인의 영향력을 파악할 수 있는 새로운 시각을 제공하고 있습니다.
광범위한 거시경제 및 시장의 불확실성 속에서도 미국 자산, 특히 크레딧 자산에 대한 외국인의 투자 수요는 여전히 견조합니다.
사이클 후반기에 접어든 현재 시장에서는 레버리지와 복잡성이 점차 확대되고 있습니다. 이는 위기 상황이라기보다 신중한 접근이 필요한 환경임을 시사하며, 분산투자와 리스크 관리의 중요성을 강조합니다.
신용 스프레드의 변화는 미국 국채와 스왑 간의 상대 가치보다는 여전히 주로 크레딧 펀더멘털, 투자자의 위험 선호도, 자금 흐름 및 광범위한 시장의 기술적 요인에 의해 주로 결정되고 있습니다.
기업 신용시장 전반에서 실적 전망치가 상향되면서 2분기 실적 발표에 대한 기대치도 높아졌습니다. 이와 함께 AI 하이퍼스케일러의 자본지출은 앞으로도 시장의 내러티브를 주도할 전망입니다.
금리 상승, 언더라이팅 약화, 소프트웨어 부문 집중으로 인해 직접대출 및 레버리지론의 취약성이 드러나고 있는 반면, 하이일드 채권은 상대적으로 유리한 위치에 있는 것으로 보입니다.
비상장 투자 상품에 대한 신뢰도 격차가 확대되면서 사모대출 가치평가가 시험대에 오르고 있으며, 운용사 선정과 직접대출을 넘어선 분산투자의 중요성이 더욱 커지고 있습니다.
이머징마켓 채권이 채권 시장에서 높은 위험조정 수익률을 보이는 배경과, 2026년 멀티에셋 포트폴리오에 대한 시사점을 살펴봅니다.
자산기반 금융(ABF)에 기반한 엄격한 프레임워크를 통해 투자 기회의 실제 규모와 범위를 명확히 파악할 수 있습니다.
최근 에너지 크레딧 시장의 상승세는 오랜 기간에 걸친 경영 방식의 변화와 구조 개편에 기반을 두고 있습니다. 기업들의 재무 관리가 보다 보수적으로 바뀌고, 자본 지출을 억제하는 기조가 자리 잡았으며, 업계 전반에 걸친 통합도 이어져 왔습니다.
AI 인프라 확대는 장기적으로 금리에 상승 압력을 가할 수 있는 구조적 요인이지만, 이러한 영향은 점진적으로 누적되는 성격이 강해 현재 시장 금리 흐름을 직접적으로 주도하는 핵심 요인으로 보기는 어렵습니다.
스프레드가 타이트해지고 분산이 확대되는 환경에서는 성과를 판단하는 투자자의 기준과 도구가 그 어느 때보다 중요해집니다.