Una guía para dominar la jerga financiera
Cada tipo de inversión tiene su propia terminología, y la renta fija no es una excepción. Aunque los profesionales de la inversión utilizan estos términos a diario, pueden resultar poco intuitivos para quienes se acercan por primera vez a esta clase de activo. Para ayudarle a familiarizarse con el universo de la renta fija, hemos reunido algunos de los términos más habituales de este tipo de inversión. Además, encontrará enlaces a otros artículos de esta serie en los que se explican estos conceptos con mayor profundidad, lo que le dará una visión más completa.
Bonos y renta fija: ¿son lo mismo?
Sí. En general, ambos términos hacen referencia a un préstamo concedido a un gobierno o a una empresa que paga un interés fijo durante toda su vida.
Glosario de términos clave
Un bono es un acuerdo de préstamo entre un emisor (como un gobierno o una empresa) y un prestamista (el inversionista).
El cupón es el interés fijo (o ingreso) que un bono paga al inversionista a intervalos regulares durante toda su vida, ya sea trimestral, semestral o anualmente. Este calendario predecible de pagos es la característica que define a la renta fija. En cambio, en renta variable, los inversionistas pueden recibir dividendos, pero su pago queda a discreción de la empresa y no constituye una obligación legal.
Covenant
Un covenant es una cláusula contractual que establece las obligaciones que el emisor debe cumplir durante la vida del bono. En su forma más sencilla, obliga al emisor a pagar los cupones y devolver el principal, y su cumplimiento es exigible por ley.
Todo bono conlleva el riesgo de que su emisor no pueda devolver íntegramente el préstamo en la fecha de vencimiento. Cuando esto sucede, se produce un impago, también conocido como default. Conviene tener en cuenta que, si una empresa quiebra, los tenedores de bonos tienen prioridad de cobro frente a los accionistas, lo que puede permitirles recuperar parte del capital, en función de la situación financiera del emisor.
Cuando las tasas de interés suben, el precio de los bonos suele bajar, y viceversa. La duración mide la sensibilidad de un bono a estas variaciones de las tasas de interés.
La duración de un portafolio de renta fija puede cambiar con el tiempo, a medida que los bonos van acercándose a su vencimiento o cuando se producen movimientos en las tasas de interés.
Valor nominal / Par / Principal
El importe que el emisor está obligado a devolver a los inversionistas en la fecha de vencimiento del bono, siempre que no se produzca un impago.
Bonos corporativos con calificación de grado de inversión
Los bonos corporativos con calificación de grado de inversión son emitidos por empresas solventes y, a menudo, muy conocidas, que cuentan con sólidas calificaciones de crédito y presentan una menor probabilidad de impago.
La entidad que obtiene financiación mediante la emisión de bonos, como un gobierno, una empresa o un organismo público.
También conocidos como bonos especulativos o high yield, son emitidos por empresas con una menor calidad crediticia y un mayor riesgo de impago que las empresas con calificación de grado de inversión.
La fecha en la que finaliza la vida del bono y el emisor devuelve el principal (el importe original del préstamo).
Los bonos reciben una calificación crediticia otorgada por agencias de calificación independientes, como Moody's o Standard & Poor's. Esta calificación indica la probabilidad de que el emisor pague puntualmente los cupones y devuelva el principal. Cuando un bono ve rebajada su calificación crediticia, pierde atractivo y su precio puede disminuir.
El spread es la diferencia de rendimiento entre dos bonos y suele reflejar el retorno adicional que puede obtener un inversionista por asumir un mayor riesgo. Por ejemplo, si un bono gubernamental paga un cupón del 5% y un bono corporativo, del 7%, el spread es de dos puntos porcentuales. Los spreads suelen utilizarse para comparar bonos con un vencimiento similar, pero con distinta calidad crediticia, y son un indicador clave del sentimiento del mercado.
El rendimiento representa la rentabilidad efectiva que obtiene un inversionista por prestar su dinero. Mientras que el cupón es el tipo de interés fijo establecido en el momento de la emisión, el rendimiento varía en función de las fluctuaciones del precio de mercado del bono. Cuando el precio de un bono sube, su rendimiento disminuye, ya que el inversionista paga más por el mismo cupón. Por el contrario, si compra un bono por debajo de su valor nominal, su rendimiento efectivo será mayor.
Rendimiento al vencimiento (YTM)
El rendimiento al vencimiento (Yield to Maturity o YTM) representa el retorno anual total estimado que puede obtener un inversionista si compra un bono a su precio de mercado actual y lo mantiene hasta la fecha de vencimiento. Como ofrece una visión global de la rentabilidad potencial del bono, constituye una medida útil para comparar distintos bonos.
La curva de rendimiento, es una representación gráfica de la relación entre el rendimiento al vencimiento de un bono y el plazo que queda hasta su vencimiento. Normalmente representa los rendimientos de bonos con la misma calificación crediticia, pero que vencen en distinta fecha. La forma de la curva de rendimiento ofrece información sobre las expectativas del mercado con respecto a la evolución futura de las tasas de interés. Por ejemplo, una pendiente ascendente indica que los participantes del mercado esperan que las tasas de interés suban. Como la pendiente refleja las expectativas de los inversionista sobre las tasas de interés, constituye un indicador útil de las perspectivas económicas generales.
