インカムの創出
ABF投資は、契約に基づくキャッシュフローを通じて、安定的なインカムと継続的な元利金の支払いが期待できます。
分散投資
ABFの多様なセクターや、きめ細かく分散された資産プールに投資することで、従来型のプライベート・クレジットを補完する分散効果が期待できます。
ダウンサイド・リスクの緩和
PIMCOでは、魅力的なリスク調整後リターンの実現を目指し、個々の資産に対する綿密な引受分析と、下方耐性を意識したストラクチャーの構築に注力しています。
ABFは、PIMCOが長年にわたり取り組んできた分野です。PIMCOは、世界金融危機後、プライベートABF市場に比較的早い段階から参入してきました。債券運用で培った知見、ローン単位での綿密な引受分析、充実したデータ・アナリティクスを活用し、現在では同市場における世界有数の投資家の一社となっています。
またPIMCOは、グローバル銀行への主要な流動性供給者および戦略的パートナーとして、複雑な規制環境に対応しながら、オルタナティブ・クレジット・ソリューションを提供しています。PIMCOの事業規模と市場でのプレゼンスは、競争力のある融資条件や、日々の市場価格の変動に左右されにくい安定的な資金調達手段へのアクセスを追求するうえで、強みになり得ると考えています。
近年、多くの投資家が企業向けダイレクト・レンディングへの配分を拡大してきました。ABFを組み入れることは、プライベート・クレジットへの配分を補完し、分散を図る一つの選択肢となり得ます。その特性から、ポートフォリオ全体のリターンやボラティリティの改善に寄与する可能性があります。
ABFは、借り手の構成、経済的なリスク要因、契約に基づくキャッシュフローの特性が、企業向けダイレクト・レンディングとは異なります。こうした特性が、分散効果をもたらす可能性があります。
また、規制強化を背景に銀行が一部の融資分野で活動を縮小するなか、参入障壁の高さも相まって、ABF市場には新たな投資機会が生まれています。ABFは債券運用との親和性が高く、PIMCOが債券運用で培ってきた知見を生かすことのできる重要な分野の一つと考えています。
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すべての投資にはリスクが伴い、価値が下がる可能性があります。住宅/商業用モーゲージローンおよび商業用不動産債務への投資は、期限前返済、延滞、差し押さえ、損失リスク、サービシングリスク、不利な規制動向などのリスクにさらされており、不良債権の場合にはリスクが高まる可能性があります。モーゲージ証券や資産担保証券は、金利の変動に敏感で、早期返済リスクを伴う非常に複雑な商品です。債務担保証券（CDO） などのストラクチャード商品も極めて複雑な投資対象で、通常、高度のリスクを伴います。このような商品を投資対象とすることで、投資元本以上に損失が発生する可能性のあるデリバティブが含まれる場合があります。プライベート・クレジットは、流動性リスクにさらされる可能性のある非公開有価証券に投資する可能性があります。プライベート・クレジットへの投資ポートフォリオにはレバレッジが利用される場合があり、投資の損失のリスクを増加させる可能性のある投機的な投資行動を伴うことがあります。
債券市場への投資は市場、金利、発行者、信用、インフレなどに関するリスクを伴うことがあります。バンクローンは通常他の債券よりも換金性が低くなっており、バンクローンの早期償還は正確に予期することは難しく、一般市場状況および財政状況より影響を受ける場合があります。担保付きバンクローンの担保が実行されても借り手の債務を満たす保証はなく、また担保が実行される保証もありません。ローン担保証券（CLO）は高水準のリスクを伴う場合があり、かかる有価証券の購入に付随するリスクを理解できる適格投資家に対してのみ販売されます。投資家は投資した資金の一部、もしくは全部を失う可能性があります。また、投資家に対してキャッシュフローが配分されない期間が生じる可能性もあります。CLOへの投資は、デフォルト・リスク、流動性リスク、マネジメント・リスク、価格変動リスク、金利リスク、クレジット・リスク等を負うことになります。コモディティは市場、政治、規制、自然などの条件により高まるリスクを伴い、全ての投資家に適しているとは限りません。ディストレスト・ローンおよび破綻企業への投資は、投機的なものであり、破綻債権の返済には高度な不確実性を伴います。外貨建ておよび/または外国籍の有価証券に対する投資には、とりわけ新興国市場において、為替変動や政治経済に関連する高いリスクが付随する場合があります。高利回りで相対的に格付けの低い有価証券には、相対的に格付けの高い有価証券よりも高いリスクが付随する場合があります。そのような有価証券を投資対象とするポートフォリオは、そうではないポートフォリオと比べて高水準の信用リスクや流動性リスクにさらされる場合があります。モーゲージ担保証券や資産担保証券は金利水準の変化に対する感応度が高い場合があり、期限前償還リスクを伴い、また、一般的には政府または民間保証機関による何らかの保証が付されていますが、民間保証機関が債務を履行する保証はありません。ソブリン証券は通常、発行体政府によって保証されています。米国政府機関の債務は米国政府からさまざまな形で支援を受けていますが、政府による全面的な保証は付与されないことが一般的です。こうした証券に投資するポートフォリオに対する保証はなく、ポートフォリオの価値は変動します。デリバティブ商品とモーゲージ関連商品を利用することにより、コストが発生する可能性があり、さらに流動性リスク、金利リスク、市場リスク、信用リスク、経営リスク、そして最も有利な時点でポジションを清算できないリスクなどが発生する可能性もあります。デリバティブ商品への投資により、投資元本以上の損失を被る可能性もあります。現在の規制環境は不確実で急速に進化しており、将来の動向がポートフォリオやその投資に悪影響を及ぼす可能性があります。
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